美债收益率破5%、油价反弹，中美元首会晤与台积电涨价

华见早安之声

要闻精选

当地时间9月23日下午，国家主席习近平抵达华盛顿，应美国总统特朗普邀请，对美国进行国事访问。美国总统特朗普和夫人梅拉尼娅专程来到机场，欢迎习近平主席夫妇。

伊朗总统联大讲话：愿谈判但不接受强权威胁，霍尔木兹不能被“自由使用”。

美国9月综合PMI初值大幅超预期，创五年新高，新订单扩张速度为2022年4月以来最快，制造业招聘力度为2021年2月以来峰值，企业投入成本指数为2022年10月以来最高。

多重因素夹击，美债抛售加剧！5年期收益率2007年来首破5%，10年期站上5.1%，5年期国债标售“爆雷”令债市雪上加霜。

美国财政部宣布将于9月24日进行新一轮长期国债回购，买入合计面值至多60亿美元的20年至30年期美国国债，规模为扩容前上限的三倍，这是两周内财政部第二次加码长债回购。

哈塞特称美联储“异常党派化”，炮轰非特朗普提名官员：“年化核心通胀仅2%，为何要加息？”

报道称特朗普政府考虑柴油出口禁令，后遭白宫否认，能源部长罕见唱反调。

报道：台积电明年1月起上调晶圆代工价格3%至6%，订单能见度延伸至2030年。

马斯克：预计两三年内，中国能依靠光刻技术与芯片制造，补齐算力缺口，只要时间允许，就一定要去中国看看，值得一看的东西太多了。

梁文锋署名，DeepSeek发新论文，剑指大规模Agent训练。

Anthropic的CEO：由于安全的缘故，公司将放慢AI的研发进度。

全球最大数据中心融资遇阻！软银旗下SB Energy IPO延期，500亿美元估值遭质疑。

市场概述

周三全球市场由一条主线主导：美国9月企业活动以逾五年最快速度扩张、投入成本涨幅接近四年最快，叠加伊朗表态在制裁解除前不会允许霍尔木兹海峡被“自由使用”，油价自周初的连续下跌中反弹、布伦特重新站上100美元，“更高更久”的利率预期随之被重新定价——5年期美债收益率自2007年以来首次升破5%，10年期升至近19年新高，美元指数突破101并创7月底以来最高。无风险利率的抬升直接压制估值与无息资产，美股三大指数全线收跌、纳指告别连续两日的收盘纪录高位，黄金白银大跌，比特币自8.7万美元的1月以来高位回落并失守8.4万。

美股：道指跌0.68%报51511.59点，标普500指数跌0.75%报7706.03点，纳指跌1.13%报26936.04点，纳指告别此前连续两日刷新的收盘纪录；标普500十一大板块十跌一涨，能源板块以1.04%的涨幅成为唯一上涨板块，通信服务与公用事业分别以1.89%和1.88%的跌幅领跌，罗素2000指数期货跌1.69%。

科技股：英伟达跌1.47%，谷歌-A跌3.8%，亚马逊跌2.24%，博通跌2.62%，台积电跌1.2%，SK海力士跌3.12%；微软逆势涨0.52%，Meta涨1.02%，特斯拉涨0.32%。光通信与存储芯片股多数下跌，闪迪、康宁、Coherent、Ciena、SK海力士跌逾3%，美光科技跌超2%；市场担心AI智能体将绕开旅游聚合平台，Expedia与爱彼迎跌近8%。

A股：沪指跌0.39%报3936.52点，深证成指跌0.64%报13636.07点，创业板指跌0.60%报3379.61点，北证50指数逆势涨2.60%；临近中秋与国庆假期成交显著缩量，沪深两市成交1.76万亿元、较上一交易日减少3706亿元，全市场超3500只个股下跌，覆铜板、PCB、玻璃基板与培育钻石板块逆市走强，文化传媒、影视院线与煤炭板块跌幅居前。

