甲骨文Q1营收193亿美元，单季交付850兆瓦算力

9月10日，甲骨文第一财季报告发布，营收193亿美元同比增长30%创下历史新高；云基础设施部门营收74亿美元，同比大涨121%，高于市场预期的71.9亿美元。

财报发布后，甲骨文股价盘后一度上涨近8%，现回落至4%。在随后的分析师电话会上，首席财务官Hilary Maxson用一个词概括本季度：“加速（acceleration）。”

面对外界对新墨西哥州和威斯康星州数据中心延误的担忧，甲骨文管理层逐一驳回称“两大站点不影响FY27业绩”，表示“所有鸡蛋不在一个篮子里”。

算力交付：单季850兆瓦，近三倍于上季度

电话会中，被问及数据中心进展时，CEO Clay Magouyrk给出了一组具体数字。

Q1期间，甲骨文向客户交付了850兆瓦AI算力，含逾30万块GPU。Clay表示，“Q1的交付量几乎是Q4全季交付量的三倍，相当于上一整个财年总交付量的73%。”

其中，Abilene超大规模园区Q1交付13.1万块GPU，是Q4的1.9倍。八栋园区建筑中已有六栋完成交付，占总容量的75%。Clay特别提到，OpenAI最新发布的GPT-6 Astra正是在甲骨文Abilene站点完成训练的。

GPU续约：四年以上的旧卡，还能涨价20%

Magouyrk表示：“Q1到期续约的所有GPU，均以较原合同溢价20%的价格完成续约或转售。其中大多数GPU已使用四年或更长时间。”他同时披露，Q1 GPU利用率为97.9%。

在回应分析师关于硬件资产使用寿命的追问时，Magouyrk说：“我在基础设施行业干了几乎整个职业生涯，在甲骨文已经做了12年。有一个规律迄今没有改变：服务器端计算和数据中心的需求只会增加。AI用例的情况也一样，甚至更甚。续约时还能实现20%的溢价，这对需求持续性、业务增长和盈利能力来说都是非常积极的信号。”

RPO：约一半将在36个月内变成收入

Maxson在电话会上披露，RPO（剩余履约义务）在Q1环比增加了260亿美元，并首次明确给出转化节奏：“我们现在预计约一半的RPO将在未来36个月内转化为销售收入。”

同时，Q1新增AI合同超过300亿美元。Magouyrk强调，这批新合同“不需要甲骨文额外出资”——通过预付款、客户自带硬件等多种模式，资本支出压力已部分转移。

Maxson进一步解释了这批新增RPO的特性：“这部分新增RPO不会影响我们的资本支出，收入也要到2028财年或更晚才会体现。”

数据中心建设争议：管理层正面回应

电话会上，分析师就新墨西哥州和威斯康星州数据中心的潜在延误风险直接提问。

Magouyrk回应称，这两个站点均未计入Q1的850兆瓦交付，且“不会对我们此前公布的2027财年营收或盈利指引产生任何影响”。

他同时表示：“我们在建的数据中心分布广泛，分散在全美及全球各地。鸡蛋不在一个篮子里。”他还补充，大型站点并非一次性上线，而是分阶段交付，单点延误不会导致某一季度出现断崖式缺口。

关于新墨西哥州，他表示建设进展顺利，正在推进空气许可证申请流程，计划使用Bloom燃料电池作为现场发电方案，“排放极低，耗水量极低”。威斯康星州数据中心建设同样“非常顺利”，正与当地电力监管机构协调电网供电方案。

应用业务：AI不是替代，而是加速器

应用业务CEO Mike Sicilia在电话会上为SaaS业务的持续增长逻辑做了系统阐述。

“AI的引入是加速器，而不是套装应用的替代品，”他说。Q1 SaaS业务整体增长10%，Fusion增长14%，行业应用增速超过20%。

他还透露，将于10月AI World大会上发布一款AI辅助实施工具，“将SaaS部署周期从数年压缩到数月，从数月压缩到数周”。他举例称，医疗应用的复杂上线周期已从“高两位数月份”压缩至“个位数月份”，NetSuite部分客户已从“两位数月份”压缩至“个位数周”。

