SEC批准链上股票交易并禁止合成代币

AMC 首席执行官近日称 Robinhood 的股票代币为“恶劣之举”。周四，美国证券交易委员会（SEC）批准链上股票交易，但明确禁止在此类交易中使用合成代币。

本次命令并未点名具体企业，但列出了相关条件，其中两条与 AMC 公开提出的异议高度一致。

AMC 首席执行官的原话

Robinhood 旗下 Robinhood Assets Limited 曾为 AMC 及 190 多家上市公司提供了股票代币化服务，而这些公司从未对此项目表示同意。

“我认为这种行为令人鄙视、愤慨、恶心、可憎、不可原谅、极其卑劣。这怎么可能合法？我们与此毫无关联……”AMC CEO 亚当·阿伦（Adam Aron）表示。

Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 则回应称，一旦公司股票公开交易，原始公司无法掌控任何基于其股票发行的衍生产品。

他解释称，Robinhood 的股票代币本质上是以真实股票为一对一质押的债券型证券。买方可获得价格收益，但不享有投票权等股东权益。

SEC 周四公告内容要点

SEC 要求交易平台必须确保代币持有者拥有与普通股东同等的权利和特权。对于外部机构发行的新代币，平台需提前通知上市公司，并给予其异议的权利。

在监管说明中，Atkins 还专门以“禁止合成资产（No Synthetics）”为标题作出强调。

“今天，SEC 正迈出重要一步……推动美国资本市场迈进数字时代。”SEC 主席在声明中表示。

准入门槛依然存在。只有获批参与方才能进行相关交易，尽管智能合约需要在任何人可审查的公有链上运行。

SEC 对代币种类及交易量均有上限。当底层股票停牌后，链上交易也将暂停。本次豁免政策有效期为 5 年。

此外，平台需定期公开包括价格、成交量、交易时间及日内总量等数据。作为回报，合规的平台无须被认定为传统股票交易所。

Robinhood 随后也宣布，其代币产品将逐步支持投票权及代币赎回功能。

“Robinhood 支持 SEC 关于创新豁免的政策。美国投资者理应享有加密技术带来的所有金融创新，包括即时结算、7×24 小时交易与天然可分割性。” Robinhood 在政策发布后表示。

Robinhood 高级副总裁兼加密及国际业务总经理 Johann Kerbrat 表示，此项豁免是推动流动性强的代币化证券市场在美国本土发展的重要一步。

The SEC innovation exemption is a signal that tokenization is ready to come to the United States. This is a major step by the agency and will allow liquid tokenized securities markets to develop onshore.

Smart regulation accelerates innovation. Looking forward to what we build… https://t.co/1vnhbo5CeR

— Johann Kerbrat (@JohannKerbrat) September 17, 2026

上述清单中的三项举措，有两项正处于讨论阶段。就在同一天，美国证券交易委员会（SEC）还专门就全天候股票交易举行了圆桌会议，Robinhood 作为嘉宾参与。

Atkins 强调，该措施为临时性安排，未来还需出台永久性监管规则。美国证券交易委员会（SEC）将首先征求公众意见。

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