摩根士丹利：美联储或维持利率不变但释放鹰派信号

投资者普遍预计美联储（Fed）将在周三维持利率不变。摩根士丹利美国首席经济学家 Michael Gapen 表示，即使按兵不动，美联储的表态仍可能释放出进一步加息的信号。

目前市场已基本消化此次“暂停加息”的预期，并对 12 月再度加息持观望态度。因此，声明中的措辞比决议本身更有可能引发比特币（$BTC）等利率敏感型资产的波动。

美联储“按兵不动”如何释放鹰派信号？

Gapen 在接受 CNBC 采访时表示，美联储大概率选择维稳，但在声明中强调利率仍有上行空间。他指出，联邦公开市场委员会（FOMC）将称需要更多时间评估经济基本面趋势。

委员的“异议票”也是关键信号。7 月会议时有 3 位官员支持加息，Gapen 预计本次将有 2 人投下异议票。

如果异议票减少，说明偏向鸽派（即不倾向加息）；若异议票维持在 3 张，则被解读为鹰派。Gapen 这样分析。

美联储主席 Kevin Warsh 已明确表示不会提前透露政策走向。尽管如此，Gapen 认为一向不爱“提前放风”的 Warsh，这次公开表态继续加息的可能性并不大。

美联储已在 9 月份 加息，Warsh 曾明确把 10 月、12 月定为全年关键加息时点。

能源成本高企下，美国经济还能承受更多加息吗？

Gapen 指出，自上次会议以来，金融环境已明显收紧，为联储采取渐进策略提供了依据。而当前市场对未来加息的定价，从某种程度上已提前替美联储“收紧”了一步。

不过，决策者还需确定，是否要向市场释放验证加息预期的信号。

与此同时，中东地区局势恶化令原油和柴油市场持续承压。Gapen 认为，Warsh 若不特别提及能源价格的外溢效应（即能源成本向更广泛商品价格传导）将令人意外。

Gapen 预计，美国经济仍能承压总计 75 至 100 个基点的加息，约等于 1 个百分点。不过，如果加息总次数达到 6～7 次，利率回归 2023 年全年高位，则经济压力将大不相同。

他表示，美联储可以采取“隔会加息，期间观测数据”的节奏，但最终加息步伐将受能源市场走向所影响。