律动 BlockBeats（Telegram）关联 14 源
Strategy上周出售482万股募资4.67亿美元，未增持比特币
据SEC文件披露，Strategy在截至7月12日当周通过ATM计划出售约482万股MSTR股票，募集净额约4.667亿美元。同期，Strategy未进行任何比特币购买，持仓维持在843,775枚BTC不变，按平均买入成本75,476美元计算，总成本约636.9亿美元。此外，Strategy在7月6日至12日期间未进行股票回购，截至7月12日现金储备约30亿美元。
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本期 178 事件 · 2 一手信源 · 覆盖 21 家信源
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中东局势升级叠加加息威胁，全球市场剧震
特朗普恢复对伊朗封锁并征收海峡通行费，原油涨超8%；美联储理事沃勒暗示可能加息，美债收益率飙升。韩国股市暴跌熔断，韩国央行紧急否认芯片周期见顶，本周聚焦美国CPI数据与财报季。
Bitcoin Magazine（RSS）关联 17 源
特朗普施压参议院通过CLARITY法案，称不能让中国赢
美国总统特朗普在Truth Social上发文，敦促参议院在8月休会前通过CLARITY法案，警告中国等国家可能控制这一金融领域。该法案旨在明确SEC与CFTC对数字资产的监管权限，赋予CFTC对“数字商品”现货市场的独家管辖权，SEC则监管投资合同类资产。法案已于2025年7月以294-134票在众议院通过，5月以15-9票在参议院银行委员会通过，但仍有争议未解决，包括非托管软件开发者的豁免条款（第604条）及特朗普个人加密业务相关的道德冲突。参议院共和党因议员去世和缺席面临票数压力，Galaxy Digital将法案通过概率下调至50%。
01
加密货币
Crypto7 篇深潮 TechFlow（RSS）关联 12 源
Robinhood、Kraken、Telegram抢入口：代币化股票新战场
2026年7月，Robinhood推出自建链Robinhood Chain，上线7天TVL破1亿美元，其中9000万存入借贷协议Morpho支撑约7%年化收益。此前Kraken收购代币化股票发行方Backed Finance，Telegram通过TON钱包向10亿用户分发xStocks代币化美股。三家巨头争夺用户买入界面，而非资产或技术。代币化股票产业链分三层：公链/托管、发行方、分发入口，入口方掌握定价权。但产品均无法进入美国市场：SEC声明代币化不改变证券属性，Robinhood股票代币由泽西岛信托发行仅限非美用户，Kraken受困瑞士架构。小公司Dinari获美国转让代理牌照合法发行，Ondo采用合规托管映射模式。波士顿咨询预测2030年全球代币化资产规模达10万亿美元。
CoinDesk（RSS）关联 9 源
英国政府成立代币化工作组，贝莱德高盛摩根大通摩根士丹利加入
由伦敦金融城政府支持的54家机构组成的代币化工作组正式成立，成员包括贝莱德、高盛、摩根大通和摩根士丹利等全球顶级金融机构。该工作组将在未来一年内，致力于在英国金融市场中开发并测试实时代币化应用案例，旨在推动资产代币化在传统金融领域的落地。此举标志着英国政府在数字资产监管与创新方面的进一步布局。
律动 BlockBeats（Telegram）关联 9 源
泰国央行加强稳定币监管，重点排查USDT大额交易
