库克最后一场苹果电话会：外汇和供应限制打压业绩指引

苹果公司创下史上最强六月季度业绩，但内存价格飙升与先进制程芯片供应趋紧正演变为当前最大经营隐患，令市场对即将到来的关键假日销售季前景存有疑虑。

华尔街见闻提及，美东时间7月30日周四，苹果公布第三财季业绩报告，第三财季苹果的总营收和iPhone收入略超预期，但服务业务和中国市场的业绩逊于预期。

业绩电话会上，苹果高管预计，公司第四财季、即本财季的营收将增长9%-11%。这一指引区间整体低于分析师预期的增速12.1%。苹果高管指出主要遭受两大因素的拖累：外汇和供应限制。

苹果CFO Kevan预计第四财季iPhone收入将受到供应限制的拖累，增速将陷入15%左右的两位数增长区间。而服务业务在剔除2.5%的外汇因素后，增速预计与第三财季的12%基本持平。

面对苹果产品涨价的疑问，首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）解释道：

我们正处于我称之为‘百年一遇的洪水’般的存储定价环境中，存储价格呈指数级增长，这就是涨价的原因。

为了应对这一危机，库克表示苹果正在评估所有的供应来源选项。

与此同时，本次电话会议也标志着一个时代的终结。库克宣布这是他最后一次主持财报电话会议。

苹果硬件工程高级副总裁John Ternus已以候任CEO身份出席，将从下一季度起主导此类会议。库克表示对公司未来"从未如此充满信心"。

需求远超预期，“我们在为供应链苦苦挣扎”

市场高度关注苹果第四财季增速放缓的原因。

苹果CFO Kevan Parekh在会上明确指出，下季度的总收入将遭受两大因素拖累：外汇和供应限制。

预计外汇将对整体增长率造成约2.5个百分点的环比逆风，而供应限制的负面影响将在第四财季“显著增加”，并将波及iPhone、Mac和iPad。

在被分析师问及这是否意味着需求下滑时，库克给出了极为直接的反驳。他表示核心问题出在先进工艺节点的SOC（系统级芯片）产能上。库克强调：

坦率地说，这根本不是常规的供应问题，而是一个需求预测问题。

他补充表示：

iPhone和Mac的表现都明显好于我们的预期。我们原本的期望值就已经很高了，但正如你所看到的，iPhone本季度增长了22%，今年迄今也增长了22%，这些都是非凡的数字。而供应链的灵活性比平时要低得多。我们一直在提前拉动供应，但在某个阶段，这是有极限的。因此，我们将迎来一个要在供应端苦苦挣扎（scrambling）的季度。

对于下季度具体业务，CFO Kevan预计iPhone的报告增长率将处于“15%左右的两位数区间（mid-teens）”。而服务业务在剔除2.5%的外汇逆风后，增速预计与第三财季的12%基本持平。

“百年一遇的洪水”，飙升的存储成本重压毛利率

除了产能瓶颈，市场敏锐地捕捉到了近期苹果产品涨价的动向。当被问及定价策略与存储芯片通胀的关联时，库克解释道：

我们是不情愿地提高了价格。我们之所以这样做，是因为我们正处于我称之为‘百年一遇的洪水’般的存储定价环境中，存储价格呈指数级增长，这就是涨价的原因。

CFO Kevan补充了具体数据，指出第三财季毛利率扣除关税退税后为48.1%。同时对第四财季毛利率，扣除关税退税后预估46.5%的指引下调，Kevan表示：

超过100%的原因都可以用存储成本的变动来解释。

为了应对这一危机，库克表示苹果正在评估所有选项：

DRAM市场主要有三家供应商。显然，如果有更多的供应商，对我们在供应端乃至定价端都会有好处......我们正在评估所有的供应来源选项。

Apple AI的想象空间与全球落地挑战

作为未来增长的最大想象空间，Apple Intelligence，尤其是全新的Siri AI在WWDC发布后备受瞩目。管理层确认，早期开发者和公众Beta版的反馈“极其热烈（phenomenal）”。