港股：恒指跌1.01%报24834.12点，恒生科技指数跌1.33%，国企指数跌1.06%报8273.81点；互联网与能源板块领跌，权重科网股回调，阿里巴巴跌超4%、腾讯控股跌超2%，AI大模型股智谱跌超12%。

欧股：欧洲STOXX 600指数跌0.37%报640.39点，德国DAX指数跌0.66%报25410.63点，法国CAC 40指数跌0.39%报8123.41点，英国富时100指数跌0.03%报10705.26点，欧洲三大股指全线下跌，仅能源股随油价走高。

日韩：韩国综合指数涨0.90%报7080.92点；日本股市因秋分日休市，为9月21日敬老日以来的连续第三个休市交易日，将于9月24日恢复交易。

原油：WTI 11月原油期货涨1.81%报92.16美元/桶，布伦特11月原油期货涨3.86%报103.08美元/桶；WTI 10月合约到期后11月合约成为主力，油价在伊朗官员表态条件未满足前不会重开霍尔木兹海峡后由跌转涨、结束此前五个交易日的连续下跌。

贵金属：COMEX期金跌1.23%报4322.7美元/盎司，COMEX期银跌2.4%报64.93美元/盎司；美元指数与美债收益率同步走高抬升实际利率，压制无息资产表现。

工业金属：LME 3个月期铜跌0.44%报14717.5美元/吨，结束此前连续上涨，美元走强带来获利回吐压力，中国现货供应趋紧与交易所库存下降提供部分支撑。

美债：5年期美债收益率上行约17个基点报4.997%，为2007年以来首次盘中突破5%；10年期上行约15个基点报5.104%，创2007年7月以来新高；30年期升逾10个基点报5.40%，2年期报4.85%、创2024年底以来新高；当日5年期国债标售需求疲软进一步施压。

外汇：美元指数涨0.51%报101.05，创7月底以来最高；离岸人民币纽约尾盘报6.7115，较前一交易日跌127点；美元兑日元升0.60%报158.32，欧元兑美元跌0.55%报1.1384，英镑兑美元跌0.74%报1.3240。

加密货币：比特币自8.7万美元的1月以来高位快速回落，一度跌破8.4万美元，报约84000美元、24小时跌逾2%；利率与美元走强叠加中东局势反复，令短线获利盘集中兑现，加密市场4小时内爆仓约2.8亿美元。

要闻详情

中国

习近平抵达华盛顿对美国进行国事访问。当地时间9月23日下午，国家主席习近平抵达华盛顿，应美国总统特朗普邀请，对美国进行国事访问。特朗普总统赴机场，欢迎习近平主席到访。当地时间9月23日下午，美国总统特朗普和夫人梅拉尼娅专程来到机场，欢迎习近平主席夫妇。

小米18 Pro价格继续上探，顶配版破万元大关。9月23日晚，小米正式发布小米18 Pro系列，起售价5999元，小米18 Pro Max起售价6999元；随着存储容量提升，16GB+1TB版本售价分别来到8999元与9999元，两款机型的透明特别版进一步达到9999元与10999元，小米数字系列手机价格由此首次突破万元。配置上，两款机型分别搭载第六代骁龙8至尊版与第六代骁龙8超级至尊版、均采用2nm制程，全系加入硬件级防窥屏与AI百变背屏并升级徕卡影像，Pro Max还配备8500mAh电池以及双2亿像素主摄、长焦组合。小米合伙人、集团总裁卢伟冰称这一代产品是“小米数字系列史上最大升级”，并表示小米18 Pro系列是小米“用AI全面改造智能手机的开始”。

• 小米18 Pro系列正式发布：5999元起售：发布会同时推出首发搭载的澎湃OS 4，透明特别版在小米商城等渠道迅速显示“已抢光”。
• 小米18 Pro系列发布 定价5999元起：卢伟冰在发布会上披露新机搭载高通全新2nm GAA工艺旗舰平台。
• 卢伟冰：小米18Fold首销零售量同比上代大折叠增长300%：同场发布会披露折叠屏首销数据，显示小米大折叠机型需求提速。

