美债收益率创20年新高，全球股债双杀

新季度首日，全球市场冰火两重天——亚洲股市在美光财报提振下强势收涨，但欧洲时段风云突变，全球债市抛售浪潮持续升级，欧股重挫，美股期货涨幅大幅收窄。

亚洲股市方面，日经225指数收盘上涨2203.00点，涨幅3.30%，报68956.72点，铠侠、东京电子均涨约6%，软银集团涨近4%，科技股全线领涨。韩国KOSPI指数收盘上涨133.32点，涨幅1.95%，报6971.36点，盘中一度跌逾1%后强势翻红。澳大利亚ASX 200逆势下跌1.8%。

但进入欧洲交易时段，市场情绪明显转向。美国10年期国债收益率升至5.33%，为2002年以来最高，突破2007年峰值；30年期收益率同样刷新2002年高位。法德10年期国债收益率利差扩大4个基点至131个基点，法国预算问题持续成为市场焦点。彭博MLIV执行主编Mark Cudmore指出：“法国正处于全球债市动荡的震中，周四的预算披露可能令局面进一步恶化。”

随后，欧股跌幅扩大，英国富时100指数下跌2%，创5月以来最大跌幅。欧洲斯托克600指数跌幅扩大至1.6%，创盘中新低。美股期货涨幅大幅收窄——纳指期货由早盘涨逾1%回落至涨0.46%，标普500期货几乎回吐全部涨幅，道指期货转跌0.54%。

美股盘前，光通信股普涨，Lumentum涨1.72%，康宁涨1.46%。

贵金属方面，此前承压的黄金有所回稳，现货黄金回升至4190美元/盎司附近，涨约0.8%；白银亦反弹涨约1.2%。

PCE通胀数据与美光财报搅动市场

周三的核心事件是PCE通胀数据与美光财报。

美国核心PCE物价指数（剔除食品和能源）仅上涨0.2%，低于预期，前月数据也被下修。与此同时，消费者支出增速创逾一年最快。

Fifth Third Wealth Advisors首席投资官Chris Osmond称，这组数据是一个“恰到好处的组合”。

二季度增长强于预期，消费者支出更为强劲，9月劳动力市场大幅反弹，美联储首选通胀指标也远低于预期。净效果是对风险资产整体利好，大幅降低了10月加息的概率，同时四季度加息仍在选项之内。

货币市场目前将美联储10月加息的概率定价在40%以下。

科技股方面，美光财报提振AI主题。

隔夜，美光第四财季营收542.29亿美元，同比增长379%，环比增长31%，高于市场预期514.9亿美元。预计2027财年第一季度营收中值615亿美元，高于市场预期570.2亿美元；毛利率约为86.25%，也低于市场预期86.7%，CFO表示，价格上涨速度将趋于温和。CEO表示，需求自上次财报以来进一步增强，预计2027年和2028年供需状况将明显紧于2026年。

美光给出乐观业绩预期，但同时警告薪酬成本上升将压缩利润率。彭博策略师Mark Cranfield认为，亚洲市场会选择性消化这一消息：“投资者看起来选择忽视利润率风险的警告，而聚焦于AI建设热潮所带来的需求前景。”

此外，谷歌开始推出旗舰AI模型Gemini 4 Argon，Alphabet股价随之上涨。

债市遭遇季度最差表现，“三重压力”未解

全球政府债券刚刚经历2024年以来最差季度。美国30年期国债收益率再度走高，刷新2002年以来最高水平。10年期收益率在纽约盘中最高触及5.30%。

美国10年期国债收益率升至5.33%，为2002年以来最高，突破2007年峰值；30年期收益率同样刷新2002年高位。英国30年期国债收益率自1998年以来首次升至6%，上涨5个基点，上一次触及这一水平还是1998年3月。彭博指出，此轮英债上行是中东局势升级推动油气价格走高、进而引发全球政府债券抛售的组成部分。

澳洲10年期收益率上升4个基点至5.39%，日本10年期收益率上升5个基点至3.10%。

澳大利亚退休信托基金高级组合经理Jimmy Louca直接点出了问题所在：

债券市场正面临三重打击——政府大规模支出、强劲增长以及地缘政治供给冲击。我们已经进入再通胀机制，而市场对此的定价还太慢。

油价反弹，美元触及三个月高点

WTI原油欧洲时段日内涨幅扩大至1.0%，报91.38美元/桶，此前亚市早盘曾短暂走软至89美元附近。油价持续高位对通胀预期形成支撑，进而加剧债市压力。

汇率方面，美元指数突破7月前高，一度升至101.66，创6月末以来新高，连续第四日上涨。日元跌0.6%至158.31兑1美元，跑输G10所有货币，日本央行意见摘要未能提供更快紧缩的信号，令市场失望。欧元兑英镑跌0.1%至0.85309，触及7月24日以来最低。离岸人民币基本持平，报6.7155。

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