关于AI是否会改变苹果的资本密集度，库克承认公司正在增加研发和AI的总体支出，并采用了“混合模型（本地+自有云+第三方云）”。

他暗示了未来的商业化路径：

我们确实相信会有很多人想大量使用它。因此，我们将在iCloud+上提供某种升级选项，人们可以购买更高级的iCloud+服务。

而在市场关注的欧盟和中国市场的AI落地进度上，库克给出了最新回应：

我们希望在所有地方同时发布一切，但在欧盟我们未能做到。我们正与欧盟委员会密切合作，希望能达成某种解决方案；至于中国，上周我们获得了发布Apple Intelligence初始功能的批准（如清理等功能），我们正在推进这些功能的推出，而对于Siri AI，未来还需要做更多的工作。

苹果Q3财季电话会全文（AI辅助翻译）：

投资者关系总监 Suhasini Chandramouli：

下午好，欢迎参加苹果公司2026财年第三季度业绩电话会议。我是投资者关系总监Suhasini Chandramouli。本次电话会议将进行录音。今天将首先由苹果公司首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）发言，随后由首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）发言。候任首席执行官约翰·特努斯（John Ternus）也将出席本次电话会议。管理层准备好的发言结束后，我们将开放分析师提问环节。

请注意，今天讨论中涉及的部分信息属于前瞻性陈述，包括但不限于有关营收、毛利率、运营费用、其他收支、税务及未来业务展望的相关内容。这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果或趋势与预测存在重大差异，包括与宏观经济环境、关税及其他措施以及法律法规程序对公司业务和经营业绩潜在影响相关的风险。如需了解更多信息，请参阅苹果公司最近提交的10-Q表格、10-K表格及今日向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K表格及相关新闻稿中讨论的风险因素。更多信息还将载于明日提交的截至2026年6月27日季度的10-Q表格，以及我们向SEC提交的其他报告和文件。苹果公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务，这些陈述仅反映其作出之日的情况。下面，请允许我将电话转交给蒂姆，请他发表开场致辞。

首席执行官 蒂姆·库克（Tim Cook）：

谢谢，Suhasini。

下午好，感谢各位参加本次电话会议。今天，苹果公司荣幸地宣布，本季度营收达到1094亿美元，同比增长16%，创六月季度历史新高。尽管面临供应约束和连续外汇逆风，我们依然取得了这一成绩。

我们史上最受欢迎的产品阵容持续赢得消费者的热情追捧：iPhone营收同比增长22%，达到六月季度历史新高。Mac产品线强劲增长29%，同样创下六月季度营收纪录。服务业务以307亿美元营收再创六月季度新高。我们在每个地理区域均实现了六月季度营收纪录，包括美国、拉丁美洲、西欧、印度、中国大陆、日本和东南亚。我们在成熟市场和新兴市场均创下六月季度历史新高，且在大多数新兴市场实现了两位数增长。

今年的全球开发者大会（WWDC）精彩展示了我们的最新创新成果。我们隆重推出了全新的Siri AI——这是对Siri全面重新设计的版本，功能强大、高度个性化，并无缝集成于我们的各个平台。开发者测试版和公开测试版的用户反馈令我们倍感振奋。早期用户的评价非常出色，听到用户对我们所构建功能的兴奋之情，我们深感欣慰。这也印证了我们的核心理念：构建以隐私为基础、依托个人情境的AI，能够从根本上改变用户获取信息和使用产品的方式，真正丰富他们的生活。我们对此满怀期待，对其即将带来的影响充满热情。