全年指引上调，Q2云业务增速预期超65%

Maxson宣布，甲骨文将全年总营收指引上调至至少900亿美元，同比增长约34%；全年非GAAP每股收益指引为8.10美元。

Q2指引方面，总营收增速预期30%~34%，云收入增速预期65%~71%。

资本支出方面，全年预计900亿~950亿美元，净现金资本支出不超过700亿美元。Maxson表示，“每一个这样的项目，本质上都是一个强劲的自由现金流项目。一旦进入爬坡阶段，很快就能实现接近税后EBITDA 100%的自由现金流转化率。”

电话会全文如下：

Oracle 2027财年第一季度业绩电话会议纪要

会议日期： 2026年9月10日 公司名称： Oracle（甲骨文） 会议类型： 2027财年第一季度业绩电话会议

一、开场陈述

主持人： 大家好，欢迎参加甲骨文公司2027财年第一季度业绩电话会议。本次电话会议将进行录音。请每位提问者将问题限制在一个以内。现在，我将把会议移交给投资者关系负责人肯·邦德（Ken Bond）先生。请开始。

肯·邦德（Ken Bond），投资者关系负责人：

谢谢，米里亚姆。大家下午好，欢迎参加甲骨文2027财年第一季度业绩电话会议。今天参加电话会议的有首席执行官迈克·西西利亚（Mike Sicilia）、首席执行官克莱·马古尔克（Clay Magouyrk），以及首席财务官希拉里·马克森（Hilary Maxson）。

新闻稿（包含财务业绩、数据表格、补充财务指标及业绩指引）现已在我们的投资者关系网站上发布。网站上同样提供本次电话会议所用的幻灯片，以及GAAP与非GAAP的调节对照表。

请注意，今天的讨论将包含前瞻性陈述，我们也将就与业务相关的若干重要因素进行说明。这些前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与今天所作陈述存在重大差异。因此，我们提醒您不要过度依赖这些前瞻性陈述，并建议您查阅我们的最新报告，包括10-K、10-Q及相关修订文件。此外，我们不承担因新信息或未来事件而修订业绩或前瞻性陈述的义务。

在进入问答环节之前，我们将先发表一些准备好的评述。现在，我将把发言权交给希拉里。

二、财务业绩概述

希拉里·马克森（Hilary Maxson），首席财务官：

谢谢，肯。大家好，很高兴今天能与大家交流。正如肯所说，您可以通过我们网站上的业绩幻灯片及网络直播同步跟进我们的发言。

如果用一个词来形容这个季度，我认为是"加速"——我们在整个公司的执行层面全面提速，并转化为了营收和利润层面的亮眼成绩。

第一季度再创历史新高， 云基础设施和云应用两大业务双轮驱动。

• 总营收创历史纪录，达193亿美元，按美元计同比增长30%。
• 这是第一季度总营收首次实现环比增长，是我们持续推进规模化基础设施建设的重要信号。历史上，创纪录的第四季度之后往往迎来较为平淡的第一季度，但随着我们在整个技术栈——从基础设施、数据库到软件——的全面加速，这一规律已不再适用。
• 云基础设施营收为74亿美元，同比增长121%，反映出我们在创纪录新增兆瓦容量上线方面的强劲执行力，背后是计算服务和数据库服务持续旺盛的需求。
• 云应用营收同比增长10%，其中Fusion及行业应用增速明显高于整体水平，迈克和克莱稍后将就这两块业务作进一步介绍。
• 非GAAP经营利润按美元计同比增长31%，达82亿美元，受强劲营收增长以及运营杠杆提升的双重驱动。
• 毛利率如预期出现下降，主要受数据中心加速扩建及基础设施营收加速增长的影响。但本季度，这一压力被运营成本的下降以及简化与效率举措带来的强劲运营杠杆所抵消。综合来看，非GAAP经营利润率本季度基本持平，维持在约42%。
• 非GAAP每股收益（EPS）按美元计同比大幅增长30%，达到本季度的1.92美元。