泰国央行宣布已利用数据分析工具筛查稳定币市场中的异常大额交易，重点关注Tether发行的USDT，以打击非法资金流动及灰色经济活动。央行行长Vitai Ratanakorn表示，初步筛查发现部分交易疑似规避信息披露或绕过传统银行体系转移资金。由于数字资产监管权限属于泰国证券交易委员会（SEC），央行将相关线索移交SEC调查。此次排查是泰国打击灰色经济行动的一部分，自4月起已要求银行对单笔500万泰铢以上现金取款核查用途，大额现金取款规模下降约35%。第四季度起大额现金存款需申报资金来源。监管还加强了黄金交易、大额现金兑换及网络赌博跑分账户监管，黄金月度提取量从约4000公斤降至约700公斤。泰国持续打击加密犯罪，近期破获跨链洗钱网络，涉案钱包10个月内转移超1.225亿美元。同时，泰国推进合规加密市场发展，SEC提出涵盖代币化资产及加密ETF的三年计划，央行推进泰铢挂钩稳定币研发。
BlockTempo 动区（RSS）关联 9 源
Bitmine再购2.7万枚ETH，持仓达577万枚逼近5%供应量
美股上市加密投资公司Bitmine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）于7月13日发布财务更新，宣布过去一周内加码购入27,801枚以太坊（ETH）。截至7月12日，其ETH总持仓量达5,770,038枚，占全球总供应量约4.8%，资产总值突破113亿美元。公司通过自建质押平台MAVAN已质押4,917,189枚ETH，年化收益率约2.70%，预计完全质押后每年可产生2.84亿美元被动现金流。Bitmine于6月26日被纳入罗素1000指数，其A轮永续优先股（代码BMNP）在纽交所上市，股息率9.50%。董事长Tom Lee指出，基于Arbitrum的Robinhood Chain L2主网上线后交易量超越其他DEX，超过2700万Robinhood用户使用ETH作为Gas代币，强化以太坊货币属性。
Foresight News（Telegram）关联 9 源
Solana基金会入股SBI R3 Japan，合资公司更名
据SBI官网，SBI与Solana基金会于7月13日宣布启动战略合作，Solana基金会将入股SBI R3 Japan，与现有股东SBI及三井住友金融集团共同推进新增长战略。该公司计划更名为“SBI Solana Global株式会社”。新公司将围绕Solana网络推进五大业务方向：日元稳定币JPYSC等稳定币的发行与流通支持、社债及代币化RWA的组成与流通支持、跨境支付基础设施建设、面向机构投资者的链上金融服务，以及面向AI Agent时代的下一代支付基础设施开发。双方表示将以日本市场为起点，推动与亚洲及全球市场的互联互通。
吴说区块链（RSS）关联 9 源
上周比特币现货ETF净流入1.97亿美元，以太坊净流入8442万美元
据SoSoValue数据，美东时间7月6日至7月10日，比特币现货ETF净流入1.97亿美元，结束连续8周净流出；以太坊现货ETF净流入8442万美元，同样结束连续8周净流出。此外，SOL现货ETF净流入93.04万美元，HYPE现货ETF净流入1036万美元，XRP现货ETF净流出718万美元。
02
股市
Equities8 篇深潮 TechFlow（RSS）关联 11 源
苹果起诉OpenAI，指控窃取商业机密
当地时间7月10日，苹果公司正式对OpenAI提起诉讼，指控其通过招募苹果前员工窃取公司机密。诉讼指出，前苹果高级电气工程师Chang Liu离职后仍能访问苹果云端文件存储，因其保留公司笔记本电脑且系统存在漏洞。苹果点名OpenAI首席硬件官Tang Tan，称这些行为由OpenAI高级领导层直接指导，并指出超过400名前苹果员工现任职于OpenAI。诉讼背景源于2024年苹果与OpenAI的合作，双方在隐私标准、收入分成等方面存在摩擦。OpenAI近期发布GPT-5.6 Sol等模型，并传出IPO消息，苹果诉讼为其增添风险。苹果认为OpenAI的硬件业务建立在非法依赖被侵害商业机密的基础上。
华尔街见闻（RSS）关联 8 源
SK海力士业绩预测不及预期，股价大跌12%