在WWDC上，我们还发布了帮助家长保护孩子网络安全的新工具，并对此次发布获得的压倒性正面反响感到欣慰。"申请浏览"和"时间限额"等全新儿童安全功能，将帮助家长引导孩子养成健康的数字使用习惯。这些新工具融合了领先的临床和儿童发展研究成果，包括美国儿科学会的相关指导建议。我们的目标是让家长更便捷地管理孩子所接触的内容、互动对象以及设备的使用方式和时间。我们期待今秋将这些全新功能连同各操作系统的精彩更新一并带给用户。

iPhone业务

本季度iPhone营收为543亿美元，同比增长22%，在每个地理区域均创下六月季度营收纪录，并创下六月季度升级用户纪录。根据IDC数据，本季度我们在全球市场份额有所提升。正如我此前所言，这是我们有史以来功能最强大、最受欢迎的iPhone产品线。借助A19和A19 Pro芯片的卓越性能，越来越多的用户每天都依赖iPhone体验AI功能。

iPhone全系列持续在性能、续航、耐用性和摄像功能方面满足用户的日常需求：无论是iPhone 17 Pro和Pro Max的卓越摄像系统、iPhone Air的超薄设计、iPhone 17均衡的性能与耐用性，还是iPhone 17e的超高性价比，每一位用户都能找到适合自己的iPhone。

Mac业务

Mac本季度营收104亿美元，同比大幅增长29%，创下六月季度最佳成绩，尽管面临显著的供应约束。这一营收增长得益于我们最新产品线的强劲表现，尤其是MacBook Pro和全新MacBook Neo。根据IDC数据，我们在全球市场份额有所提升，并在成熟市场创下六月季度营收纪录、在新兴市场创下历史纪录，其中大中华区尤为突出，实现了历史最高营收。此外，升级用户数和Mac新用户数均创下历史纪录。

凭借Apple Silicon芯片的强大实力，Mac产品线实现了卓越的能效比性能、大容量内存带宽以及新一代AI能力，持续成为终极AI利器，在高吞吐量、端侧推理和多种AI工作负载的创作场景中表现出色。我们看到越来越多的用户正在将这些能力付诸实践——从将Mac Mini用作强大的智能体AI平台，到部署Mac Studio集群在本地运行前沿模型。

MacBook Neo凭借独特的设计和卓越的性价比深受全球用户喜爱，我们正持续努力满足市场需求。MacBook Air作为全球最畅销的笔记本电脑，搭载M5芯片，持续以便携性与性能赢得用户青睐。MacBook Pro搭载M5 Pro和M5 Max，仍是专业人士处理最复杂AI开发和创意工作流的首选。

iPad业务

iPad本季度营收为62亿美元。凭借强大的性能、便携性和多功能性，iPad继续成为学生、创业者和各类创作者随时随地、无所不能的终极设备。iPad Air搭载M4芯片后性能大幅提升，无论是个人生产力、沉浸式学习还是高级创意工作流，都能游刃有余。加上iPad Pro的卓越性能、iPad的超高性价比与多样功能，以及iPad Mini的超强便携性，我们为用户提供了史上最强大的iPad产品线。

可穿戴设备、家庭及配件业务

可穿戴设备、家庭及配件业务营收为79亿美元，同比增长6%，在每个地理区域均实现增长，并创下Apple Watch升级用户的六月季度纪录。我们的Apple Watch产品线汇聚了有史以来最全面的健康与健身功能，持续提供有研究支撑的实用功能，帮助用户更好地了解自身健康状况。几乎每天都会收到来自世界各地用户的反馈，讲述苹果健康创新带来的深刻影响，甚至改变了他们的生命，这令我们深受触动。

AirPods产品线也持续提升标杆：AirPods Pro 3带来沉浸式聆听体验，AirPods Max 2提供卓越的高品质聆听体验和主动降噪功能。借助Apple Intelligence驱动的实时翻译功能，人们正以前所未有的方式跨越语言障碍、加深彼此连接。

Apple Intelligence

正如我此前所提，我们对下一代Apple Intelligence的开发工作充满期待，包括Siri AI以及我们正在各平台开发的AI功能。这些体验直观易用，同时以深度集成的方式兼顾个性化与隐私保护——最新模型可在设备端运行，并通过私有云计算在服务器上运行。

