Meta电话会：扎克伯格称卖算力换短期利润是愚蠢的

华尔街见闻提及，Meta Q2营收超预期增长28%，但公司将全年资本开支指引区间收窄并上调下限，由此前的1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元。

当地时间7月29日美股盘后，Mete召开财报电话会议，首席执行官马克·扎克伯格与首席财务官Susan Li（苏珊·李）坚持认为，Meta的AI投资不仅正在实实在在地赚钱，而且还在勾勒一个覆盖数十亿人的“超级智能”商业版图。

扎克伯格在会上用大量篇幅为公司的战略进行了坚定的辩护。他认为当前的大规模投入是为了抢占AI基础设施窗口期，回报将逐步通过核心广告业务提升、企业服务、API变现及算力出租等多条路径兑现。

对于为什么要买这么多算力，扎克伯格表示目前的算力远远无法满足所有的需求。此外公司也确实收到了大量关于计算能力的报价，但他强调：

仅仅出售所有的计算能力并获取短期利润是愚蠢的。我们相信销售智能的利润率将持续显著高于直接销售计算能力。

同时其认为，当前开源模型不如前沿模型强大，Meta作为一家“全栈科技公司”，必须拥有自主构建模型的能力。

AI变现初见成效，广告业务“领跑全行”

市场最关注的收入增速和AI变现能力在二季度得到了有力印证。二季度应用家族广告营收为594亿美元，同比增长27%。

按美元计算，我们的广告业务报告的同比收入增长速度比其他任何公司报告的广告业务都要快。

扎克伯格在电话会中直言：

因此，这些AI投资正在获得回报。

AI对推荐系统和广告转化率的提升是业绩增长的核心引擎。苏珊·李指出，基于大型语言模型（LLM）的预测和排序，全球平均每条广告价格同比上涨12%。

目前，Meta平台上已有900万家小型企业至少使用了一种AI广告创意工具，其AI驱动的Advantage Plus端到端解决方案持续增长，年度营收运行率已超过750亿美元。

扎克伯格顶住压力，阐述为何必须“疯狂烧钱”

尽管业务强劲，但高昂的基础设施和算力投资依然是投资者担忧的焦点。扎克伯格在会上用大量篇幅为公司的战略进行了坚定的辩护。

扎克伯格谈到市场的疑虑：

我明白这是一笔巨大的投资，也是一个巨大的赌注，我个人的押注是，投资于此的人将得到回报，并随着时间的推移感觉非常良好。

对于为什么要买这么多算力，他给出了基于供需关系的判断：

目前的算力远远无法满足所有的需求。

面对外部高价购买Meta算力的诱惑，扎克伯格阐述了Meta“不出售短期算力，而是投资长期智能”的商业逻辑：

我们收到了大量以显著溢价购买我们算力的报价。但我们在思考这个问题时认为，相比直接出售算力，出售智能的利润率将继续显著提高......如果仅仅为了获取短期利润而卖掉所有算力，那是愚蠢的。当你有机会在算力之上构建智能时，这将是对算力价值的成倍放大。

为了支持这种无底洞般的算力需求，Meta甚至拓宽了融资渠道。

不仅通过发债等方式引入低成本的长期资本，就在电话会前一天，Meta宣布与贝莱德（BlackRock）达成战略合作，在德克萨斯州共同开发一个1千兆瓦的新数据中心。

扎克伯格的终极野心：把超级智能直接交到人们手中

除了稳固的核心广告业务，个人与商业AI代理（Agent）构成了Meta未来业绩指引和想象空间的最大看点。扎克伯格在谈及AI长远愿景时使用了极具冲击力的表述：

我们是唯一一家主要目标是将超级智能直接交到人们手中的大型科技公司。我们不是集中化超级智能，而是专注于广泛分发。

他大胆预测了个人代理的广阔前景：

如果你展望五年后，没有数十亿人拥有一个了解你目标、全天候为你工作以实现你目标的个人代理，这种可能性极低。

目前，Meta商业代理已在WhatsApp和Messenger上全球发布，每周有超过100万家企业使用。未来，企业只需在产生实际转化成果时向Meta付费，这有望打造出类似于现有广告系统的全新拍卖商业模式。