OPPO首次给Find X加“E”，4999元守住旗舰入口。9月22日，OPPO正式发布Find X10系列，一次带来Find X10 E、Find X10和Find X10 Pro Max三款机型，起售价分别为4999元、5499元和6799元，将于9月24日正式开售。这是OPPO首次在Find X系列的首发阵容中加入E版本：在存储、芯片等成本上涨、标准版起售价较上一代Find X9上涨1100元至5499元的背景下，OPPO没有让整个系列的起步价跨过5000元，而是以新增E版保留一个入门旗舰位置。配置上，E版搭载天玑9500s与7025mAh电池、后置三颗5000万像素摄像头，标准版则升级至天玑9600M、8000mAh电池、2亿像素主摄与2亿像素长焦并支持8K视频拍摄。

报道：台积电明年1月起上调晶圆代工价格3%至6%，订单能见度延伸至2030年。周三据Digitimes援引供应链人士透露，台积电已确定自2027年1月起按制程调整晶圆出片价格，涨幅约为3%至6%，其中先进制程涨幅居前；目前台积电8英寸厂产能利用率超过100%、45纳米以下制程满载，订单能见度已延伸至2030年。此次涨价将直接抬升客户投片成本并沿供应链逐级传导，三星电子、英特尔、联电、世界先进等晶圆代工厂，以及封测厂与IC设计客户的报价均面临跟涨压力。供应链人士指出，台积电2纳米、3纳米产能供不应求，CoWoS等先进封装瓶颈至今未解，客户即便面对涨价也难以迅速切换供应商；AI带动的需求已从GPU、ASIC及高带宽存储器外溢至PMIC、MCU、MOSFET、驱动IC、模拟IC等成熟制程产品。

又是小作文！地产股大涨的原因找到了。A股房地产板块9月23日强势异动，我爱我家、华远控股双双录得3连板，万科A、世联行、华丽家族、中华企业等多股盘中一度封板。驱动这轮行情的核心催化剂是一则市场传闻，称全国性房贷贴息政策将于国庆节前落地，财政部贴息20至50个基点、地方贴息20至50个基点，整体贴息力度最高可达100个基点、推动首套房贷款利率降至2%的水平，另有版本称总额度1000亿元、贴息20个基点。不过，多位券商房地产行业分析师对上述传闻持审慎态度，认为全国性贴息政策落地的可能性不大；摩根大通也指出，历史上9月底等潜在政策窗口前地产板块往往倾向于跑赢大市，但若政策迟迟未落地或力度低于预期，板块将面临重新回调的压力。

• 地产股持续大涨，受访业内人士：全国性贴息政策的可能性不大：有分析师表示“国家层面上，延长贷款期限其实和贴息、降息减少的利息差不多”。
• 中信建投竺劲：上海楼市已止跌回稳，深圳、北京、广州大概率渐次跟上：机构认为当前房地产呈“弱复苏、强分化”态势，上海新房与二手房同步去库存、销供比大于1。

梁文锋署名，DeepSeek发新论文，剑指大规模Agent训练。DeepSeek创始人梁文锋署名的最新论文公开，首次系统发布Agent训练沙盒平台DSec（DeepSeek Elastic Compute）的技术细节，论文提交日期为9月19日、作者名单超过130人，梁文锋在列。论文显示，DSec单个生产单元由约160个CPU节点、3万核、250TB内存构成，托管PB级镜像；平台单日服务约300万个沙盒，峰值并发超过38万个，创建速度超过每秒5000个，单个训练任务最多可以一次性拉起3.2万个沙盒。从DeepSeek V3.2到V4.1的强化学习训练与评测，所有沙盒负载都运行在DSec上。论文指出，Agent训练与传统的静态强化学习不同，模型每执行一步都会触发环境状态变化，因此除模型与数据外，研究人员还需要维护一大批“工作现场”，沙盒规模本身成为训练能力的边界。

