美股科技股重挫与币安63亿美元被盗事件

投資朋友 歡迎收聽早晨財經速解讀 現在是臺北時間 2026年11月2號禮拜一早上8:31 大家早安我是游庭皓 每天早盤前半小時 我們在這邊陪伴著各位 一起解讀國際財經新聞 時事變化 這次禮拜五跌得夠重的 Intel一天居然跌了29% 費半一天下殺了7% 其他像是記憶體相關個股 平均來看哦英 一個月大概也崩掉了接近有兩成左右 不過整個標普還好 反而大概跌了1.82%左右 所以如果我們細看呢 的確這一次對於大型科技股的 重災區在10月份是相當猛烈的 從納斯達克指數來看 哦這一次的跌幅

因為單月是跌了 最後一天跌了3.5%嘛 費半跌7.2% 整體來說 納斯達克指數是寫下了2025年 當時3月份以來最慘烈的單月表現 那這個時候就要回過頭來看了 到底AI泡沫的疑慮是 引發本輪科技股的漫壓 還是說就是趕在期中 選舉之前把它跌完 畢竟期中選舉之後 市場的不確定性也有 可能會因此而消退 因為就目前來看 雖然跌得是很重 但今年至少大盤都還是正報酬嘛 從年初至今 從標準化報酬來看 標普等權指數現在已經漲14.9%了 已經比整個大盤的12.8% 表現得還要來得漂亮的 那相對之下

這一次七巨頭的快速回跌哦 今年大概也不過上漲6.1% 這大概只有大盤的一半左右 這顯示 只要大型股一崩 這個在體感上 在ETF上的感覺就會比想像 中還要來得更為惡劣 那當然尤其費半這一次又 作為市場的領跌指標 大家對於在今天亞洲 股市的賣壓就會拭目以待 也許有些人看到的是機會 有些人覺得可能快要鬧出危機來了 看來這一波睡公園是不可避免了 但我們講過 我們每隔一段時間本來就要睡公園吧 當年我們也是從青年公園開始睡 睡到228公園 再睡到大安森林公園 然後一路睡到大久保公園嘛 所以就算是睡公園呢

也是底底高 一間睡得比一間好 而且最近天氣蠻涼爽的嘛 這一次是真的有點恐慌了 但是你看昨天已經有多少 人睡在大安森林公園了 都被擠爆了 哦那是造勢 那是造勢 股民今天才要去 但不管怎麼說 市場上 要從不同角度來做思維 每隔一段時間從周線等級的回檔 就是要稅稅公園 但是稅公園會是一個好的布建點嗎 因為市場會關注 再過兩天就是美國的期中選舉了 從1980年到2024年間12次的期中選舉當中 標普五百指數在選前三個月 平均大概上漲接近3-4% 選後拉抬的效果會來的更大 尤其是選後三個月的平均漲幅哦

會拉大到11 選後一年甚至來到14% 那這也很好理解了 市場會認為不確定性的逐步消除 當然有更多的疑慮是 那會不會有更多的不確定性呢 就是你把選舉的不確定性給消除了 可是AI監管的不確定性 會不會因此而變大 待會我們也來深聊一下 川普政府要如何來應對民主黨如果 同時控制參眾議院之後產生的衝擊 但是至少可以看得出來 在這一輪的回檔當中 市場上低還不是盲目樂觀 第二你說在這次回檔之前 難道市場都沒買保險嗎 那過去半年來 大家在買什麼呢 CSP價格的走高 不就是在預防這個時刻的發生嗎

好所以現在我們的想法 不能說是本輪的下跌 完全超乎市場預期之外的崩跌 而是大家已經擔憂了好幾個月 然後買了很多CDS 出門都買個單 買一張保單 然後現在終於發生了意外 你說真的是一個天大的壞消息嗎 未料到的利空嗎 值得留意 我們從在最近呢 其實美國各大科技巨頭CDS價格的總體 交易量其實都在陸續的創高當中 我們以雲端運算公司coreweave為例 股價55塊 但市場大量的交易 2028年到期 履約價35元的賣權 基本上都在瘋狂的交易量上升 那其他像是亞馬遜Google微軟Meta