早在2017年推出神经网络引擎时，我们就开始为用户打造最佳AI体验奠定基础。此后，我们在芯片、系统和可扩展统一内存架构方面持续创新、深思熟虑地投入，始终以AI为核心。苹果的独特之处在于：大容量统一内存带宽、业界领先的能效性能，以及深度端侧智能的独特组合，一切都从用户体验出发，从零开始构建。这使苹果创造出了全球最佳的AI硬件体验——无论是使用包括Siri AI在内的Apple Intelligence，还是第三方产品。正因如此，开发者和研究人员越来越多地选择苹果设备来构建更先进的工具和模型。

服务业务

服务业务营收307亿美元，创六月季度营收纪录，同比增长12%，尽管面临显著的连续外汇逆风。我们同时创下成熟市场历史最高营收纪录和新兴市场六月季度营收纪录。

Apple TV持续以精彩内容令观众叹为观止，《威德湾》（Widow's Bay）和《海角惊魂》（Cape Fear）等新作与《筒仓》（Silo）和《甜蜜侦探》（Sugar）等热门续集共同呈现。下周，我们还将迎来《足球教练》（Ted Lasso）第四季的回归，令人期待。今年，Apple TV荣获托尼奖，与此前的艾美奖、格莱美奖和奥斯卡奖一同写入历史，成为史上最快实现这一里程碑的流媒体平台。今年的艾美奖，苹果更以89项提名创下历史纪录，在最佳剧情类和最佳喜剧类两大主要分类中均以三项提名领跑所有网络。《威德湾》还以19项艾美奖提名成为本年度获提名最多的新节目。自上线以来的6.5年间，Apple TV已斩获逾850个奖项，并获得近3800项提名。

世界杯期间，我们将Apple Sports扩展至全球170多个国家和地区，让球迷比以往更便捷地追踪赛事每一个精彩瞬间。与此同时，今年F1赛季也已过半，Apple TV订阅用户整季追随着心仪的车手和车队。

在零售业务方面，本周我们很高兴宣布面向美国用户推出Apple Upgrade项目。这是与Klarna合作推出的新硬件租赁计划，让用户能够以最适合自己的方案更轻松地入手苹果最新产品。

责任与社会投入

在我们的所有工作中，我们始终以审慎、专注的态度服务用户和社区。这意味着通过下一代Apple Intelligence的创新保护用户隐私，以及如前所述，帮助家长守护孩子的网络安全。

在全球无障碍意识日，我们发布了一系列新功能，帮助用户从日常使用的产品中获得更多价值——语音旁白、放大器、语音控制和无障碍阅读器均将获得全新智能功能，变得更加实用、直观。我们还将利用端侧语音识别技术，为没有字幕的视频内容自动生成字幕。Apple Vision Pro还将新增一项功能，让电动轮椅用户能够仅凭眼神控制驾驶系统。所有这些功能，都源于苹果长期以来确保技术惠及每一个人的坚定承诺。

美国投资与制造

在继续为全球用户开发新功能的同时，我们也在积极履行对本土创新的投资承诺。去年，我们作出了在四年内向美国投入6000亿美元的承诺；此前我们也已说明，计划将收到的关税退款再投资于美国。我们对在推进美国供应链方面已取得的进展感到满意。

本月初，苹果宣布与博通（Broadcom）签署新协议，共同设计和生产定制硅组件及尖端无线连接技术。这项与博通签订的多年期协议是苹果美国制造计划的重要组成部分，预计金额将超过300亿美元，是我们迄今为止规模最大的美国制造计划承诺，也是我们在美国构建端到端硅供应链进程中的重要一步。

我们期待即将在休斯顿开放的苹果先进制造中心。该中心所在的设施目前已用于组装先进AI服务器，今年晚些时候，我们还将在那里生产Mac Mini。该中心将向学生、供应商员工以及各类企业传授我们用于制造产品的同款创新工艺，目标是赋能美国制造商将其业务提升至新高度，进而强化整个先进制造生态系统。

