特斯拉财报聚焦利润率，华尔街预期每股收益0.50-0.55美元

Tesla（$TSLA）将于今日美股收盘后发布第二季度财报。投资者对其销量已有所掌握，真正的考验在于盈利能力。

华尔街普遍预计，Tesla本季度每股收益将较上季度大幅提升。不过，市场早前已经消化了大部分利好消息。

华尔街如何预期

分析师预测每股收益普遍介于 0.50 美元至 0.55 美元之间，较上一季度的 0.41 美元实现明显增长。

营收预计在 257 亿至 276 亿美元区间，高于上一季度的 223.9 亿美元。

尽管业绩和交付情况均有亮点，但今年以来，Tesla 股价累计下跌逾 17%。图片来源：Trading View

值得注意的是，根据Zacks Investment Research数据，Tesla 过去 10 个季度中有 6 次未达预期。不过，近两季均实现双位数超预期表现，过去四季平均超预期幅度达 5.48%。

交付数据为何影响有限？

Tesla 已披露第二季度交付量为 48.01 万辆，同比增长 25%，远超市场普遍预期的 40.6 万辆。

能源存储业务部署量同样同比大幅增长超 40%。由于相关数据已在数周前公布，这些利好已基本反映在当前股价中。

哪些指标真正影响股价？

市场最为关注的是 Tesla 的汽车业务利润率（不含碳积分收入）。公司通过领先碳排放标准获得碳积分，出售给未达标的车企，并赚取额外收入。

当前分析师预计本季度汽车利润率或降至约 18.1%，低于上季度的 19.2%。这一变化主要受近期降价及低息融资活动影响。

投资者同样关注三大核心进展：特斯拉的 Cybercab 机器人出租车落地进展、其全自动驾驶（Full Self-Driving）软件，以及人工智能基础设施投入。分析师对此持明确看法。

摩根士丹利（Morgan Stanley）与巴克莱（Barclays）分析师指出，特斯拉汽车业务的强劲表现有望提振近期利润，并为其人工智能领域投资提供资金支持。但推动特斯拉估值的核心，依然是机器人出租车、全自动驾驶和人形机器人 Optimus 相关业务。

特斯拉一季度财报超预期，同时宣布向埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下 SpaceX 投资 20 亿美元。今年，该公司自身股价大幅回调。值得注意的是，特斯拉财报发布正值美股财报季，继本月初多家大型银行业绩强劲后，市场关注度持续走高。

结论

期权市场当前对特斯拉财报后的波动定价为双向 6% 至 8% 区间。如果毛利率表现超预期，并明确给出机器人出租车量产时间表，特斯拉股价有望获得支撑。反之，即使营收和利润数据亮眼，但自动驾驶业务更新模糊，或难以改写市场预期。

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