面对开源与闭源的路线之争，扎克伯格明确表示Meta不盲从。他认为，当前开源模型不如前沿模型强大，Meta作为一家“全栈科技公司”，必须拥有自主构建模型的能力。

当你看到世界各地许多有鉴别力的客户和公司想要什么时，他们会想知道他们掌控着自己的命运……我认为开源将很重要，但构建模型也将是其中的关键部分。

Meta2026年第二季度财报电话会议全文翻译

Mark Zuckerberg，创始人、董事长兼首席执行官：

好的。大家好，感谢今天加入。我们社区和业务本季度表现强劲，每天有36亿人使用我们的至少一个应用。我们达到了几个里程碑。Instagram日活跃用户达到20亿，Threads月活跃用户超过5亿，使其成为有史以来增长最快的对话应用。Facebook日活跃用户超过20亿已经有一段时间了。

WhatsApp刚刚创下了历史消息记录，在世界杯决赛期间每秒发送的消息峰值达到3000万条。另外，Kunal Shah刚刚加入我们，担任WhatsApp的新负责人，他创办了印度最重要的支付公司之一，将成为团队的重要补充。我们还从Meta超级智能实验室发布了一些强大的新模型，并发布了新款眼镜。总体而言，我们社区在各项应用中的规模和影响力非常惊人，这为我们向数十亿人提供新创新提供了一个强大的平台。

摆在我们面前的机会是巨大的。首先，我们现在正处于这样一个阶段：我们对AI的投资正在加速我们核心业务的每一个主要部分。它们正在改善人们使用我们应用的体验，为广告商带来更好的表现，并帮助我们的团队构建新体验并更快地发布产品。其次，我们正在开发新的个人代理，这将成为我们未来几个月和几年内下一波产品和收入线的基础。第三，我们看到了向企业销售的大型机会，包括API、商业代理、可能直接销售计算能力以及我们为大型客户构建的其他服务。今天我想花些时间详细说明我们的投资如何产生成果，以及我们看到的长期机会。

在加速核心业务方面，我们在几个领域看到了强劲而有希望的结果。在Instagram和Facebook上，我对我们将大型语言模型整合到推荐系统中的工作非常乐观。LLM增加了对内容内容及其引人入胜的原因的第一性原理理解，以及对人们感兴趣的内容和使用我们应用时的目标的更深入理解。这意味着我们可以展示更相关、更具吸引力的内容，更好地反映人们的目标和兴趣。我们新的Muse图像和Muse视频模型也将极大地扩展人们可以在我们平台上发现的内容范围。已经有两大数据内容可供利用，首先是来自您的朋友和您关注的人的内容，其次是来自您不关注的创作者的内容。

但现在将有一个全新的、几乎无限的个性化内容宇宙，这将使我们的服务对人们更有用、更具吸引力。对于广告，我们正在使用LLM来改进我们系统预测和排序所展示广告的方式。我们扩大了可以围绕一个人的自然活动和广告活动考虑的背景范围，以确定广告的相关性，从而在Facebook和Instagram上显著提高了相关性和转化率。按美元计算，我们的广告业务报告的同比收入增长速度比其他任何公司报告的广告业务都要快。

因此，这些AI投资正在获得回报。我们还看到对我们新的AI驱动创意工具的大量需求。我们平台上的900万家小型企业现在至少使用我们的一个AI广告创意工具，我们正在推出新的端到端创意解决方案，帮助广告商将表现数据转化为他们的创意决策。Muse Image将进一步推动这一点。该模型可以分析图像，改进自身工作，并根据广告商输入产生更好的广告变体。到目前为止，我们得到了很好的反馈。我们还刚刚推出了Meta One，这是一种新的订阅服务，在我们的应用中提供更多工具和AI功能。随着需求的增长，我们还将提供各种不同的层级和定价选项。

