BitMEX 将于 2026 年 9 月关闭，结束 11 年运营

BitMEX 宣布將在 2026 年 9 月 23 日正式關閉，結束 11 年營運。這家由 Arthur Hayes、Ben Delo、Samuel Reed 三人白手起家的交易所，發明了永續合約與 100 倍槓桿，定義了整個加密衍生品時代，某種程度幣安、Bybit 都是它的模仿者。2020 年遭美國司法部起訴後，它逐漸被後來者超越；而創辦人 Arthur Hayes 離場後，反而以宏觀分析成為圈內最有份量的聲音之一。

（前情提要：川普特赦 Arthur Hayes 等三名 BitMEX 聯創，CZ 發文賀喜）

（背景補充：Arthur Hayes 家族辦公室籌募 2.5 億美元基金！瞄準持股加密實體公司）

重點摘要 BitMEX 將於 2026 年 9 月 23 日關閉，結束 11 年營運，為母公司 HDR Global 策略檢討後的決定 2014 年由 Arthur Hayes 等三人創立，發明永續合約與 100 倍槓桿，首年交易量破 10 億美元、2018 年成全球最大衍生品所 2020 年遭美國司法部起訴違反《銀行保密法》，2025 年獲川普特赦；Arthur Hayes 離場後掌管 Maelstrom，成圈內宏觀分析要角 2026 年 9 月 23 日，BitMEX 會正式關掉它的前端伺服器。這家交易所營運了 11 年，不是被駭客擊垮，不是資不抵債，官方強調資產大於負債。只是在母公司 HDR Global Trading 的一次策略檢討之後，BitMEX 安靜地決定不玩了。

BitMEX 熄燈的那一天，幣安、Bybit、OKX，每一家還開著的加密交易所，主力產品都還是同一種合約。那種合約沒有到期日，可以用一小筆保證金押上百倍的部位。它有個名字叫「永續合約」。而第一個把永續合約做出來、讓它跑起來的，就是即將關門的 BitMEX。

三個沒被看好的創辦人 故事要從 2014 年說起，那年，三個人湊在一起做了 BitMEX，全名是 Bitcoin Mercantile Exchange。他們沒有大筆融資，也沒有華爾街的背書。

Arthur Hayes 是被裁掉的銀行交易員，先後待過德意志銀行和花旗，在香港做股票衍生品，金融海嘯後的裁員潮把他掃了出來。

Ben Delo 是牛津出身的數學家，寫得出能扛住高頻交易的程式。

Samuel Reed 是工程師，負責把整套系統搭起來。

三個人一個懂市場、一個懂數學、一個懂工程，這是很典型的草創組合。

Hayes 看到的是沒有人做服務的縫隙。當時的比特幣市場只能買現貨，想放槓桿、想避險、想做空，幾乎沒有像樣的工具。傳統券商不碰加密貨幣，加密圈又沒人會做衍生品。

他們推出的答案，是永續合約。這個產品沒有到期日，透過每 8 小時結算一次的資金費率，讓合約價格緊貼現貨。BitMEX 把它命名為 XBTUSD，掛上 100 倍槓桿，全部用比特幣結算。這意味著你可以用 1 塊錢的比特幣，去押 100 塊錢的部位。

市場的反應很直接，BitMEX 上線第一天，就做出 5,000 萬美元的交易量。第一年，累積交易量突破 10 億美元。

（但老實說，我們不知道有沒有刷量，如果有，那BitMEX大機率也是第一個刷量的交易所。）

後來每家CEX都在抄它 到了 2018 年，BitMEX 已經是全球交易量最大的加密衍生品交易所。它的永續合約成了整個產業的範本。

幣安的合約部門 Binance Futures、Bybit、後來的 FTX，這些名字你可能更熟，但它們的旗艦產品，本質上都是 BitMEX 設計的翻版。永續合約從一個交易所的實驗，變成加密市場的空氣，無所不在。加密交易也從單純的買低賣高，變成隨時能加到百倍槓桿的賭桌，而這張賭桌的規則是 BitMEX 寫的。

這種事在科技史上其實不新鮮，Netscape 在 1990 年代發明了第一個真正好用的網頁瀏覽器，定義了整個上網的方式，然後被微軟的 IE 輾過去，公司本身早就消失了。但 Netscape 留下的東西，像 SSL 加密、JavaScript、cookie，到今天你每次上網都還在用。發明規則的人，未必是最後坐在牌桌上的人。

當司法部來敲門 BitMEX 的轉折點，來得又快又硬。

2019 年 7 月，Arthur Hayes 與「末日博士」Nouriel Roubini 因應動區邀請，兩人來到台北的「亞洲區塊鏈高峰會」（ABS）展開世紀辯論，兩人在加密貨幣議題上交鋒，分別代表了傳統凱因斯經濟學派與加密貨幣極端信仰者的碰撞。

Arthur Hayes 認為，加密貨幣能讓資產遠離政府與大企業的監控，為人們帶來真正的金融自主權。

Nouriel Roubini 則猛烈抨擊加密貨幣是「Shitcoin」（垃圾幣），痛批 BitMEX 交易所市場秩序亂七八糟，缺乏監管，只是利用高槓桿吸金的腐敗行為。

但 Hayes 當場的說法，卻讓聽眾不得不支持他，他點出比特幣為列的加密貨幣，僅是多給予人們選擇的自由，去監管的交易和資產隱私，就已經勝過許多法幣。

末日博士作為美國中心的經濟學家，看似不太開心，這也可能為 Arthur Hayes 的未來埋下了地雷。

地雷爆得很快，2020 年 10 月，美國司法部與商品期貨交易委員會（CFTC）同時出手，起訴 BitMEX 三位創辦人，以及業務發展主管、也是公司第一號員工的 Gregory Dwyer。罪名的核心是違反《銀行保密法》，也就是這家交易所多年來沒有落實該做的反洗錢與客戶身分審查（KYC）。

老實說，當時 BitMEX 幾乎不問用戶是誰，就讓你開百倍槓桿。

Arthur Hayes 隨即卸下執行長職務。接下來的時間線是這樣走的：2021 年，他到夏威夷向美國當局投案，交保 1,000 萬美元獲釋；2022 年，他認罪，被判 6 個月居家監禁、2 年緩刑，外加 1,000 萬美元的刑事罰款。Ben Delo、Samuel Reed 也各自付出代價。

在美國大棒沈重一擊之後，BitMEX 就再也沒回...