博通上调AI芯片预期，微软披露Azure收入

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1、博通 AI 半导体收入增长 221%，FY2028 预计再翻倍至 2,300 亿美元

北京时间 9 月 3 日凌晨，博通 （Broadcom）公布 FY2026 第三季度财报，收入达到 295.9 亿美元，同比增长 86%。其中 AI 半导体收入达到 167 亿美元，同比增长 221%、环比增长 54%；公司预计第四季度 AI 半导体收入将进一步升至 217 亿美元。博通同时将 FY2027 AI 芯片收入预期由此前的超过 1,000 亿美元提高至约 1,150 亿美元，并预计 FY2028 将再次翻倍至约 2,300 亿美元。CEO Hock Tan 表示，公司已经锁定足够的供应来支持这些需求。博通的定制 AI 加速器目前已被 Google、Meta、OpenAI 等大型客户采用。Reuters 指出，在大型科技公司继续增加 AI 基础设施投资的同时，自研 ASIC 正在成为 Nvidia GPU 之外越来越重要的一条算力路线。

一句话分析：博通将 FY2027 AI 芯片收入预期提高到 1,150 亿美元，意味着大型云厂商的 ASIC 采购已经成为与 Nvidia GPU 并行的算力支出方向，AI 芯片投资不能再只看 Nvidia。

2、微软首次公开 Azure 收入规模，单季 294 亿美元

微软宣布从 FY2027 开始调整财务披露方式，并首次直接给出 Azure 的收入规模。按照新的口径，Azure 最近一个季度收入为 294 亿美元，FY2026 全年收入达到 1,019 亿美元。作为对比，AWS 最近一个季度收入为 422 亿美元，Google Cloud 为 248 亿美元。过去微软主要披露 Azure 的同比增速，市场很难直接比较三家云厂商的实际收入规模。微软还将原有三个业务分部重组为 Agents and Infra 和 Devices and Consumer 两部分。Agents and Infra 将 Microsoft 365、GitHub 和 Azure 基础设施等业务归入同一分部；与此同时，原先计入 Azure 的部分 GitHub 收入改计入 M365 Cloud，使 Azure 口径更集中于云基础设施和按使用量计费服务。

一句话分析：Azure 收入单独披露后，投资者可以把 294 亿美元季度收入与微软的巨额 AI CapEx 直接对照，更清楚地判断高额投入产生了多少云收入，而不再只能看同比增速。

3、Snowflake 上调全年产品收入指引，盘后涨超 20%

云数据平台 Snowflake 公布 FY2027 第二季度财报，产品收入达到 14.9 亿美元，同比增长 37%，高于此前公司给出的 14.15 亿至 14.20 亿美元指引；季度总收入达到 15.5 亿美元，也高于市场预期的约 14.8 亿美元。公司随后将 FY2027 全年产品收入指引由 58.4 亿美元上调至 60.7 亿美元，财报公布后股价盘后一度上涨超过 20%。更值得注意的是，Snowflake CEO Sridhar Ramaswamy 表示，AI 产品贡献了公司近期增长加速的大约一半。其 AI 编程助手 Cortex Code 使用账户已经超过 9,100 个，企业 AI 助手 CoWork 则扩大到约 5,800 个账户。公司目前剩余履约义务约 90 亿美元。

一句话分析：Snowflake 近期约一半的增长加速来自 AI，说明 AI 已经给 SNOW 带来可量化的收入增量，盘后超过 20% 的上涨反映市场正在重新定价这部分增长。

4、G20 就 AI 监管框架达成共识，支持仅针对 AI 独有问题新增规则

G20 创新部长会议在美国北卡罗来纳州结束，各成员就新兴技术政策框架和 Carolina Principles for Emerging Technologies 达成共识。共同声明支持更加灵活、鼓励创新的监管方式，并提出在制定 AI 相关政策时，应优先利用现有法律框架，只有面对现有规则无法覆盖的 AI **“独有新问题”**时再新增监管。中国也加入了这份共识。美国在会议期间一直推动这一方向。Nvidia CEO Jensen Huang 呼吁各国避免围绕“理论上的风险”提前制定大量 AI 规则，而应集中处理已经出现的实际问题；OpenAI、Anthropic、Meta、Google DeepMind 等 AI 公司高管也参加了本次会议。与此同时，美国还推动各国在 AI 训练数据、知识产权以及技术商业化方面采取更有利于创新的政策框架。

一句话分析：G20 没有选择大范围增加 AI 专门监管，至少短期内，模型发布和 AI 商业化面临的政策成本没有进一步上升。

今日主线：

AI CapEx 仍在扩大，衡量回报的标准也更具体。上游的 ASIC 收入继续增加，Azure 开始公开实际收入，Snowflake 的 AI 产品已经拉高软件收入增速。巨额 AI 投入目前仍能在芯片、云和应用三端找到收入支撑。