付鹏：BTC成流动性先行指标，AI基建投资窗口临近尾声

吴说获悉，新火集团（01611.HK）首席经济学家付鹏表示，AI 产业正由基础设施建设向应用层过渡，但下游尚未出现里程碑式突破。随着大型科技公司自由现金流趋近于零，若未来半年至一年内应用层仍无法产生足够回报，AI 资本支出增速可能放缓，并令上游产业链承压。谈及数字资产，付鹏认为，BTC 已从早期加密市场叙事逐步演变为标准金融资产。在流动性收紧阶段，BTC 作为对流动性较为敏感的资产往往率先收缩，因此可被视为观察市场流动性变化的先行指标。他建议关注大型科技公司自由现金流及美股期权市场结构数据，以判断市场拐点。