7月13日，韩国券商KIS发布SK海力士第二季度业绩预测，预计营收80.9万亿韩元，环比涨54%，同比涨264%；营业利润60.4万亿韩元，环比涨61%，同比涨556%。但该预测低于市场共识预期约8%，引发股价大跌超10%，跌破200万韩元关口，较历史高位回调33%。KIS解释称，HBM营收占比高导致平均售价涨幅低于市场平均水平，因HBM以长期合约锁定价格，弹性较小。KIS强调下调是修正LTA价格假设，非基本面恶化，并维持目标价380万韩元及增持评级。受此影响，港股2倍做多SK海力士ETF跌超22%，A股存储概念股如兆易创新、北京君正等跌超7%。
BeInCrypto 中文（RSS）关联 5 源
台积电6月营收同比增68%，AI芯片需求推动创纪录
全球最大晶圆代工企业台积电（TSMC）公布6月营收达新台币4426.8亿元（约137.8亿美元），同比大增67.9%，创2026年以来最快单月增长，主要受AI芯片需求推动。环比增长6.2%，二季度总营收新台币1.27万亿元（约396.2亿美元），超分析师预期。上半年累计营收新台币2.4万亿元（约749.9亿美元），同比增长35.6%，已达2025年全年营收的63%。台积电一季度全球纯代工市场份额约73%。月度数据未披露利润细节，完整二季度财报将于7月16日公布，市场关注全年指引及资本支出调整。
CNBC 财经（RSS）关联 5 源
SpaceX股价连跌两日，逼近135美元IPO发行价
SpaceX在一个月前以创纪录的IPO上市，上周被纳入纳斯达克100指数。然而，其股价连续第二日下跌，正逼近135美元的IPO发行价。
华尔街见闻（RSS）关联 3 源
韩股逼近6500关键位，杠杆ETF放大暴跌
韩国KOSPI指数周一暴跌近9%，收于6800点附近，触发熔断。外资与本土机构合计净卖出逾26亿美元。高盛报告指出，新推出的单股杠杆ETF快速去杠杆化是跌幅放大的主因，相关半导体2倍杠杆产品单日跌超30%，其被动对冲再平衡占本土机构净卖出量的62%。高盛认为此轮下跌为仓位调整性抛售，非结构性见顶。技术面上，若6800点失守，下一支撑位为6500点。韩国金融监督院已对杠杆ETF的系统性风险表示担忧。
上海证券报关联 3 源
英伟达路演：增长加速，ASIC不构成威胁，Rubin Ultra明年出货
摩根士丹利举办英伟达非交易路演，CEO黄仁勋等高管出席。摩根士丹利重申英伟达为半导体板块首选，维持增持评级，目标价288美元。英伟达称即便季度营收逼近1000亿美元，仍有望实现加速增长，三大增长动力为AI实验室份额提升、传统超大规模云厂商增长及新型云服务商、企业客户和主权客户增长。针对自研ASIC威胁，英伟达表示其方案在单Token成本上仍具优势，且AI计算份额持续攀升。关于Rubin Ultra推迟传闻，英伟达否认，称将于明年出货，但部分设计将调整。内存短缺可能持续数年，英伟达通过优化计算、网络和内存三者关系应对。路演目的包括扩大投资者基础，纳入价值型投资者。
华尔街见闻（RSS）关联 4 源
英特尔投资50亿欧元扩建爱尔兰晶圆厂，押注AI基础设施
7月13日，英特尔宣布向爱尔兰追加50亿欧元投资，用于升级莱克斯利普制造园区，重点扩大Xeon服务器处理器产能并加强研发。该投资是Intel Foundry提升代工能力计划的一部分，旨在增强外部客户交付能力。英特尔执行副总裁Naga Chandrasekaran表示此举旨在提升爱尔兰工厂在全球先进制造体系中的战略地位。爱尔兰总理Micheál Martin称这是对爱尔兰的强力信任票。此前英特尔于4月斥资142亿美元从阿波罗全球管理公司回购该工厂50%股权。目前英特尔在爱尔兰员工近5000人，本次投资预计新增数百个工作岗位。
中国基金报关联 4 源
Meta加码AI基建追加400亿美元，股价下跌
