Leo 的宏观笔记
@Leooo2099截至 10.13 的近 7 天
马斯克言论对存储股影响及代币化美股转仓机制
分析马斯克关于内存的言论对美光等存储芯片股的影响，指出营收增长与股价波动的背离，认为行业将进入震荡上升期。探讨代币化美股如何打破传统券商与加密账户的资金孤岛，重点介绍Bitget推出的rToken股票转仓功能，解决用户持仓转换痛点。
由模型根据下面的推文概括，只描述内容。
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今年存储，已经是第三次被"利空"砸了。 3月，谷歌发布了一个能省内存的压缩技术，加上美光上调资本开支，美光8个交易日跌了三成。 7月，长鑫上市，又传出苹果在找长鑫买内存，再赶上韩国芯片股大跌，美光从1255的高点跌了近三成。 这周，长鑫发布新一代DRAM架构，马斯克补了一句"内存三年前还是低利润的大路货"，美光、海力士、闪迪三家一天蒸发1080亿美元，美光跌回1000以下。 再看同一段时间美光的营收：239亿、415亿、542亿，下个季度指引615亿。 股价一次次被砸，营收一个季度比一个季度高。 这次的担心有它合理的地方。这一轮涨价最猛的是普通内存，长鑫冲的正好是这块，涨价带来的那部分超额利润，迟早会被挤掉一些，这点我认。 但要说内存需求没了、行业要回到三年前，财报里看不到这个迹象，马斯克自己也说了，HBM这类高端内存"会更难"。 所以我对存储的看法一直没变，像上半年那种一个月涨八九成的单边爆拉行情，基本不会再有了。 接下来更可能是震荡上升的同时被各种消息来回洗，每隔一两个月就来一次"这次真的到顶了"。 这种走势，考验的是能不能拿得住。 看好、也拿得住的人，这些消息就是噪音。 拿不住的，每次都在利空里割掉，回头一看，营收又创新高了。
暴论：代币化美股的真正杀手锏，根本不是 7×24 交易 和在盈透上做美股的朋友聊天，突然意识到一个很拧巴的现实，他账户里躺着几十万刀英伟达、特斯拉，账面挺漂亮 但一到想加仓加密、就得先卖股票腾出 U，吃手续费吃点差吃汇率，来回倒腾下来，持仓越漂亮越不敢动 这其实是全体美股老韭菜的通病，你的股票账户和你的加密账户，可以理解为长期是两座互不说话的孤岛 1、代币化美股正在悄悄吃掉这堵墙 - 9 月初代币化股票总市值 31 亿美金，年初还不到 10 亿 - Ondo 9.47 亿排第一，xStocks 6.93 亿，bStocks 6.78 亿紧随其后 - Bitget 自家的 rToken 5 月底才上线，7 月初 AUM 已经做到 1.14 亿，日交易量峰值 5600 万美金 - 最抢手的其实是 rSPCX，占了 Bitget 全平台 rToken 23.5% 的份额 但你会发现一个很奇怪的事，几乎所有平台都在做同一件事，让你用 USDT 买它们发的「新」代币化股票，没一家在正面处理一个最大的痛点，我在嘉信、富达、盈透里原本的几十万刀持仓怎么办 2、 Bitget 的「rToken 股票转仓」是我见过第一个正面接这题的 给没接触过的朋友，一句话讲清楚机制 - 第一步，在原券商走 FOP 发起转出，到 Bitget 指定的 Alpaca 综合账户 - 第二步，股票到账后，Bitget 的 ITN 自动把股票 1:1 铸成对应的 rToken - 第三步，rToken 直接记入现货账户，Brief 口径支持 3000+ 美股和 ETF 再补几点 FOP (Free of Payment) 是「只转证券不转钱」的券商标准划转，相当于股票原样搬家，全程不卖出，不产生税务事件 Alpaca 是 FINRA 注册、SIPC 保护的美国持牌券商，就是你以为的那种正经券商 Reality 聘了 The Network Firm 做每日储备证明，底层 1:1 实股由 Alpaca 托管 分红和拆股会同步调整（以 USDT 发放），暂时没有投票权 转入免费，转出 150 美金，处理约 10 个工作日 3、为什么说这事比「再上线几只新代币化股票」重要得多？ 入账之后，rToken 可以直接做 UTA（统一账户）保证金，最高抵押率 95%，也可以抵押借 USDT/USDC 对老 PvP 来说这是个很熟悉的玩法，现货加空永续对冲吃基差，Ethena 9 月就开始拿 bStocks 做抵押、币安美股永续对冲，一个套路。对保守一点的朋友更关键，不用卖出股票就能释放流动性 打个比方 以前你的房产证只能挂在抽屉里跟着房价升值 现在拿到银行可以抵押融资，但房子还是你的，还在你名下继续涨 之前我在 Gate 打 SpaceX 新股砸了 10wU，裸持两个月没对冲没融券，账户里一半现金就这么死死锁着 看了 Bitget 这套转仓流程才意识到，敞口和现金本来就不该是互斥的，关键看资产允不允许你两头同时用 4、顺着行业背景再看一眼 这事其实不是 Bitget 一家在推，整个华尔街都在搬 - 2025-12 SEC 给 DTC（美国证券存管结算公司）发了无异议函，允许股票代币化试点三年 - 2026-03 SEC 批准纳斯达克规则，代币化股票可以和传统股票在同一订单簿按同优先级交易 - 2026-07 DTCC 完成首批代币化证券实盘交易，贝莱德、摩根大通、高盛、Citadel、纽交所、纳斯达克、Alpaca 都在名单里 - 2026-10 DTCC 代币化服务正式上线 顺带一提，Bitget 的托管券商 Alpaca 就在那份 DTCC 试点名单里，这个背书其实不轻 5、关于活动，最诱人的其实是奖品本身 百万美金 rSPCX 奖池，先到先得 - 首次合格转入 5,000 美金，送 200 美金 rSPCX - 转入 2 万，送 800 - 转入 5 万，送 2000 - 另送 14 天手续费返还券 活动链接：
马斯克这两天对存储的操作，像极了一个老练的采购：先打一巴掌，再给个甜枣。 巴掌是周一的"内存三年前还是低利润的大路货"，存储一天跌掉上千亿。 甜枣是今天这句：美光定价一直很合理，别的厂在狮子大开口，客户都记着呢。 站在买家的角度，这两句话一点都不矛盾。 巴掌是打给整个行业的：价格别太过分，中国在追，你们的好日子是有期限的。 甜枣是只给美光一家的：你识相，我记着，以后有单子优先想到你。 这其实是谈判桌上最常见的一套，把几家供应商放在一起比，一边压整体价格，一边明确告诉其中一家，你是首选，不管马斯克是不是故意的，效果就是这样。 对拿着存储的人来说，后半句比前半句重要，这个行业最怕的从来不是降价，是降价之后客户掉头就走，一个大客户在股价大跌的时候公开点名夸供应商，基本等于提前表态了以后跟谁买。 美光这一轮也确实是这么做的，价格最高的时候没把价格涨满，拿这个换客户签长合同。 摩根大通算过，它现在手里有26份长期协议，覆盖到2030年35%以上的收入，压着1500亿的订单。 巴掌打的是现货价，甜枣给的是长期订单，对美光来说，后者值钱得多。
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