养老金和纳斯达克相比就是个垃圾资产，如果你有选择，你还去买养老金，我只能说你认知不行。 从纳斯达克指数诞生以来，你在任何一个时间点买入它，哪怕买在2008年金融危机前的高点，到现在的年化收益都能达到10%左右甚至更高。10%的年化收益率，意味着每个月买1000，30年后能增长到720万。 而如果你每个月交1000养老保险，交30年，能否领到720万的退休金？答案当然是肯定不行，你是高级退休干部也拿不到这个收益率。 当然，纳斯达克是指数基金，是一种股票的集合，而股票是有风险的。过去30年能增长10%，不代表未来30年依然能够增长10%。但养老金没有风险?当然也有，而且不小。 而纳斯达克过去30年的长牛，已经说明它的强大。这种强大不来自美股，而是全世界的优质科技创新型公司的内生竞争力。比如说，拼多多也是纳斯达克100的成分股，我们中国人的智慧和勤奋，也是纳斯达克100长牛的重要力量来源。 而养老金无论是从收益率、透明度、信誉来看，都不配和纳斯达克相比，甚至不配和A股中的一些优质公司相比。我们打工人是没得选，必须买，如果你有选择，请慎重考虑这种垃圾资产。

四年前的这周，标普500是3577点。 今天，7807点，翻了一倍多。 你还记得这四年里发生了什么吗？ 2022年，美联储暴力加息，标普跌了将近20%，所有人都在喊衰退。 2023年，硅谷银行倒了，区域银行危机蔓延，每天都有人说金融系统要崩。 2024年，通胀反复，伊朗局势升级，大选搅得市场天天波动。 2025年，关税战升级，标普一度从高点暴跌15%。 2026年，国债收益率飙到24年新高，油价冲到90美元，AI泡沫论甚嚣尘上。 每一年，都有让你觉得应该卖出的理由。 每一个理由，听起来都很有道理。 但如果你在四年前最恐慌的那天买了标普500，什么都没做，今天的收益是118%。 如果你每个月定投，收益可能更高，因为你在2022年的低点、2025年的回撤里都买到了更便宜的筹码。 四年，两次暴跌，无数次"这次不一样"，结果是翻了一倍。 那些年的新闻标题现在回头看，没有一条值得你为它卖出。 下一个四年也会有无数条吓人的新闻。结局大概率也一样。

炒股不需要很高的智商，这是事实。 但是我提醒各位，100个清华北大毕业的学生炒股，至少会有30个人长期盈利，100个考不上二类本科的人炒股，长期盈利的人最多3个。30：3=10。这就是现状！ 有些人说，牛顿icon是伟大的科学家，他也亏钱。 对，但是这仅仅是个例，不能代表整个科学家群体。 炒股其实既需要智商，也需要智慧，而且要两种素养同时具备。 试想想，一个智力低下的傻子能够在股市里赚钱吗？他连智能手机都不会使用，如何赚钱？ 炒股其实不需要读很多本书，巴菲特icon、芒格、段永平icon的书读精读透就行了。 他们三个是全球范围内最知名的投资大师，你不学习他们学习谁呢？ 我有一个朋友喜欢读毛选，而且翻来覆去地读，他的收益也很好。毛选其实就是哲学，用哲学思想来武装自己的人当然很难亏钱。 一定要注重企业的基本面，买那些命长，一百年内不会倒闭的企业，而且分红很划算的企业，用一生的耐力去坚守，这种人会成为最终的赢家。 分红很高的宽基ETF当然值得终生持有，因为它与国家同在。 一直买入，有钱就买，等到某一天你需要从股票账户上拿钱使用的时候，把每年的分红拿出来即可，股份数量永远不要减少。 如此，你就可以一直拿分红，拿到一百二十岁。

「30 倍市销率，Anthropic 就是泡沫」。 这话只说对了一半。 按三季度 168 亿刀年化，营收约 670 亿，2 万亿估值确实接近 30 倍。 但一家季度环比还在涨 45% 的公司，拿静态市销率去量本身就不公平。 下个季度只要再涨三成，这个倍数自己就掉到 23 倍左右。 真正的风险在别的地方 1.收入口径：通过 AWS、Google Cloud 卖出去的部分按全额计入，再给渠道分成，和 OpenAI 的算法不一样，不能直接比。 2.利润口径：现在说的是调整后利润，股权激励这些怕是没扣，完整财报还没出。 3. 成本：未来十年在算力和基础设施上的承诺超过 5000 亿刀。 贵不是问题，问题是这个增速能撑多久。 增速在，30 倍就是台阶。 增速一掉，30 倍就是悬崖。