展望未来，我们将迎来激动人心的秋季发布季，以及更加光明的远景。我们的产品路线图令人振奋，Siri AI将为用户的生活带来的深刻改变，让我们充满期待。在此过程中，我们将始终以打造最佳产品和服务为北极星，助力人们实现神奇的事情。能够以持久而有意义的方式融入人们的生活，帮助他们创造、连接并体验这个世界，是一份无上的荣耀。我迫不及待地想见证这段非凡的创新之旅继续续写新章，也从未如此坚信：最好的时代还在前方。

下面，我将电话转交给凯文。

高级副总裁兼首席财务官 凯文·帕雷克（Kevan Parekh）：

谢谢，蒂姆，下午好，各位。

以下是我们主要财务指标的简要概述。

本季度营收1094亿美元，同比增长16%，创六月季度营收纪录。尽管面临供应约束，我们在全球各地区均表现强劲，每个地理区域均实现两位数增长。产品营收为787亿美元，同比增长18%，由iPhone和Mac的两位数增长驱动，两者均创下六月季度新纪录。

超过25亿台活跃设备的安装基础再创历史新高，覆盖所有主要产品类别和地理区域。服务营收307亿美元，同比增长12%。我们在每个服务类别均创下营收纪录，包括云服务和支付服务的历史纪录。

公司整体毛利率为50.1%，环比提升80个基点，其中包含关税退款带来的约两个百分点的正面影响。剔除这一有利影响后，毛利率将处于上季度指引区间的中位值。产品毛利率为40.1%，环比提升140个基点，同样包含关税退款带来的逾2.5个百分点的正面影响。服务毛利率为75.6%，受业务结构差异影响，环比下降110个基点。运营费用为191亿美元，受研发投入驱动，同比增长23%。净利润为298亿美元。稀释后每股收益为2.02美元，同比增长29%，其中包含关税退款带来的0.11美元正面影响。运营现金流强劲，达344亿美元。以上三项指标均创下六月季度纪录，即便剔除关税退款的正面影响亦然。

各业务线详情

iPhone： iPhone营收543亿美元，同比增长22%，由iPhone 17系列驱动。我们在追踪的绝大多数市场实现两位数增长，并在成熟市场和新兴市场均创下六月季度营收纪录。iPhone活跃安装基础增至历史新高，升级用户数创六月季度纪录。根据World Panel近期调查，iPhone在美国、中国城市市场、英国、法国、澳大利亚和日本均为畅销机型。iPhone 17系列获得了热烈反响，451 Research近期测得美国用户满意度高达99%。

Mac： Mac营收104亿美元，同比增长29%，创六月季度新纪录，由MacBook Neo和MacBook Pro的强势表现驱动。我们在成熟市场和新兴市场均实现增长，拉丁美洲、印度、东南亚等市场的增速尤为强劲。MacBook Neo受到用户热烈追捧，我们持续吸引来自全球各地的新用户。正如蒂姆所提，Mac本季度无论在全球还是美国、中国大陆、印度，Mac新用户数和升级用户数均创下历史最佳。451 Research近期测得Mac在美国的用户满意度为95%。

iPad： iPad营收62亿美元，同比下降6%，主要受去年同期搭载A16芯片的iPad上市所形成的高基数持续影响。与此同时，iPad安装基础创下历史新高，逾半数购买iPad的用户为首次入手。451 Research近期测得美国用户满意度为98%。

可穿戴设备、家庭及配件： 营收79亿美元，同比增长6%，由可穿戴设备和配件的强劲表现驱动，在成熟市场和新兴市场均实现增长。可穿戴设备安装基础创历史新高，Apple Watch升级用户数创六月季度纪录，本季度逾半数购买Apple Watch的用户为首次入手。451 Research近期测得Apple Watch在美国的用户满意度为95%。