甲骨文的債務違約保障成本呢 都在逐步的飆升 而且已經買了好一陣子了 所以第一件事情是 至少大家有買不少保單嘛 那第二件事情呢 是全球股票市場的投資人 雖然持股水位的確 相對歷史上還是偏高 可是從百分位來看 至少這一輪從今年7月份 以後已經降蠻多杠杆的 我們至少不是從7月份開始往下跌 搭配著現在市場的 不確定性以及高利率嘛 那現在呢 至少我們相對於 雖然持股水位還是從 歷史上來看算偏高了 但絕對沒有比今年7月 份的時候還要來的高 好所以會不會有那種軋空市 或者說市場上 極大的投資去杠杆化的賣壓

至少韓國股市不太可能再度出現的 因為大家能夠去杠杆也去的差不多了 那另外一個就是本益比了 本益比這個就是搭配 著高殖利率的下壓 從整個標普500指數的本益比 從2026年年初大概是23倍左右 結果就一路的下滑 現在甚至已經跌破跌破了 2026年今年3月到4月的美伊戰事 已經來到18.8倍了哦 當時就算是美伊戰事的爆發 也不過回到19倍 好所以這就說明著股價我們肯定 甚至連今年 都還沒有跌到第一季的水準呢 可是本益比已經先跌破第一季了 說明獲利上升的速度仍然在持續加大 那我們就用不同的指數來做細節探討

如果先看納斯達克指數來看 現在其實納斯達克指數 還在上方做一定程度的盤旋 不過呢已經碰到中長期均線 現在就看第一波的 平臺區是否能夠守得住 而科技大型股以及相對於 標普五百指數其他成分股的表現 其實這一輪回檔也不小了哦 如果我們細看 從16年以來 大型成長股和科技股相對於 標普500的其他成分股的表現 而之前長期年化成長 大概都是14.2% 現在已經回落到過去的 上升趨勢線的下沿 說明的從估值回檔角度而言呢 科技股大概已經回落到整個 標普等權或者大盤的位階了 那當然了 大型科技股現在做的

是周線等級的回檔 那小型的那些我們講 的新興雲端廠商呢哇 那已經崩了嘛 我們看現在neocloud相關的ETF 這個從26年以來 現在平均下跌幅度已經是25-30%了 跟上半年的SARS泡沫 軟體股泡沫其實有異曲同工之妙 而標普五百指數呢 其實還在上方繼續的震盪嘛 我們講的新興雲端服務商 其實說穿了叫做算力房東 像之前的Coreweb就是如此嘛 他們是透過大量的舉債 去買英偉達的GPU 去建資料中心 然後再把算力出租給微軟 Meta這些大型科技巨頭 那重點在於哦 他們算是一門

高度資本密集的生意 前期必須要投入大量的資金可是呢 他們公司成立可能也沒有幾年 他拿到的次級率條件甚至 沒有科技巨頭來的好 最後呢他可能要負擔十三到十四 到十五%的殖利率 來換取這場遊戲玩的下去 那市場要開刀 哦第一個就挑這些new call的相關的etf 或者股票來做下殺 好所以從這樣的一個角度來說 其實內部市場雖然大型 科技股這一波是跌蠻重的 那主要還是因為 持股部位比較大嘛 痛感比較深一點的 但是有一些部分新興雲端算力商 那個才叫做地獄 至少從目前整個科技巨頭的下跌 並沒有反映到任何

基本面有惡化的跡象 比如說科技產業第三季的獲利年增幅 現在如果把那些未 實值營業獲利算進去的話 年增幅是有47%的哦 市場原本預估也不過36%而已 說明其實獲利成長的 速度還是比較快的 這個是屬於大型科技巨頭的部分 再來我們看一下費半 費半的部分這一波也算是 碰到了年線的重要關卡 那由於現在已經差不多接近在 3月到4月每一戰事的低點了 跌破之後 搞不好今年還是真報酬了 因為今年第一季也漲很多嘛 可是這個頭部區 就會成為未來在挑戰 新高過程當中的極大賣壓 因為我們知道從今年5月到7月8月

其實市場的交易量能是蠻大的 說明真的有蠻多人會卡 在這樣的一個成本水位 跌破了那就會視為套牢賣壓 以後就是可能要以等 解套的心態來做面對 那賣壓就會來得更加沉重 可是一樣 從本益比角度而言 它的獲利還是非常驚人的 你看輝達在2023年的本益比 大概是150倍左右 去年前年大概60倍到80倍 好不容易去年來到40倍 今年現在是29倍 如果以前三本益比 大概已經接近到20倍以下了 說明其實輝達股價 雖然已經漲了這麼多 但是投資人願意為每一美元 支付的價格反而越來越低 它的基期其實下滑幅度還算是蠻快的