关于财务亮点的最后一点：剩余履约义务（RPO） 较第四季度增加了260亿美元，背后有两层含义：

第一， 我们在本季度继续扩大RPO规模以支撑未来营收。绝大多数新签合同采用预付款、自带硬件或类似机制，无需甲骨文额外投入资本。这部分新增RPO要到2028财年或更晚才会对资本支出或营收产生影响。

第二， 本季度我们开始看到RPO向营收的强劲转化，推动了云基础设施业绩的亮眼表现。我们在幻灯片中专门增加了几张图表，清晰展示了RPO向营收和经营利润转化的强烈拐点。

具体来看：

• 云基础设施营收本季度同比增长121%，此前第四季度同比增速为93%，我们预计在2027财年剩余时间内，随着更多RPO转化为营收，加速势头将持续。
• 我们目前预计，约一半的RPO将在未来36个月内转化为销售收入。
• 以过去12个月为基准来看，公司总营收增速在第一季度较第四季度提升了5个百分点，云基础设施贡献占比持续提升。
• 同样以过去12个月为基准，经营利润增速从第四季度的16%加速至第一季度的21%，呈现强劲的加速态势。

资产负债表与现金流方面：

• 本季度经营活动现金流创历史纪录，达230亿美元，体现了我们在强劲需求背景下的出色执行能力，同时也得益于客户预付款的收取。
• 本季度资本支出为280亿美元，导致自由现金流为负50亿美元。
• 扣除预付款后的净现金资本支出为180亿美元。

需要说明的是，全年资本支出不会均匀分布。我们继续预计全年资本支出在900亿至950亿美元之间，净现金资本支出不超过700亿美元。

最后，我们很高兴宣布，此前披露的200亿美元股票市价发行计划已在第一季度全部完成。

现在，我将把发言权交给迈克，再交给克莱，就云应用和基础设施业务进行详细介绍。

三、云应用业务介绍

迈克·西西利亚（Mike Sicilia），首席执行官：

谢谢，希拉里。

首先，我来补充说明应用业务的更多情况。

我们持续看到客户对应用套件的高度认可。他们正在投资值得信赖的完整解决方案——这些方案将AI智能体与应用程序无缝融合，以驱动业务运转。AI的引入是应用套件的加速器，而非替代品。

几十年来，我们在各行业、各地区、各规模组织的业务流程运营方面积累了深厚的经验与专业能力，这使我们深刻理解如何帮助客户取得成功。

AI出现之前，应用套件已经证明了其有效性。端到端的自动化和标准化高效业务流程，使企业得以提升利润率，效果远优于定制化的单点解决方案。但这要求企业员工严格按照系统设计的工作流程执行，而这一点很多组织难以在不同职能、团队和地区之间始终如一地做到。

AI改变了这一局面。 AI智能体能够基于组织既有的工作流程和业务规则自动执行任务，员工则转变为监督智能体、处理例外情况以及在关键节点运用人工判断的角色。通过将应用AI与数十年积累的复杂业务规则、合规监管要求、安全模型、数据模型以及客户定制化配置相结合，我们帮助客户在持续释放AI价值的同时，确保数据安全和运营护栏完整。

这让各类组织比以往任何时候都更容易发挥应用套件的全部威力。我们对这一新范式为客户快速带来可观ROI的潜力充满信心。

在今年10月的AI World大会上，我们将发布全新的智能体AI加速器，这将重新定义客户部署甲骨文应用的方式——更快、更简单、成本大幅降低。AI智能体将与甲骨文及客户团队协作，以前所未有的规模自动化和编排实施流程，将SaaS部署周期从数年压缩至数月，从数月压缩至数周。正是这些能力的叠加，让我坚信我们应用业务的增长将持续向上。