马斯克：预计两三年内，中国能依靠光刻技术与芯片制造，补齐算力缺口。9月23日，特斯拉CEO马斯克接受央视财经专访，就人形机器人、人工智能、中国市场等热点问题分享最新思考。谈及中国AI发展，他表示中国的AI大模型整体而言非常出色，单位算力产出的性能几乎是全球顶尖水平，“我认为中国解决算力问题的速度，会比大多数人预想得更快。粗略估计，大概两到三年内，中国就能依靠光刻技术与芯片制造补齐算力缺口”。关于人形机器人，他预测10年内或不到10年至少有10亿台、未来15年或许达100亿台、未来20年可能会达1000亿台。谈及特斯拉在华业务，他表示上海超级工厂的成功靠的是中国团队；2026年上半年该工厂交付近46.8万辆整车、同比增长28.4%，自2019年末启动交付以来累计生产整车超450万辆。

• 马斯克：只要时间允许，就一定要去中国看看，值得一看的东西太多了：同一专访中他再次推荐中国游，称“如果时间有限，至少要去上海、北京”。
• 马斯克：大概两到三年内 中国就能依靠光刻技术与芯片制造补齐算力缺口：央视财经专访同步发布的快讯版本。

海外

美国9月综合PMI初值大幅超预期，创五年新高，10年期美债收益率再破5%。标普全球9月23日公布数据显示，美国9月综合PMI初值攀升至58.4、预期为55.3，创2021年7月以来最高；分项中服务业PMI升至58.7（预期55.8）、创2021年以来最高，制造业PMI跳升至57（预期53.7）、为2022年以来最佳读数。新订单扩张速度为2022年4月以来最快，制造业招聘力度达到2021年2月以来峰值，服务业就业指标创2022年6月以来新高；最新的调查数据预示年化经济增长率约为5%。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，制造业和服务业“目前均呈现明显繁荣态势”，但若剔除疫情影响，当前供应链瓶颈已是近二十年调查历史中最为严峻的情形之一，9月企业投入成本以四年来最快速度上涨，燃料和运输成本上升尤为明显。

美债抛售加剧！5年期收益率2007年来首破5%，10年期站上5.1%、逼近高盛警报线。9月23日美股午盘时段，在5年期国债标售完成后，各期限美债收益率升幅扩大：5年期收益率自2007年来首次突破5%整数关口、盘中曾升近20个基点，收报4.997%；基准10年期收益率一度升至5.13%上方、日内升约17个基点，收报5.104%、创2007年7月以来新高；2年期收益率逼近4.95%、创两年新高，3年期一度升约20个基点至5.0122%，30年期收益率曾升至5.41%上方、收报5.40%，时隔一周又创2007年来新高。本轮上行由美国经济数据重燃通胀与加息预期、国际原油重上100美元以及美联储官员释放继续加息信号共同推动。当日350亿美元5年期国债标售中标利率5.033%、高于拍卖前预发行收益率5.002%约3.1个基点，认购倍数2.21倍、低于此前六个月平均的2.33倍，令债市雪上加霜。

• 五年期美债收益率自2007年以来首次涨穿5%：快讯显示拍卖需求疲软是收益率突破的直接触发因素，30年期收益率涨约10个基点逼近5.4%关口。
• 5年期美债破5%：经济热到加息根本不敢停下来：文章从PMI、油价与美联储表态三条线索解释本轮收益率上行，认为经济过热使加息难以停下。

美财政部拟再回购至多60亿美元长债，30年期收益率创2007年来新高。美东时间9月23日周三，美国财政部公布将进行又一轮长期美债回购操作，买入合计面值至多60亿美元的20年到30年期美国国债，回购债券的到期日为2046年11月15日至2056年8月15日，操作时间为美东时间9月24日13时40分至14时，结算日为9月25日。这是财政部第二轮最高60亿美元的加码回购；9月10日的首次扩容回购同样设定60亿美元上限，最终仅回购约52亿美元的10年至20年期美债、未能用足上限，表明在当时市场价格下愿意出售债券的持有人数量不足。回购计划公布后，二级市场长期国债价格延续跌势，30年期收益率一度升至5.41%上方，刷新上周二所创的2007年以来高位。财长贝森特为加码回购辩护，称这是市场价格“偏离均衡后采取的行动”。

