通胀降温黄金上涨，比特币底部信号初现

在 7 月份通胀降温至 3.4% 后，市场对美联储加息的担忧在周三大幅缓解。黄金价格攀升，加密货币全线反弹，一个备受关注的比特币（$BTC）底部信号也开始闪现。

但仍有一个关键环节尚未到来。CryptoQuant 表示，每轮加密熊市底部出现的恐慌性抛售，目前尚未真正上演。

7 月 CPI 降温，美联储“按兵不动”概率大幅提升

7 月消费者物价指数（CPI）仅环比上涨 0.1%。年化通胀率从 6 月的 3.5% 降至 3.4%。核心通胀（Core CPI）降至 2.5%，为 2 月以来最低水平。汽油价格本月下跌 2.9%，成为拖动整体通胀的重要因素。

9 月美联储利率决议概率分布。来源：CME FedWatch 工具

利率交易员们在数据公布几分钟内迅速调整了预期。CME FedWatch 工具显示，美联储 9 月维持利率不变的概率已升至 61.9%。一个月前，市场普遍倾向于加息，稀有加息概率在 7 月底仍持续影响 $BTC 市场情绪。

黄金价格上涨 0.5%，至约 4,436 美元/盎司。自上周美国就业数据走弱以来，黄金持续走高。加密市场也开启同类反弹行情，现货 $BTC ETF 稳定的资金流入成为助力因素之一。

黄金（XAU）价格走势。来源：TradingView

CRYPTO CLIMBS AFTER CPI

Cryptocurrencies moved higher after July CPI matched expectations, easing inflation concerns.

Bitcoin rose 0.6% to $64,051, Ethereum gained 1.5% to $1,909, Solana added 0.8%, and XRP rose 0.2%.

While CPI provided support, analysts say the bigger driver…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 12, 2026

高盛资产管理公司 Lindsay Rosner 表示，此次通胀报告令人鼓舞，市场普遍认为为政策制定者留出了更多“观望”空间。

但经济学家 Peter Schiff 持不同观点，他认为 7 月 CPI 数据实际上仍受前期油价暴跌的影响，尚未完整反映汽油价格在 7 月反弹的因素。

“7 月 CPI 环比仅上涨 0.1%，但这一数据具有误导性。CPI 按月均价统计，当月能源价格下跌，但7月初油价和汽油价格处于较低水平，随后大幅反弹。因此，7 月 CPI 仍然反映的是 5 月油价暴跌的影响，并未体现 7 月的强劲回升。” Schiff 表示。

如果他的观点属实，下一次 CPI 公布时，通胀形势或许将远不及当前乐观。

比特币底部信号初现，大规模“投降式出清”尚未到来

与此同时，CryptoQuant 的调整后未实现盈亏（aNUPL）指标正追踪全体持有者的账面浮盈与亏损。当前数据显示，坚定持币者所承受的浮亏，甚至超过了市场整体水平。

CryptoQuant 绘制的长期持有者 aNUPL 与比特币价格对比图。来源：CryptoQuant

这一罕见模式曾出现在每一轮主升浪的底部周期。例如，2018 年 12 月以及 2022 年 11 月，比特币分别距离历史高点下跌 77%，伴随这一信号出现。而当前跌幅相对温和，截至目前，$BTC 较本周期高点约回调 50%，高点接近 64,160 美元。

“比特币展现出与历史大底阶段反复出现的相似特征，但此前那些底部往往伴随极度的情绪与资金枯竭，如今这种投降式‘洗盘’迹象尚不明显，”CryptoQuant 分析师评论称。

Fidelity Digital Assets 也持续关注这一投资群体。该机构近期将长期持有者供给视为衡量市场底部形成的核心参考指标之一。

但为何市场尚未触及真正的底部？过往周期中，长期持有者的账面亏损一度大幅加深，形成 CryptoQuant 所称的“极度抑郁区”。本轮行情或许不必触及这一极端。

自 2024 年 1 月现货比特币 ETF 上线后，机构投资者可直接接盘那些因恐慌而抛售的筹码。不过，部分技术分析人士依然预期，比特币仍有望经历最后一波下跌，以完成筑底过程。

接下来，关键在于 aNUPL 的后续走势。如果出现更深的回调并伴随实质性抛售，将呈现出典型的“最后一洗”形态。相反，若 aNUPL 回调至零附近，而 $BTC 能够守住更高的低点，这或许意味着最糟糕的阶段已经过去。

在美联储 9 月 16 日议息决策前，市场仍将迎来一份 CPI 数据。这份通胀报告或许将为上述两大疑问同时指明方向。

The post 黄金通胀数据后上涨 比特币未跟涨原因解析 appeared first on BeInCrypto Chinese.