我也对AI如何帮助我们的团队加速产品开发感到兴奋。今年早些时候，我们发布了Instagram Instance。我们还刚刚推出了forum，一个独立的群组应用，以及seller，一个独立的市场应用。我预计发布新应用会变得容易得多。因此，我们计划开发更多创意，并像我们对Threads所做的那样，使用我们的推荐系统将它们扩展到会发现它们感兴趣的人。Meta超级智能实验室推出已经一年多，我们的发展轨迹很稳健。上个月，我们发布了Muse Spark 1.1和Muse Image。自从我们重建Meta AI并整合Muse Spark以来，每天与助手互动的人数增加了60%，并且周环比继续快速增长。

Muse Spark 1.1是一个强大的编码模型，非常高效，擅长计算机使用、工具使用和多模态理解。它可通过我们新的公共API获得，我们将在未来几周内通过合作伙伴渠道和更多编码代理增加分发。我们还在构建功能，使企业更容易采用Muse Spark，这是我们预计将继续关注的领域。我们如此专注于让Muse Spark在功能上表现出色的原因之一是，我们认为在发布与我们使命和业务一致的几种代理方面存在非常大的机会。首先是个人代理。很快，我们将拥有可以全天候为您工作的代理，帮助您实现目标，改善您的生活、健康、人际关系、财务状况，无论您想要什么。

代理真正兴起的第一个领域是编码。但工程师更具技术性，愿意花时间使这些代理工作。因此，要构建出色的个人代理，这需要是一个出色的消费产品，开箱即用，并且足够简单，让数十亿人能够采用和使用。我对此感到非常兴奋，我们很快将有更多信息分享。随着我们走向一个我们都与多个代理互动的未来，WhatsApp和我们的其他消息服务将变得越来越重要。WhatsApp已经是人们与Meta AI互动的主要界面，随着我们在消息应用中为更多代理构建平台，我们将创新如何提供私密且安全的AI体验。本季度我们在WhatsApp和Meta AI应用上推出了隐身模式，允许人们与助手进行私密对话，即使Meta也无法看到。我们还计划将强大的隐私和安全性作为我们正在构建的代理的基本组成部分。

我也对我们的商业代理进展感到非常兴奋。本季度我们在WhatsApp和Messenger上全球发布了Meta商业代理，每周已有超过100万家企业使用它们与客户交谈或完成销售。我们现在也在Instagram上推出商业代理。有趣的是，让代理每天与您的客户交谈，它会随着时间的推移学习，并可以将所有见解带回来给您。因此，我们正在构建更多功能来总结所有这些对话，消化一夜之间发生的事情，并呈现客户的需求。很快它将更进一步，包括建议发展业务的方式，为您提供竞争情报以及关于哪些有效哪些无效的实时见解。

随着时间的推移，我们希望将其构建为“一站式业务”服务，可以帮助您使用Meta平台启动和运营整个业务。关于我们将如何将这些货币化，我们有订阅、基于数量的定价的组合，我预计我们将继续发展更多这些产品，使其像我们的广告系统一样，企业只有在我们的帮助取得成果时才付费。随着时间的推移，这将让我们在我们的计算能力上运行高效的拍卖，类似于我们今天为广告商所做的那样。

随着AI在我们产品和业务中的使用持续增加，我们将继续积极投资基础设施以满足需求。昨天，作为我们Meta计算计划的一部分，我们宣布与BlackRock建立新的战略合作，在德克萨斯州埃尔帕索开发一个1吉瓦的新数据中心。总体而言，我们预计我们计算的很大一部分将用于训练我们的模型、发展我们的核心业务以及提供个人代理和新产品。但我们也期望为大型客户服务发展出庞大的业务。