第一季度业绩：

本季度，在我所描述的需求环境驱动下，我们多项SaaS产品表现强劲。SaaS整体业务增长10%，Fusion增长14%。甲骨文医疗健康业务持续加速，行业应用（虽未单独披露）在第一季度同比增速超过20%。

如上季度所提及，NetSuite上一财年部分决策周期有所放缓，因此增速略低于其他业务，但我们推出了令人期待的重磅新产品，稍后将详细介绍。

本季度部分客户动态（摘自更长的名单）：

• 优步（Uber Technologies）、斯坦福大学、三菱UFJ银行（日本） 均已上线并/或加速使用Fusion；
• PYE Barker消防安全公司 选择了甲骨文完整应用套件，涵盖行业应用至Fusion，包括Fusion智能体应用；
• 江森自控（Johnson Controls）、沙特国家银行、Guidewell共同控股（服务逾4500万人的健康解决方案公司）以及马来西亚国家石油公司（Petronas） 本季度均新增了Fusion智能体应用，以实现更好的业务成果。

AI使用情况统计：

• 客户在本季度使用我们内嵌AI能力超过1.5亿次，环比增长42%；
• AI智能体在生产环境中的执行次数超过350万次，环比几乎翻番；
• 生产环境中客户使用的AI智能体数量超过2300个，环比增长90%；
• 仅Fusion应用中，AI生产使用共消耗了9000亿个Token。

可以说，客户每天都在使用我们内嵌于Fusion应用及整个应用栈中的AI能力。

NetSuite方面：

我们宣布 NetSuite Next 正式发布上市（GA）。这是全新的AI驱动产品，提供更简单、更强大的智能体体验，AI深度融入客户日常依赖的工作流程。产品更易上手、从第一天起即可提升生产力，并随客户成长持续释放更大价值。

此外，NetSuite AI连接器服务已成为NetSuite历史上被采用速度最快的功能之一——该服务让客户能够安全地将NetSuite数据连接至其所选的主流AI助手（包括ChatGPT和Claude），目前已有超过10,000名客户在使用。个人护理公司Every Man Jack估计，仅该服务每年就能为其节省约35万美元和近5000小时的工作量。

甲骨文医疗健康业务方面：

本月，在我们的甲骨文医疗健康与生命科学客户活动上，我们将发布全新的Magenta护理管理系统，并邀请到阵容鼎盛的外部演讲嘉宾。这套系统不止是一个电子病历（EHR）系统，它将临床研究与护理服务有机连接，减轻患者病历管理负担，让医护人员以AI作为用户界面，将更多精力聚焦于核心职责。在所有AI使命中，帮助提升医疗质量、让医护人员专注于患者而非计算机系统，是最有意义的方向之一。甲骨文AI产品的成效已有充分验证，我们对未来充满信心。

现在，我将发言权交给克莱。

四、云基础设施业务介绍

克莱·马古尔克（Clay Magouyrk），首席执行官：

谢谢，迈克。

OCI（甲骨文云基础设施）继续保持快速增长，以满足客户的容量需求。

容量交付方面：

• 自第四季度末以来，我们向客户交付了850兆瓦的AI算力，包含超过30万块GPU；
• 第一季度的交付量几乎是第四季度的3倍，相当于上一财年全年交付总量的73%；
• 这得益于我们多年来在基础设施各环节的持续投入，涵盖数据中心设计、供应链与制造，乃至安装与运营。

客户需求持续旺盛：

• 第一季度新签超过300亿美元的AI合同，且无需甲骨文额外出资；
• 我们运营大型多租户集群的能力持续体现出显著优势，第一季度GPU利用率极高，达97.9%；
• GPU的使用寿命与价值持续超出预期——第一季度到期续约的GPU，全部以较原合同溢价20%的价格续约或转售，且其中大多数GPU已使用四年以上。这充分说明，我们部署的AI算力具有长期的使用价值和持续提升的经济效益。