Meta宣布将美国路易斯安那州Hyperion数据中心项目总投资从100亿美元提高至500亿美元，新增投资400亿美元，该项目将成为全球最大AI数据中心之一。Meta已有33个数据中心在建或建成，扎克伯格承诺未来几年对美国基础设施投资至少6000亿美元。同日，英特尔宣布向爱尔兰园区追加50亿欧元投资，用于提升Intel 3制程产能。消息公布后，Meta股价跌超1%，英特尔跌超4%。市场人士认为，投资者对高额AI支出能否获得回报感到不安，苹果因未参与数据中心军备竞赛而受益，股价逆势上涨。
03
宏观
Macro8 篇华尔街见闻（RSS）关联 11 源
特朗普称恢复对伊朗封锁，霍尔木兹海峡收费20%，原油涨超8%
美伊局势骤然升级，美国总统特朗普13日表示将恢复对伊朗的海上封锁，并对经霍尔木兹海峡运输的货物收取20%的费用，作为美国充当海峡守护者的补偿。特朗普在社交媒体上宣布，美国将重新实施针对伊朗的封锁，限制伊朗船只进出海峡，但其他国家的通行不受影响。白宫未提供收费计划的执行细节或是否与盟友沟通。伊朗方面回应称绝不允许美国干涉海峡管理，并宣布南部航道不安全。受此影响，国际原油价格盘中涨超8%，美油站上77美元，布油突破82美元；美元指数和美债收益率同步拉升，标普500跌幅扩大，现货黄金重挫近3%。
华尔街见闻（RSS）关联 7 源
美联储理事沃勒：若核心通胀持续高企，可能需加息
美联储理事沃勒发出鹰派信号，警告若核心通胀数据继续偏热，美联储可能需要在近期收紧货币政策。他表示，若本周再度看到偏热的核心通胀数据，FOMC需考虑加息。美国劳工统计局将于周二公布6月CPI数据，市场预计同比涨幅从5月的4.2%放缓至3.8%。沃勒的表态与上月FOMC会议纪要方向一致，部分官员已看到加息理由。沃勒发言后，美国10年期国债收益率涨超5.2个基点至4.6156%，两年期美债收益率涨约7个基点至4.2773%，纳斯达克100指数跌幅扩大至1.9%，现货黄金跌3%至4000美元/盎司下方。沃勒指出，核心PCE指数5月同比涨幅达3.4%，自1月起持续走高，通胀压力来自关税、能源价格和AI基础设施建设。他援引疫情通胀教训，强调FOMC必须准备收紧货币政策以防通胀重现。
券商中国关联 5 源
韩国股市暴跌熔断，央行紧急发声否认芯片周期见顶
7月13日午后，韩国KOSPI指数一度大跌超9%，触发熔断，暂停交易20分钟。日经225指数跌超2%，MSCI亚太指数跌超1.6%。存储芯片股暴跌，SK海力士跌超15%，三星电子跌超10%。分析认为，美伊紧张局势推升油价，通胀忧虑再起，加息预期升温，对成长股构成压力。韩国央行发布报告称，全球半导体市场仍供不应求，AI驱动的超级周期预计持续，否认芯片周期见顶。SK海力士上周五在美上市首日涨近13%，但韩国市场大跌反映获利回吐及估值困惑。分析师指出，ADR上市设立新估值基准，投资者对存储芯片需求变化和合理价格存在困惑。韩国央行表示，当前芯片周期由AI投资驱动，供应扩张受限，市场将保持扩张。
华尔街见闻（RSS）关联 3 源
中东战事升级：韩国股市熔断，原油大涨，黄金下跌
美军对伊朗发动新一轮打击，中东局势骤然升温。周一原油价格大幅走高，布伦特原油涨逾3%至78.50美元/桶，WTI原油涨4.2%至74.40美元/桶。韩国首尔综指一度跌4%，SK海力士跌超8%，韩国交易所启动SIDECAR机制暂停KOSPI程序化抛盘。黄金下跌1.1%至4073美元/盎司，美元走强。市场担忧能源价格上涨推升通胀，利率互换市场定价美联储12月前累计加息近40个基点。本周关注美国通胀数据、财报季（高盛、摩根大通周二公布业绩）及美联储主席Warsh国会听证。
华尔街见闻（RSS）关联 3 源
韩国银行信贷额度告急，股市杠杆资金面临断供风险