當然我們講說杠杆是拿來超車的 不是拿來飆車的 整個費半哦 其實還位居在整個5月 以後的高位進行震盪 所以你只要在5月份以前買的費半 基本上都是還算是安全的 可是你看SOXL 也就是3倍每日報酬的杠杆型ETF 追蹤費半哦 哇那差不多已經真的要把過去 一輪的漲幅全部給吞噬掉了 好總體跌幅哦 可能已經70%到80%的市值已經陸續蒸發 那臺北股市我們之所以 會擔心的原因很簡單嘛 因為臺北股市沒怎麼跌 但是費半已經先下去了 韓國股市也已經先下去了 讓大家有擔憂臺北股市補跌的味道 先看一下日股的部分

陸股其實相對於其他 股市已經算蠻慘的了 剛才我們覺得好像那些新興 雲端算力商已經很痛苦了 然後美國科技巨頭 一天給你跌10% 甚至是英特爾一天給你跌快 跌了3層 好痛苦 可是你看一下中國科技股的部分 最近我們看香港恒生科技指數 已經完全進入到熊市當中 從技術面來做觀察 現在兩條均線更是已經 出現了第一波的死亡交叉 所以陸港股這一波 國家隊其實已經進場 開始護盤了 下滑幅度非常快 我們把納斯達克指數再拿來跟 香港科技指數來做對比 那其實從今年年初 就是完全不同走向 這也很神奇

明明都是AI爆發期 今年一個是往上噴 然後在高位震盪 一個是就直線的往下挫 所以中國科技股雖然 這種跌法也很恐怖 但中國今年的科技 產品出口年增幅還是有 36%那如果是純高科技產品 我們講的資通訊產品呢 更是成長63%哦 所以中國股市極其下滑幅度 甚至比美國股市還要來得更快一點呢 那歐洲股市呢 幾乎已經成為全球 股市在今年回檔當中 表現相對還可以的股市哦 雖然它也碰到長期均線了 可是總體由上方往下跌的跌幅 其實大概也3-5%而已哦 跌幅並沒有想像中還要來的大 可是一樣 如果我們細看內部如果

美國應該講歐洲的景氣循環股 相對於防禦性的股票的表現呢 近期已經從高位回落 大概跌了13%了 那其實也意味著 其實因為 科技股在歐洲股市今年 漲幅也沒有到那麼誇張 所以它跌幅也沒有那麼重 主要是市場波動性的問題 再回過頭看臺股的變化 台股現在其實如果從線形圖來看 它是最漂亮的 其實也沒有跌多重 但是所有人都擔心面臨補跌風險 因為你的位階看起來比較高嘛 我們光是外資在整個10月份大概賣 臺北股市已經賣了 哇這其實金額不小了 快要賣快要接近6,000億左右 這麼龐大的一個市場資金賣壓

臺北股市到目前為止還是 維持依舊強勢 代表內資的買盤還是相對踴躍的 那國際資金針對臺北股市的調節 它也不是針對單一性賣壓 因為韓國股市賣的也很凶 現在問題就是 因為韓國股市那個位階你看 從藍色線那個很低呀 就是它已經在地獄 第15到第16層的感覺哦 臺北股市頂多第一層第二層 所以你會有一種 臺北股市按照台幣這種貶值的速度哦 那感覺會不會有補跌效應呢 還是韓國股市已經止跌了 這是會有比較大的一個落差 可是這一波行情的確 我們本來都跟韓國股市是亦步亦趨的 但每一次下跌似乎都比 韓國股市還要來得更加堅挺

我相信是因為臺北股市 的存股的慣性所造成的 台股的買盤的放大 很多時候是在 股市下跌的時候 中國組織進場 而且杠杆也不是放得很大 韓國股民不一樣 都是趁勢追高 贏要衝輸要縮 跟他拼了 好所以韓國股市現在處於年線以下 會不會形成絕對反壓 至少月線跟季線以及年 線已經形成了死亡交叉 那台股我們就看能不能撐得住了 畢竟呢臺北股市本坡的獲利拉抬幅度 其實也是非常驚人的 我們就看市場上會給予什麼樣的評價 以及台股的內資能不能承接的上 那就算不承接的上 那臺北股市也是好不容易等來機會嘛

