沃什首秀杰克逊霍尔，美联储加息预期升温

美联储主席沃什（Reuters）

沃什首次以美联储主席身份出席经济研讨会“杰克逊霍尔会议”并发表演讲。如果沃什依旧回避对未来政策的表态，美国长期及超长期国债收益率可能会出现跳涨……

美国联邦储备委员会（FRB，美联储）主席沃什在8月28日的演讲中，对未来加息留下了余地。他更加明确地展现出以抑制通胀为优先的鹰派姿态，流露出希望缓解长期利率进一步上升等风险的意图。

这是沃什首次以美联储主席身份出席经济研讨会“杰克逊霍尔会议”并发表演讲。他评价称，美国失业率处于低位，就业总体稳定，“经济状况良好”，与此形成鲜明对比的是，对通胀表现出警惕态度。

美联储以美国个人消费支出（PCE）物价指数为基础，提出了上涨2%的目标，但自2021年以来，该指数持续高于目标。虽然在2022年达到6.5%的峰值后有所放缓，但沃什不满地表示：“过去两年的改善步伐十分缓慢”。

美国8月26日公布的7月份数据仍显示，同比涨幅为3.7%，与6月持平。沃什称：“基础趋势似乎并未出现明显改善”，他同时强调物价稳定才是“美联储最为重视的课题”。

在此基础上，沃什就货币政策的方向表示：“如果无法确信基础通胀正在明确且足够快地朝着我们的目标移动，我们就还有工作要做”。他的态度是，如果物价上涨率持续居高不下，将不惜进行加息。

在金融市场上，美联储提前加息的预期扩大。根据美国利率期货价格走势预测美国货币政策的“美联储观察（Fed Watch）”的数据显示，美联储在9月15日～16日举行的下一次美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息的预期一度超过6成。

8月7日传出7月份美国就业人数环比减少的消息以后，维持利率不变的市场预期一直占据多数。沃什发表上述言论后，加息预期再次超过维持利率不变的预期。

在纽约市场，美国利率上升（债券价格下跌）。美元受到追捧，日元对美元汇率一度贬至1美元兑160.0～160.4日元，日元贬值（美元升值）加剧。这是自7月底日美联合实施汇率干预以来汇率首次突破160日元关口。

沃什一直对作为货币政策前景指引的前瞻性指引(Forward Guidance)持否定态度。8月28日，他也表示：“正常时期的前瞻性指引应当是有限且受约束的”。尽管如此，沃什的表态暗含加息可能性，这背后不难看出他希望缓解市场不断加剧的货币政策不确定性的考量。

沃什在7月底的联邦公开市场委员会后的记者会上，也展现出抑制通胀的意愿。他一方面称：“在必要且恰当的情况下，我会毫不犹豫采取行动”，另一方面却又留有余地，表示加息这一具体举措“不能说是唯一手段”。

彼时30年期美国国债收益率大幅飙升。市场开始意识到“落后于曲线”的风险：也就是应对通胀行动迟缓，未来被迫大幅加息。这也可以看作是市场对表态模棱两可的沃什发出的警示。

进入8月，美国长期利率进一步走高。担忧政府利息支出增加的美国财政部忙于推进扩大国债回购注销等应对举措。也有观点指出，如果沃什在8月28日的演讲中依旧回避对未来政策的表态，长期及超长期国债收益率可能会出现跳涨。

沃什在演讲中谈到，当前金融环境“从整体来看，很难定性为收紧状态”。他不仅强调通胀率居高不下这一问题，还表示经济尚有承受紧缩的空间。可以说，他更加清晰地释放出优先应对通胀的信号。

沃什并未明确表示下一次会议将加息，实际的政策判断预计仍取决于后续经济数据。但即便如此，如果他进一步强化加息立场，或将加深与此前一直呼吁降息的美国总统特朗普之间的分歧。

特朗普在前主席鲍威尔任职期间曾对其猛烈抨击，但自沃什就任主席以来，并未公开发表批评言论。

美国即将在11月迎来中期选举。倘若美联储9月启动加息，通过推高选民高度关注的住房贷款利率等，可能会对特朗普所属的执政党共和党造成不利影响。特朗普将如何回应进一步强调货币紧缩必要性的沃什，正在成为焦点。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）川手伊织 美国怀俄明州杰克逊霍尔

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作者: 日经中文网

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