韩国五大商业银行上半年已消耗全年家庭贷款增长额度的85%以上，其中两家银行甚至突破全年上限。金融监管部门设定全年增速上限为1.5%，低于去年实际增速。上半年实际增量3.70万亿韩元，剩余额度仅约6395亿韩元。住房抵押贷款和股市信用贷款是两大驱动因素。市场预期下半年将出现“贷款悬崖”，银行收紧放贷将导致股市杠杆资金融资渠道收窄，流动性边际收紧压力向股市传导。
华尔街见闻（RSS）关联 3 源
韩国将设未来应对基金，推进AI半导体等三大超级项目
韩国总统李在明宣布，将把AI半导体景气带来的超额税收注入新设的“未来应对基金”，定向投入青年、增长引擎与地方发展，并全力推进半导体、数据中心、实体AI三大超级项目。政府预计2027年国家税收收入将超过500万亿韩元，预算将超过800万亿韩元，并通过削减成本节省约50万亿韩元。党政双方就三大超级项目提速、构建综合宏观稳定体系及推进财政效率化改革等达成共识。电力保障是协商分歧点，政府表示将修订电力供需计划，不排除新建核电站。此外，政府计划构建涵盖宏观经济、金融市场、外汇市场与房地产的综合稳定应对体系，并强化社会安全网，包括青年全生命周期支持、老年收入保障体系改革及教育财政交付金改革。
律动 BlockBeats（Telegram）关联 3 源
中东局势推升油价，市场聚焦美国CPI数据
美国对伊朗发起新一轮军事行动后，国际油价上涨，美国国债收益率走高，霍尔木兹海峡局势不确定性加剧市场波动。受油价上涨推升通胀预期影响，市场加大了对美联储进一步加息的押注，黄金及美国股指期货走低。市场重点关注北京时间周二20:30公布的美国6月CPI数据，以及美联储主席凯文·沃什的国会证词和美股财报季开启。CPI数据将成为本周最重要的宏观事件之一，或进一步影响市场对美联储后续货币政策路径的预期。
律动 BlockBeats（Telegram）关联 6 源
美媒：特朗普对伊“常备报复指令”无法在其身亡后自动生效
据美联社报道，针对特朗普近日称已向美军下达指令、若遭伊朗暗杀将对伊发动大规模打击一事，美国法律并不存在总统身亡后自动触发军事报复的“死亡开关”机制。根据美国宪法第二十五修正案及《总统继任法》，若总统身亡，副总统JD Vance将立即接任总统及三军统帅，军事指挥权同步移交，由继任总统自行决定是否执行、修改或取消前任总统相关指令。专家表示，美国虽设有政府连续运作及核应急预案，但从未允许军方在总统去世后依据预设命令自动发动报复行动。
04
套利与机会
Arbitrage3 篇律动 BlockBeats（Telegram）
SK海力士ADR较韩股溢价23.4%，巨鲸押注价差收敛
据Hyperinsight监测，截至发稿，Hyperliquid上SK海力士韩股合约SKHX报1245.4美元，24小时成交额约10.21亿美元；美股ADR合约SKHY报153.69美元，24小时成交额约1.36亿美元。按10份ADR对应1股韩股换算，SKHY等值价格1536.9美元，较SKHX溢价23.41%。资金费率方面，SKHX多头向空头付费（每小时+0.06132%），SKHY空头向多头付费（每小时-0.00463%）。两笔大额收敛交易：地址0x257以10倍杠杆做多2500.42份SKHX、做空31031.66份SKHY，规模约789.1万美元，浮盈33.9万美元；地址0xf517以10倍杠杆做多2145.256份SKHX、5倍杠杆做空22223.39份SKHY，规模约609.3万美元，浮亏38.9万美元。
深潮 TechFlow（RSS）关联 3 源
Bitget 现金宝上线：稳定币活期生息，每日复利随存随取
7 月 13 日，Bitget 推出平台级收益产品「现金宝 Cash Plus」，首期支持 USDT/USDC 稳定币活期收益服务。产品提供每日复利收益，支持随时 1:1 赎回、资金实时到账、0 手续费。上线初期参考年化收益率为 4% APR，实际收益动态调整。计划第三季度整合至统一交易账户（UTA），届时余额可同时产生收益并作为交易保证金。