要不然你也永遠等不到 臺北股市回檔的機會 現在機會好像都是在費半 好像都是韓國股市 從現行圖來做比較 台股根本就沒有投資的機會 跌下來才有機會 道瓊指數下跌572點 1.09% 收在51,770點 標普五百指數下跌1百四十點 1.82% 收在7,580點 納沙克指數下跌7百四十七點 二點八六% 收在25,437點 費半下跌8百二十九點七點二% 收10,688點 費半其實還沒跌破年線呢 不過也差不多接近了 現在就看這一波的 平臺區能否有效的守穩了 因為禮拜五真的跌的有點重 我們看AMD跌了10.8%

博通跌了5.4% 輝達跌了4.2% 重點是Intel 一天居然可以跌29%呢 好這一次PC財測預期的下滑 的確讓投資人有點措手不及 那也把整個戴爾和 惠普的股價往下崩了 戴爾股價是跌了11% 惠普股價大概跌了9.6% 英特爾聽說要改logo了 那個Intel的l可能要拉長一點 然後便看有沒有機會留下影線 那另外一方面呢 市場上在記憶體價格 也傳出悲觀消息 他們來說看起來是悲觀的 可是我覺得對於AI資料中心來說 反而是類樂觀的 這一次日本記憶體大廠鎧俠公佈財測 預估本季營業利益有兩兆日元

低於市場預期 主要就是認為快閃記憶體的平均漲價 已經從前一個季度的70% 降到最近一個季度的25% 誒要先記住沒有跌價哦 是漲價幅度從7成到本季度變成兩成 漲價開始趨緩 那市場會預估 因為過去幾年的半導體行情 很大程度還不來自於市場的需求 我們光是那個記憶體的漲價 就足以導致你的毛利率快速的拉抬了 那會不會影響到 接下來毛利率的變化呢 從快閃記憶體的現貨價格來看 其實從今年3月份就已經停止上漲了 目前報價大概已經降 到7個月來的低點了 但因為合約價調整時間比較落後 一直到這兩個月才開始放緩了

那很多人說完了 如果DRAM Flash 可能價格鬆動以後 是不是代表行情不在 哎你把它拿來跟2025年做對比 那個價格還是翻了好幾倍 說明什麼 你本來也知道機體價格一路的上漲 雖然有利於機體 可是根本就不利於整個 AI製藥中心的發展嘛 它都已經漲了4倍到五倍的價格 以後蓋一座製藥中心 90%都是機體的成本 那怎麼辦 所以本來就不能夠讓它這樣漲 它只是針對單一個股那種過度 預期的投射開始做校正回歸 如果所有的原物料都在上漲 那AI資料中心要怎麼玩下去呢 所以我反而認為 這不是一件多大的壞事

然而我們回過頭看科技巨頭的部分 現在其實今年還是正報酬 但重點在於哦 陸續的跑輸給標普五百指數了 今年表現最為亮麗的居然是蘋果 累計上漲26.7% 遠高於標普五百指數的10.7% 相對之下 所有的AI股都跑輸給大盤了 輝達上漲9.7 微軟7.9 亞馬遜4.13 Meta甚至還下跌6.8 特斯拉下跌11% Google下跌11.34% 那如果是從10月份以來的話 誒反而是特斯拉和蘋果表現比較抗跌 特斯拉上漲12 蘋果上漲4.3 但是亞馬遜跌了3.7 英偉達跌了11% Meta跌了15%

Google是最大跌幅 跌了16.93% 這是七巨頭當中表現最差的公司 那現在當然市場上有不同的疑慮 認為AI巨頭砸了7,500億 好像還沒找到一個具體的獲利模式 那本來就是如此 明年才是資料中心的主要 交移期所以某種程度來說 你真正在算力上的大量使用 那也是明年算力交付之後嘛 那現在科技股在10月份 遭受到猛烈的拋售 當然華爾街都會開始去 意識一個殘酷的現實 就是努力不等於有效率 資本支出也不等同於投資報酬 所以就要用更精明的角度來 看待你的本業收入穩不穩定 那你的投資規模報酬

何時能夠有效的收回 所以呢如果能夠像之前 甲骨文一樣向市場溝通 我們何時現金流能夠 快速的好轉 那也許對於市場算是一種交代啦 那本來就是這樣子 因為投資人過去兩個月你買那麼多CDS 本來就是意識到 哦你好像這麼努力也不 代表你會有更多效率 你不要搞了好幾年 你以為挖金挖礦挖了好幾年 終於要有收穫了 結果發現只是在除草 最後大家只能吃草 壓力就很大 所以本來就是我們在 預判的過程當中 行情河流圖 它要順勢的每一坡的泡沫一拉升 要洗掉一些企業 什麼算力商 開始我怕之類的 把它洗掉

