苹果财报亮眼股价却下挫，库克谢幕形容内存遇百年大洪水

蘋果最新一季營收、獲利同創新高，每股盈餘、毛利率全面超越市場預期，但財測保守、記憶體成本狂飆的隱憂，讓盤後股價一度重挫 8%。

（前情提要：AI 吃光記憶體產能！蘋果撐不住調漲 MacBook、iPad 售價，股價重挫逾 5%）

（背景補充：三星營業利益暴增 18 倍！贏過輝達、蘋果，財報公布後股價卻重挫逾 6%）

蘋果 7 月 31 日交出的最新財報，營收與獲利雙雙寫下新高，帳面數字近乎無可挑剔，卻在財測環節踩了煞車，記憶體成本的隱憂攤開，盤後股價一度重挫達 8%。

這次是庫克（Tim Cook）以執行長身分主持的收官之作：他將於 9 月 1 日卸下執行長職務，把棒子交給硬體工程資深副總裁特納斯（John Ternus），自己則退居執行董事。

記憶體吃緊成未爆彈 蘋果第三季營收年增 16% 至 1,094.2 億美元，優於分析師預估的 1,086.5 億美元，創下歷史新高；每股盈餘 2.02 美元、年增 29%，同樣優於分析師預估的 1.89 美元，淨利年增 27%。

然而，公司對本季（9 月當季）營收僅預估成長 9% 至 11%，低於市場原先設想的約 12%，財測不如預期立刻澆熄投資人熱情。

讓市場真正繃緊神經的，是庫克在會議上罕見祭出的比喻，他把記憶體漲價形容成一場「洪水」：「我們很不情願地調漲價格，因為我們正處於記憶體價格的百年一遇大洪水之中，漲幅呈指數級增長。」

他也坦承，本季蘋果勢必得吸收更高的記憶體成本，只能靠先前囤積的庫存，以及其他零元件的降價空間來部分抵銷衝擊。

毛利率創高藏玄機，大中華區、服務業務雙雙失色 上季整體毛利率衝上創紀錄的 50.1%，優於市場預估的 47.9%，但其中約 2 個百分點來自美國政府退還的約 20 億美元關稅款、貢獻每股盈餘 11 美分。

這筆退款源自今年 2 月美國最高法院推翻白宮全球關稅措施的裁決，屬一次性收益，扣除後毛利率約 48.1%，大致回歸市場預期水準，短期內也不太可能以同等規模重演。

此外，大中華區營收年增 22% 至 188.2 億美元、服務營收成長 12% 至 307.4 億美元，兩項數字雖仍成長，卻雙雙未達分析師預估，成為這份財報少數美中不足之處。

特納斯接棒，晶片荒與新 Siri 是首場硬仗 財報公布前，蘋果市值才剛重登 5 兆美元，重新登上全球市值最大公司寶座。但庫克卸任前留下的，是一份數字亮眼、隱憂同樣亮眼的成績單，晶片短缺、記憶體漲價與 AI 進度落後，全數留給接班人特納斯（John Ternus）收拾。

這位在蘋果任職 25 年的老將 9 月 1 日接任執行長後，第一場硬仗就是新一代 iPhone 與新版 Siri 的發表，能否讓市場相信蘋果扛得住記憶體的「百年大洪水」，將是他上任後最快必須交出的答案。