甲骨文Q1营收193亿美元，旧GPU溢价20%续约

“加速。”这是甲骨文首席财务官希拉里·马克森对公司最新一个季度表现的概括。

当地时间9月10日，甲骨文发布2027财年第一季度业绩。公司当季营收193亿美元，同比增长30%，创历史新高；云基础设施（OCI）营收74亿美元，同比增长121%，较上一季度93%的增速进一步提升。非GAAP经营利润同比增长31%至82亿美元，非GAAP每股收益1.92美元，同比增长30%。

电话会上，甲骨文管理层披露，第一季度公司新签超过300亿美元AI合同，自上一季度末以来向客户交付850兆瓦AI算力、超过30万块GPU，GPU利用率达到97.9%。本季度到期的GPU全部以较原合同溢价20%的价格完成续约或转售，其中大多数已经使用超过4年。

旧GPU仍涨价

“在供不应求的市场环境下，价格通常只会上涨，不会下降。”甲骨文联席CEO克莱·马古尔克在回答分析师提问时表示，零部件成本上涨后，公司也会相应提高收费，以保持合理回报。

谈及硬件资产使用寿命，马古尔克表示，服务器端计算和数据中心需求长期以来持续增长，目前AI应用同样呈现这一趋势，“甚至有过之而无不及”。他表示，本季度到期算力仍能够以20%的溢价完成续约，是持续需求、业务扩张以及盈利能力的积极信号。

从交付情况看，第一季度甲骨文交付的AI算力接近上一季度的3倍，相当于上一财年全年交付量的73%。其中，Abilene园区单季交付13.1万块GPU，是上一季度的1.9倍；园区8栋建筑已有6栋完成交付，代表618兆瓦容量。

甲骨文下一座吉瓦级数据中心Shackleford也在推进。管理层表示，英伟达Vera Rubin系统在硬件质量、制造良率和性能方面均好于预期，公司计划于第二季度向客户交付首批Vera Rubin系统。

对于外界关注的新墨西哥州和威斯康星州数据中心建设进度，马古尔克表示，这两个站点都没有贡献第一季度交付的850兆瓦算力，也不会影响公司此前公布的2027财年收入和盈利指引。“我们的鸡蛋并没有全部放在一个篮子里。”他说，甲骨文在美国及全球范围内拥有多个数据中心开发项目，大型站点也会跨多个季度逐步交付。

RPO加速兑现

随着此前签署的AI合同逐渐转化为收入，甲骨文OCI业务继续提速。第一季度，公司剩余履约义务（RPO）较上一季度增加260亿美元。马克森表示，目前预计约一半RPO将在未来36个月内转化为收入。公司同时上调全年业绩指引，预计2027财年总营收至少达到900亿美元，同比增长约34%；第二季度总营收预计同比增长30%至34%，云收入预计同比增长65%至71%。

快速扩张也带来较高资本投入。第一季度甲骨文资本支出约285亿美元，自由现金流为负54亿美元；公司继续预计全年资本支出为900亿至950亿美元，扣除预付款后的净现金资本支出不超过700亿美元。在电话会上，分析师多次追问资本开支及自由现金流问题。马古尔克表示，公司正在通过供应商融资、客户自带硬件以及客户预付款等方式，为AI基础设施扩张筹措资金。

他特别强调，这并不意味着相关项目没有资本开支，而是部分资本“不需要甲骨文额外出资”。例如，部分客户可以自行采购GPU，再利用甲骨文的数据中心、OCI技术和运营能力构建AI集群；另一些项目则通过客户预付款或供应商融资完成设备投入。“推动业务增长所需的资本不必全部来自甲骨文，也不必全部计入甲骨文的资本支出。”马古尔克表示，公司希望将甲骨文直接投入的资本开支与业务增长潜力部分“解耦”。

除基础设施外，AI也在向甲骨文数据库和应用业务延伸。第一季度，公司多云数据库收入同比增长353%，客户数量同比增长180%；SaaS业务整体增长10%，Fusion增长14%。本季度客户使用甲骨文内嵌AI能力超过1.5亿次，AI智能体在生产环境中的执行次数超过350万次，生产环境中客户使用的AI智能体数量超过2300个。

甲骨文应用业务CEO迈克·西西利亚表示，AI的引入“是应用套件的加速器，而不是替代品”。公司计划进一步利用AI缩短企业软件部署周期，将部分过去需要数月乃至数年的项目压缩至数月甚至数周。

作者：窦世平

作者: 上海证券报

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