要不然你以為終於要挖大 金礦了每個人都在吃草 壓力很大 之前是網友分享的一個故事 講說一對小情侶相約在 公園的深處 一個夜晚 那第一次初體驗嘛很緊張 後來過了15分鐘 那男孩子終於從地上爬起來 該死 我真希望有手電筒 那女的說 我也是 我這十分鐘看你一直在地上吃草 所以努力不等同於有效率 你不要搞了好幾年 你以為我已經挖金礦挖了好幾年了 終於要有收穫了其實 最後轉頭空 你只是在除草 大家都在吃草 這個就是投資心態最 值得反省的地方 而且不是現在才發現 過去兩個月 當CDS價格水漲船高

交易量水漲船高的時候 其實大家已經慢慢的意識到 到底你們這些科技巨頭有沒有足以 支撐龐大資本支出的獲利模式 那如果大家的心態是這樣 你覺得這個市場是充滿著泡沫嗎 我覺得反而就好一點了 再給投資朋友做一些思考 當然呢我們回過頭說 今年其實各大資產績效的報酬 大概60%還是正報酬 只是漲的不一定是投資人喜歡的 現在漲最多的還是目前 美國大宗資產的部分 整體而言有50.3%的漲幅 美國價值股漲了24% 小型股14% 納斯達克100漲12.8 黃金跌了10.2 最後一名 又是你比特幣跌了11.7%

那比特幣 這一次在短短30分鐘之內 因為駭客入侵了全球 最大的加密交易所幣安 引發了史上最大規模 的數位的資產竊案 這一次被盜走的資金高達63億美元 攻擊時間是在10月29號的晚上8點 在倫敦時間那當然 這一次幣安的初步調查 發現攻擊者可能先入侵一名 軟體工程師的筆記型電腦 在利用系統的許可權 漏洞發動複雜攻擊 那沒有數據顯示說這跟AI有關嘛 可都足以彰顯了 在整個新的AI時代到來之後 所有的軟體業 一方面會受到這種AI代理的衝擊 另外一方面呢 也意識到整個資安的衝擊 會比想像中還要來得更大

這是未來值得觀察的重點的 可是美國股市 現在看起來就是上半年的 這種激情過後 下半年有點變聖人時間了 知道嗎知道嗎 就每個人都很理性 哎呦這個投的錢收不收的回來 好好思考一下 慢慢來點根煙 慢慢思考 你說你很便宜 本益比很低 那讓我想想嘛 反正我現在買也不急了 大概都這種心態來面對美國股市 但總體而言還算是真爆潮 好現在真正要聚焦的是整個下半年 在其中選舉之後 它會迎來什麼樣的市場效果呢 我們根據歷史的統計本來在 期中選舉之前有適度的 不確定性賣壓都是可以理解的 重點是過往的條件

都是期中選舉之後 往往能夠一路旺到隔年年初 所以其中選舉年的賣買擺盤哦 幾乎都是在11月 可能第二周第三周快速的開始湧現 那現在問題來了 從其中選舉的角度來看 美整體美國在 共和黨的支持率哦 而整體從Polly market市場賭盤來看呢 幾乎已經算是一面倒了 民主黨奪回眾議院的 幾率在Polly market是92%哦 參議院的部分大概是66%哦 哦所以應該是看起來 至少能夠拿下一院那 本來就是如此嘛 美國中期選舉向來都是 對於執政黨比較不利的 總統支持度越低 國會席次流失通常就會來得更加嚴重

那當總統支持率尤其是低於40%的時候 執政黨往往會面臨數十席的損失 現在川普支持率是多少 平均支援率是38 不支持率是60% 兩者已經擴大到22個百分點了 這說明民主黨我個人認為應該 是有機會能夠完全奪下眾議院 那參議院就看一下後續的效果 如果我們以平均64份 預測模型來做顯示 市場的普遍預估是眾議院 平均239席 參議院是52席嘛 整體而言會比2024年所取得的席次 在眾議院民主黨會多24席 那基本上就會過門檻 那參議院的部分一樣 也是看市場機率的效果 因為參議院還是有 比較大的不確定性

33份參議院的預測模型平均預估 民主黨和其合作的無 黨籍議員會獲得52席 會高於目前的47席 那就剛剛好多那個五 51席的門檻多一席這樣子 好所以其實也是很緊繃的了 好但至

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