亿万富翁警告AI泡沫，做空或五年后获利

Zerodha 联合创始人 Nikhil Kamath 以及 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 双双警告，OpenAI、Anthropic 等高估值顶级 AI 公司的商业模式正面临重大结构性威胁。

他们的警示是在投资者对 AI 行业泡沫愈发质疑的背景下发出的。两位业内领袖将当前的 AI 热潮与 2000 年互联网泡沫破灭以及以往的加密货币泡沫进行了类比。

A billionaire investor says if you bet against every AI company today, you’d be rich in five years, and the CEO of Coinbase [Brian Armstrong] quietly agrees it might be a bubble.

[Nikhil] “If I were to take every private company in AI and short their stock today, in five years,… pic.twitter.com/pXglaN9u7a

— BILLIONAIRE UNIVERSITY® (@TheBillionaireU) July 17, 2026

Kamath：如果能做空所有 AI 私企，我愿意立即出手

在 “People by WTF” 播客中，两位嘉宾直言不讳地指出，当前的 AI 热潮与 2000 年初互联网泡沫以及加密市场常见的牛熊周期极为相似。

他们的核心担忧在于——昂贵的专有 AI 模型，最终将被更加低价的替代品所取代。

Kamath 以投资者角度解读了相关风险。他表示，如果今天做空所有 AI 赛道的私有公司股票，五年后或许会获得可观回报，他直言当前与互联网泡沫极为相似。

“以我个人而言，作为一个股票交易和投资者，我现在越来越认为，如果能做空所有 AI 私有公司，现在入场，五年后也许能从中获利……这一切让我想起了‘互联网泡沫’时期。” Kamath 如是表示。

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Six bubbles.

Five crashes.

One crash left.

1972 → Nifty Fifty Bubble → Crashed

1989 → Japanese Bubble → Crashed

1999 → Dot-Com Bubble → Crashed

2007 → Housing Bubble → Crashed

2016 → Chinese Bubble → Crashed

2026 → AI Bubble → Cra…

Every cycle looked different.… https://t.co/Q9yBUxUt7k pic.twitter.com/V0cIYMx4aC

— Wimar.X (@DefiWimar) June 23, 2026

Zerodha 联合创始人还预测，AI 行业未来将极度分化。美国科技巨头主导格局或将被打破，演变为各地区的本地自足生态，依靠逆向开发与本土技术实现快速追赶。

在 Kamath 的设想下，未来各国将停止引进昂贵的海外 AI 模型，转而自主研发本土版本。比如印度将运行自己的 AI 模型，算力与数据落地本土，虽然未必是全球最前沿，但日常应用已绰绰有余。

“如果全球真按这个方向发展，我实在看不到当前这些私企的高估值还能有任何支撑。” Zerodha 联合创始人进一步指出。

🇨🇳 China just torched the U.S. AI lead in a single afternoon.

Moonshot AI, a little-known Beijing startup, dropped Kimi K3 on Thursday and it instantly kicked into the top tier of global models.

It beat Anthropic's Fable 5 and OpenAI's GPT-5.6 Sol on coding tests, then edged… pic.twitter.com/KGf8zdLb3V

— Mario Nawfal (@MarioNawfal) July 17, 2026

Armstrong：AI 价格可降 99%，这将带来什么风险？

阿姆斯特朗对此市场观点表示认可。他指出，顶级前沿实验室与紧随其后的开源模型之间，存在着显著的成本差距。

顶级实验室投入数十亿美元开发下一代突破性模型。而开源替代方案，通常只落后约六个月，以极低的成本就能推向市场。

Coinbase 首席执行官还给出了具体数字。开源模型通常落后约六个月，推理成本最高可降低 99%，因此更多应用场景有望向开源模型转移。

The future is open source. We need to embrace it and get on with it.

Imagine if America closed the door on open source.

We would explicitly be forcing American companies to pay $26-56 per 1MM tokens for the same intelligence their adversaries/competitors around the world would… https://t.co/AkIWsb2X3C

— Chamath Palihapitiya (@chamath) July 18, 2026

他明确划分了两种未来。顶级前沿模型在诸如发现新物理规律等高度专业化领域依然具备价值，但面向普通消费者和企业，成本敏感将成为主流趋势。

“当我看到这些估值如此迅速增长时，的确有点担心。此前在加密领域也曾出现过类似情况，价格修正后，真正的价值才会显现，后续再开启增长，”阿姆斯特朗指出。

一旦标准模型能在普通硬件上以极低成本运行，曾经保护高价值 AI 公司的企业壁垒或将彻底瓦解。市场担忧的核心正是这一变局。

阿姆斯特朗最后表示谨慎乐观。他直言，快速膨胀的估值让人警觉，这与他在加密市场看到的模式类似——价格往往先经历修正，随后真实价值才得以沉淀，增长也会随之回归。

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