上海证券报
券商新客理财年化最高8.18%，存款搬家潮下的羊毛攻略
在银行存款利率破1%的背景下，券商新客理财因年化收益率4%-8%而走红。申万宏源、国泰海通、光大证券、广发证券、中金财富等多家券商推出新客专属产品，通常设有开户、入金、额度及持有期限等条件。社交平台上出现大量“薅羊毛”攻略，投资者组建群组分享福利，二手平台也有付费教程。德邦证券研报测算，2026年大规模定期存款集中到期规模约63.6万亿元，叠加利率下行，居民寻求更高收益资产。央行数据显示，2026年4月和5月居民存款合计减少2.05万亿元，为近10年来首次连续两个月负增长。苏商银行研究员付一夫指出，券商新客理财短期年化收益高于存款和零钱理财，风险较低，契合短期资金管理需求。但券商理财不受存款保险保障，收益凭证不等于刚性兑付，高收益产品有额度上限和开户时限，超出部分仅享普通收益。投资者需理性，避免将短期营销补贴视为长期稳定回报。
05
研究与分析
Research8 篇华尔街见闻（RSS）关联 4 源
Claude Fable 5延期，OpenAI取消限制，AI用户争夺白热化
Anthropic于7月12日宣布将Claude Fable 5在所有付费套餐上的订阅访问期限再度延长7天至7月19日，同时维持Claude Code每周使用限额50%的上调幅度。不到一小时后，OpenAI宣布暂时取消Codex的5小时使用限制，覆盖Plus、Business及Pro全部付费计划，期限未定。OpenAI CEO Sam Altman同步征集基于GPT-5.6 Sol的最佳应用案例。此举背景是用户大规模不满，大量Anthropic用户晒出高额账单截图及取消订阅凭证，威胁转投GPT-5.6 Sol或Grok 4.5。Anthropic此前已多次因算力容量紧张推迟Fable 5切换至按量付费模式。当前竞争格局中，GPT-5.6 Sol与Claude Fable 5在能力上差距收窄，但Sol定价约为Fable 5的一半。Fable 5还面临安全策略收紧导致用户差评的问题。科技分析师Benedict Evans指出，AI推理业务毛利率40%-50%，但训练下一代模型开支远超收入，2026年上半年算力紧缺，基础模型可能趋向商品化。
深潮 TechFlow（RSS）
大摩：2028年五大巨头AI支出1.4万亿美元，Meta API业务最具爆发力
摩根士丹利发布研报，大幅上调超大规模企业资本支出预测，预计2027/2028年微软、谷歌、亚马逊、Meta、SpaceX五大公司资本支出合计约1.2万亿/1.4万亿美元。到2028年，可用计算容量将从2025年的约30GW增长至接近120GW，增长4倍。大摩将Meta列为首选标的，认为其有五重市场尚未充分定价的期权，其中API业务最值得关注。Meta的Muse Spark 1.1模型定价比同行低30%-86%，每100MW算力可产生约80亿美元收入。亚马逊和谷歌也被视为基础设施受益者，大摩维持超配评级。
律动 BlockBeats（Telegram）关联 2 源
摩根士丹利：AI资本支出2028年达1.4万亿美元，META变现路径
摩根士丹利发布报告，预测全球AI资本支出（Capex）到2028年将达到1.4万亿美元，并分析了Meta（META）在AI领域的变现策略。报告指出，AI基础设施投资将持续增长，而Meta通过广告、推荐系统等应用场景有望实现商业化。该报告为投资者提供了长期AI投资趋势的参考。
深潮 TechFlow（RSS）
代币化股权拆解VC一站式服务，Securitize上市即上链