我们已经构建了API。我们正在推出商业代理。我们收到了大量关于计算的报价，价格远高于我们支付的价格。我们的路线图上还有更多的编码和生产力工具。我们很快将分享更多相关信息。随着我们接近个人超级智能，我们还将需要硬件，让您能够无缝地与之互动。眼镜是理想的外形，因为它们可以全天陪伴您，并且可以在不将您从当下抽离的情况下为您提供帮助。我们的眼镜仍然是有史以来增长最快的消费电子产品之一，我们继续扩充产品线。我们刚刚发布了与EssilorLuxottica合作开发的自家系列，包括一款我们与Kylie Jenner设计的款式。

它们是首批开箱即搭载Muse Spark的眼镜，因此它们可以理解您所看到的，并给出更有帮助的回答。早期销售强劲，超出我们的预期，我们将在今年9月23日的Connect大会上分享更多关于我们眼镜产品线的信息，所以我鼓励大家届时收看。在我结束之前，我想提一下，我刚刚发表了一篇专栏文章，阐述了我为何如此乐观地认为我们正在为每个人建设一个积极的未来。在Meta，我们一直致力于构建技术，将力量交到人们手中，让他们能够与关心的人联系，并以他们想要的方式塑造世界。

这就是为什么我们始终专注于让我们的产品对每个人都负担得起且易于使用，这一策略对我们的社区和业务都大有裨益。当我们进入下一篇章时，同样的理念指导着我们开发AI的方法。我们是唯一一家主要目标是将超级智能直接交到人们手中的大型科技公司。我们不是集中化超级智能，而是专注于广泛分发，并赋予每个人能力，将其引导到对他们重要的事情上。这是社会取得进步的一贯方式。

我认为这些是构建积极AI未来的正确价值观。如果我们帮助构建这个，那么我认为我们也将继续建立一个非常强大的业务。以上就是我今天想预先介绍的所有内容。AI正在改善我们的核心业务。它使我们的应用更相关，为企业带来更好的结果。我们开始交付更多新颖的产品，很快我们也会在这方面有更多进展。我们正在积极投资，因为潜力巨大，我们知道有很多方式可以在这里创造价值。一如既往，我感谢大家与我们一同踏上这段旅程。现在有请Susan。

Susan Li，首席财务官：

谢谢Mark，大家下午好。让我们从我们的部门业绩开始。除非另有说明，所有比较均为同比。第二季度应用家族总营收为604亿美元，同比增长28%。第二季度应用家族广告营收为594亿美元，同比增长27%，按固定汇率计算增长26%。第二季度，我们各服务提供的总广告展示次数增加了14%。所有区域的展示次数增长均表现良好，这得益于用户参与度和用户数的增长以及广告加载率的优化。

全球平均每条广告价格同比上涨12%，这得益于广告表现提升、相对于去年第二季度宏观环境的改善以及汇率带来的利好。这部分被强劲的展示次数增长所部分抵消，尤其是来自货币化水平较低的区域和界面。应用家族其他营收首次达到10亿美元，同比增长73%，主要由WhatsApp付费消息和订阅收入推动。

在Reality Labs部门，第二季度营收为4.31亿美元，同比增长16%，得益于AI眼镜收入的强劲增长，部分被Quest头显销量下降所抵消。现在来看我们的合并业绩。第二季度总营收为608亿美元，同比增长28%，按固定汇率计算增长27%。第二季度总支出为420亿美元，同比增长55%，其中包括24亿美元的法律诉讼相关费用和12亿美元与2026年5月裁员相关的遣散费用。同比增长主要由于员工薪酬、基础设施成本、法律相关成本和第三方AI代币成本的增加。除去之前提到的遣散费用，员工薪酬的增长是由过去一年新增的技术人员（特别是AI人才）推动的。基础设施成本的增长是由于折旧增加、数据中心运营成本和第三方云支出增加所致。

第二季度末，我们拥有超过75,000名员工，比第一季度下降3%。该总数包括受2026年5月裁员影响的约8,000名员工。我们预计大多数受影响的员工将在2026年第三季度末不再计入我们的员工人数。第二季度GAAP营业收入为188亿美元，同比下降8%，营业利润率为31%。除去第二季度的法律费用和遣散费用，我们的第二季度营业收入将同比增长9%。本季度税率为16%。净利润为158亿美元，每股收益为6.18美元。资本支出，包括融资租赁的本金支付，为311亿美元，由对服务器、数据中心和网络基础设施的投资驱动。自由现金流为7.84亿美元。本季度末，我们拥有903亿美元的现金和有价证券，以及837亿美元的债务。现在来看业务表现。