Abilene园区方面：

• 第一季度在Abilene交付了13.1万块GPU，是第四季度交付量的1.9倍；
• 园区8栋建筑中的6栋已完成交付，代表618兆瓦容量，占总容量的75%；
• 客户验收已压缩至仅需24小时，显示系统到达时即已做好承载客户工作负载的准备；
• OpenAI近期发布的GPT-6 Astra即在我们的Abilene基地完成训练。

Shackleford方面：

• 我们的下一个吉瓦级园区Shackleford进展顺利；
• 英伟达Vera Rubin系统在硬件质量、制造良率和性能方面均表现优于预期，我们将在第二季度向客户交付首批Vera Rubin系统。

数据库云业务方面：

• 多云数据库营收同比增长353%，多云数据库客户数同比增长180%；
• 我们完成了预定的Azure和AWS区域扩展计划，目前已覆盖70个多云数据库区域和119个可用区，为客户在其所选择的云中、紧邻其应用和数据的位置运行甲骨文AI数据库提供一致的方式；
• 甲骨文AWS互联（Oracle Interconnect for AWS） 正式发布，OCI现已与所有主要超大规模云服务商建立私有高速连接，且无数据传输费用，便于客户构建分布式应用并在不同云之间迁移工作负载。

AI生态创新方面：

• 我们扩展了与OpenAI的合作关系，通过甲骨文云市场提供OpenAI API访问、企业版ChatGPT及Codex访问，包括GPT-6 Astra；
• 我们正将Gemini模型引入甲骨文企业应用；
• 我们发布了全新的Grok推理、多模态及文本转语音模型；
• 开源模型目录持续扩充，新增来自英伟达、千问（Qwen）、谷歌、DeepSeek等的模型；
• 我们宣布与Quentinium建立多年合作，将通过OCI提供其Helios量子计算机——Helios将运行于美国境内的OCI AI数据中心，为企业研究和AI客户提供量子与AI混合工作负载能力。

开发者工具方面：

Oracle APEX 26.1 将基础设施、数据库和模型能力整合，赋能应用开发者。APEX目前已运行超过200万个活跃应用，每天还有数千个新应用加入。

APEX Lang 是一项全新技术，它将APEX应用表示为结构化、人类可读的应用定义，可存储于源代码管理系统中，并进行验证和治理。AI编程智能体可生成和修改这些定义，而APEX引擎持续提供企业应用所需的安全性、可靠性和运营管控。开发者因此获得了生成式开发的效率，同时避免了难以维护的不透明应用代码带来的种种问题。

我们在甲骨文AI数据平台上采用相同的方法。AI数据平台现已与Codex和Cloud Code集成，开发者可直接在其偏好的编程环境中使用AI数据平台的数据、知识和能力。我们还在增加高级MLOps能力，并与早期客户合作，推进业务知识模型、语义区域引擎和深度洞察智能体的落地，将AI与企业的语境、语义和治理体系深度融合。这些能力还将引入Fusion Data Intelligence和甲骨文分析云（Oracle Analytics Cloud），许多客户已在这些平台上管理其最重要的业务数据。

综合来看，第一季度展示了各方面能力的相互强化。 我们以一年前看来几乎不可能的速度交付数据中心和GPU算力；客户持续签署新合同，以更高价格续约，并保持集群接近满负荷运行；我们将甲骨文AI数据库部署至各主要云平台，并在OCI上提供越来越丰富的专有和开源模型；我们将这些模型连接至企业数据、应用和开发者工作流。正是这种组合效应，使需求持续增长，也使我们对所构建技术的长期价值保持坚定信心。

现在，我将发言权交还给希拉里。

五、业绩指引

希拉里·马克森（Hilary Maxson），首席财务官：

谢谢，克莱。下面我来介绍2027财年第二季度及全年指引。

第二季度指引：