Securitize于2026年7月2日在纽交所上市，同步在Solana与Avalanche公链发行原生代币化股票，价值约2.7亿美元的普通股完成链上登记。该代币与纽交所股票享有同等投票权、分红权及剩余资产索取权，非封装衍生品。文章分析代币化股权将拆解传统VC在Term Sheet中捆绑提供的资金、估值、背书、治理等六大服务，使创始人可单独采购。目前Ondo Global Markets代币化股权锁仓超10亿美元，Hyperliquid上Cerebras永续合约价格与纳斯达克开盘价误差仅1.3%。但早期初创企业因缺乏公开数据，估值仍依赖VC背书。二级流动性为员工和早期投资人提供退出渠道，但可能引发集中抛售风险。
雪球·今日话题（RSS）
AI下一站：游戏，引擎成机器人驾校
本文从“绿洲假设”出发，认为AI释放的时间将流向虚拟世界，游戏是AI的消费终端而非替代对象。现状上，3A游戏成本飙升（GTA 6预算超10亿美元），微软Xbox部门利润率仅3%并持续裁员。Epic发布UE6路线图，核心包括Verse语言、多线程模拟、跨游戏经济、MCP插件与扩散模型，目标2028-2029年首批游戏。反驳了“AI无法创造爆款”和“Roblox式内容过剩”两个观点，指出价值将向分发和IP两端集中。最后，游戏引擎正成为机器人训练的基础设施：英伟达Cosmos 3、Isaac Lab等工具将模拟用于物理AI，Epic拥抱USD标准打通工业仿真，玩家游戏数据间接为具身智能提供语料。
雪球·今日话题（RSS）
存储行业：周期与成长的十字路口
SK海力士在纳斯达克上市，发行价149美元，开盘170美元，募资265亿美元，创外国企业赴美IPO纪录，超7倍认购，首日溢价超20%。国内长鑫科技拟7月16日科创板申购，募资295亿元，为2026年A股最大IPO。存储行业毛利率攀升至70%-80%，HBM毛利率超80%。但摩根士丹利拆解显示，AI服务器BOM中存储占比从9%升至26%，挤压主芯片利润。行业面临两大隐忧：非市场经济博弈导致反垄断风险上升，以及技术路线换道（如Groq用SRAM替代HBM）。短期存储进入滞胀区间，涨价空间收窄，产能释放缓慢；长期AI需求仍提供成长空间，但需放弃控产涨价模式。二级市场方面，颗粒龙头α行情基本走完，后续进入β驱动阶段，模组厂和代理商定价钝化。
深潮 TechFlow（RSS）
摩根大通：AI重塑软件行业，利润池从模型层向基础设施转移
摩根大通研报指出，近期星巴克自建AI工具替换微软和IBM软件、Meta计划出售AI算力、微软用自研MAI模型替换OpenAI和Anthropic等事件，共同指向软件行业利润池正在重新分配。AI降低了自建门槛，企业面临成本压力时更倾向自研。Meta开发云基础设施业务，AI算力需求强劲。DigitalOcean Q2剩余履约义务超8亿美元，同比增长超10倍，AI推理需求起量。微软用自研模型替换外部模型，表明AI应用不绑定最前沿大模型也能跑通，行业进入成本优化阶段。Cloudflare推出AI爬虫付费墙，定位为出版商与模型提供商之间的结算层。摩根大通认为，利润池正从模型层向下游基础设施和应用层转移，推理基础设施和中介层可能拥有更持久定价权。
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贝莱德报告：AI行情涨幅为互联网泡沫一半，席勒市盈率已亮红灯
贝莱德最新周度评论将当前AI牛市与1990年代互联网泡沫对比：2019年至今AI行情累计上涨569%，仅为互联网泡沫时期1097%涨幅的一半。但标普500席勒市盈率已升至40倍，与2000年泡沫峰值持平；科技股占美股市值比重达37.5%，超过互联网泡沫时期。贝莱德认为AI并非泡沫，前提是盈利增长能持续。目前标普500前瞻市盈率约21倍，第二季度盈利预计同比增长23%。科技股市值集中度已超互联网泡沫，但企业资本开支与自由现金流之比低于1，显示投资主要依靠自有资金。贝莱德维持对美股超配立场，偏好AI稀缺投入品。
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