驱动我们收入表现的主要因素有两个：我们为社区提供引人入胜体验的能力，以及我们随着时间的推移将这些参与度有效货币化的能力。在第一点上，我们继续从内容推荐计划中获得显著收益。在Instagram上，本季度全球使用时长同比增长了两位数，这主要得益于我们对信息流和Reels推荐的改进。在Facebook上，全球视频观看时长同比增长9%，在美国和加拿大增长超过10%，这得益于排序的改进。

我们发现LLM在提供排序和推荐增益方面的能力越来越强。首先，它们通过理解内容实际内容并生成更好的训练数据，使我们现有的系统更加智能。其次，LLM驱动的代理还通过评估内容质量、检测趋势和测试排序变化来帮助工程开发。今年早些时候，我们达到了一个里程碑，Instagram上的每个公开Reels和信息流帖子都自动通过LLM处理，并从主题到语气等多个维度进行分析。

我们也在努力将更多的Facebook界面纳入其中。然后，这些信号可以传递给下游应用，用于排序、推荐和内容政策执行，这是实现更大个性化关键基石。本季度，我们还开始使用我们的Muse模型系列进行内容理解，包括视频主题分类和摘要等信号，并且我们看到了积极的初步结果。

最后，我们的推荐也变得更加个性化，在呈现更多新鲜内容的同时，给予人们更直接的控制权，让他们决定自己看到什么。在Reels上，我们发布了迄今为止最大的单次排序改进，将更快的推理与利用更深层用户历史记录的新架构相结合，以改进预测。这使Instagram上的进站次数增加了15个基点，在转发和观看时长方面尤其强劲，这两者都是内容与用户匹配度提高的有力指标。

我们现在正将其引入信息流，初步结果看起来相当。我们也更快地将新内容带给人们。我们在更实时的基础设施和新视频建模改进方面的投资，使我们最大的排序模型现在能够在创作时识别出高质量的新Reels。在Instagram信息流中，超过一半的推荐内容现在发布时间不足一天，是一年前的两倍多。我们也在给人们更直接的控制权，让他们决定看到的内容。

如今，Instagram用户可以访问Youralgo页面，该页面允许用户编写自然语言提示来调整他们的推荐。同样，在Facebook上，我们推出了Shape Your Feed。早期结果显示，使用该功能的用户留存率超过80%。展望未来，我们正在执行开发下一代推荐系统的长期工作。这包括构建旨在同时支持自然内容和广告推荐的基礎模型，以及开发LLM原生推荐系统。

我们在今年上半年达到了第一个研究里程碑，即使用推荐数据持续预训练一个大规模模型，并在此过程中观察到健康的扩展规律。我们对这一里程碑感到鼓舞，并预计在下半年会继续取得进展。转向我们收入表现的第二个驱动因素，即提高货币化效率。这项工作的第一部分是优化自然参与度内的广告水平。在这里，我们继续增强我们的系统，以在最佳时间和位置展示广告。在第二季度，我们还扩大了广告在新界面上的可用性，包括完成Threads上的全球广告扩展。在WhatsApp上，我们引入了对更多类型广告目标和广告商业绩目标及状态的支持，并继续按计划推进全球发布。转向提高货币化效率的第二部分，即为使用我们服务的企业提高业绩。

在我们的广告系统内，随着我们部署更复杂和更具预测性的模型，我们正在实现性能提升。本季度，我们推出了Meta生成式推荐器，这是我们的广告系统工作方式的一种范式转变。我们现在不再对每个可能的广告进行单独评分，而是使用LLM来共同推理广告内容和用户偏好，并预测适合每个人的最佳广告。这使得我们的广告匹配更加智能和精确，从而为广告商带来复合性的性能提升。