伊朗总统联大讲话：愿谈判但不接受强权威胁，霍尔木兹不能被“自由使用”。美东时间9月23日周三，伊朗总统佩泽希齐扬在第81届联合国大会一般性辩论上发表讲话，表示伊朗不会屈服于军事力量，但相信外交途径可以结束冲突，并准备在不使用武力的情况下进行谈判；和平必须建立在公平、正义、尊严和各国平等权利的基础上。他强调伊朗需要的是核能而不是核武器，反对核武器，也反对限制伊方和平利用核技术的权利，并将霍尔木兹海峡与当前美伊冲突直接联系起来，称不能允许一些国家在利用这条海峡的同时又利用它向伊朗运送用于攻击伊朗的武器，在伊朗受到制裁的情况下也不能允许霍尔木兹海峡被“自由使用”。美国国务卿鲁比奥周三称，美伊在联大期间的会谈未取得重大进展。

报道称特朗普政府考虑90天柴油出口禁令，后遭白宫否认，美能源部长公开反对。据Politico周三援引五名知情人士报道，特朗普政府正准备一项为期90天的柴油出口禁令方案，旨在压低居高不下的能源价格，以应对11月国会中期选举前共和党面临的政治压力。受报道影响，美国柴油期货价格大幅下跌、跌幅一度超过7%，欧洲柴油期货价格则大幅上涨；但随后路透社援引一名白宫官员称，Politico有关美国政府正准备实施为期90天柴油出口禁令的报道不准确，美国柴油期货价格有所回升但并未收复全部跌幅。政策内部分歧同时公开化：能源部长Chris Wright当天表示禁止柴油出口“肯定行不通”，并警告此举将迫使炼油厂削减产能、进而推高汽油和航空燃油价格，能源部随后发表声明称Wright“与总统完全一致，正共同探索一切可行选项以降低能源价格”。据美国汽车协会数据，周三全美柴油均价达每加仑6.52美元、较一年前上涨76%。

哈塞特称美联储“异常党派化”，炮轰非特朗普提名官员：“年化核心通胀仅2%，为何要加息？”。美国国家经济委员会主任哈塞特周三批评近期主张收紧货币政策的美联储官员，称“在近期年化核心通胀率仅为2%的背景下，他们为何还要加息”，并表示美联储主席沃什“正在管理一家异常党派化的美联储”。他指出，历史上美联储主席和副主席通常会在任期结束后离开相应职位，但这一惯例目前并未得到遵循，并以前任主席鲍威尔与理事巴尔为例，称恢复美联储独立性是沃什“优先事项中的重中之重”。同一天，美联储理事巴尔表示通胀风险上升而就业风险减弱，其基准情形是可能仍需进一步调整政策，才能让通胀及时回到2%的目标水平；波士顿联储主席柯林斯表示支持最近一次加息决定，圣路易斯联储主席穆萨莱姆则表示，为遏制物价上涨可能需要进一步加息。

Anthropic的CEO：由于安全的缘故，公司将放慢AI的研发进度。Anthropic首席执行官Dario Amodei周三通过视频方式出席联合国安理会会议，明确指出AI存在被不法分子用于制造生物武器的风险，同时也可能演变为开发者无法驾驭的失控系统；他表示，出于安全考量，Anthropic将放缓AI研发进度，并敦促各国政府推进国际安全标准建设、支持全球层面阻止AI被用于生化武器的相关努力。他对AI前景作出双面评估：一方面AI正在推动健康科学领域的实质性进步，Anthropic旗下模型Claude已在生命科学研究中取得具体成果，包括发现一种带有类CRISPR DNA重复序列的新型酶系统；另一方面这一技术携带潜在的灾难性后果。这是他继本月初发表约3800字深度文章之后，再度公开呼吁对最先进AI系统的研发加以约束。