美国10年期国债收益率逼近5% 市场担忧通胀与财政赤字

美国总统特朗普出席在美国南部得克萨斯州达拉斯举行的共和党大会（9日，reuters）

在11月中期选举之前，特朗普政府的政策运作正在加剧市场对通胀和财政状况的担忧。美国财政部的债券回购措施未见效果，与此同时，越来越多观点认为，美联储将为抑制通胀而多次加息……

美国长期利率的上升仍未停止。在9月10日的美国债券市场，作为指标的10年期国债收益率升至4.9%区间，是2年10个月来的首次。在11月的美国中期选举之前，特朗普政府的政策运作正在加剧市场对通胀和财政状况的担忧。

伊朗战事结束将“在中期选举后”，原油突破100美元

英国LSEG的数据显示，美国10年期国债收益率在10日一度较前日收盘上涨0.12%，涨至4.96%（债券价格下跌）。与8月下旬相比，收益率的上升速度正在加快。

推高长期利率的原因之一是通胀风险。10日，美国原油指标WTI（西德克萨斯中质油）期货10月近期合约突破每桶100美元的心理关口，创出5月中旬以来的最高水平。

特朗普9日对媒体表示，预计与伊朗的战斗要到11月3日美国中期选举结束后才会结束。针对原油价格表示“选举一结束，就会立即开始下跌。我认为在中期选举前来不及，需要再过一段时间”。进入9月以来，美国与伊朗再次陷入直接的军事冲突。

即便观察结算期限更远的交易，市场仍预计WTI在年底之前将维持每桶超过90美元的水平。进入9月后，这一预期进一步上调。

越来越多观点认为，美联储（FRB）将为抑制通胀而不得不多次加息，这也导致了长期利率的上升。10日公布的美国生产者价格指数（PPI）与市场预期基本一致，但并未显示出通胀压力有所缓解。

根据利率期货市场的波动，将于9月16日公布结果的美国联邦公开市场委员会（FOMC）加息的可能性已升至七成。展望未来的一年，市场预计加息将超过三次，每次0.25%。

截至8月底的预期为2次。也就是说，市场已开始预期美联储的加息周期将长期持续，基准利率的最终水平也将更高。

推动利率上升的不仅仅是通胀风险。长期利率的走势，可以通过与通胀保值债券（TIPS）进行比较，大致分为市场的预期通胀率和实际利率两个方面来分析。

发放5000美元方案引发“撒钱”担忧

9月以来，预期通胀和实际利率双双推动美国长期利率上升，加快了上涨速度。自5月中旬起，由于中东冲突趋于平息、预期通胀呈下降趋势，利率的上升由实际利率主导。此外，美国政府增加国债发行以及人工智能（AI）相关企业的大规模融资也产生影响。

对美国巨额财政赤字的担忧依然强烈。特朗普在9日举行的共和党大会上宣称，如果共和党能继续保持参众两院的多数席位，将向每位美国成年公民发5000美元。假设对象为2.7亿人，按简单计算，支出规模将达到1.35万亿美元。

实现的可能性相当不明朗。尽管如此，市场仍担忧在中期选举之前，竞选推进减税、发放补贴和扩大财政支出等“撒钱”行为的趋势进一步加强。

市场对出身于对冲基金运营者的财政部长贝森特能够压制长期利率的预期正在减弱，这也进一步推动了利率上升。

未看到回购效果

美国财政部9日针对超长期债券的回购，公布了最多达此前3倍的回购金额上限。然而，债券市场有观点认为，改善供需状况的作用未达预期，失望性抛售绪蔓延。

10日买入的国债为51.9亿美元，低于前一日公布的60亿美元的上限。继9日之后，仍未能遏制长期利率的上升趋势。

如果10年期国债收益率超过5.02%，将达到自雷曼危机前的2007年以来的最高水平。在重要节点之前，容易出现投机资金借机抛售的情况。根据11日公布的8月美国消费者物价指数（CPI）的内容，市场有可能大幅波动。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）今堀祥和 纽约

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作者: 日经中文网

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