CFTC更新加密指引：认可代币化资产投资与区块链记账

美國 CFTC 更新加密指引，明確認可代幣化資產投資與區塊鏈記帳方式，為產業提供更清晰的監管框架。

（前情提要：CLARITY 法案表決失利，SEC / CFTC 搶著填補真空）

（背景補充：CLARITY Act 闖關失敗後出招！美 CFTC 向白宮提交加密監管草案，擬推專屬合規市場）

美國商品期貨交易委員會（CFTC）週四（9 月 24 日）更新加密資產監管指引，明確認可代幣化資產投資與區塊鏈記帳方式。CFTC 官方公告指出，已註冊的加密企業可以用代幣化形式投資客戶資金，前提是代幣化資產賦予持有者的法律與經濟權利，與傳統資產持有者的權利相同或功能上等價。

兩項核心更新：代幣化投資與區塊鏈記帳 此次更新涵蓋指引中發布於 3 月的原始版本，新增兩個關鍵規定。其一，受監管企業可將客戶資金投入代幣化資產，只要代幣化後的權利與原始資產一致。其二，CFTC 表示不會反對企業使用區塊鏈技術作為記錄儲存手段，這等於間接承認區塊鏈記帳與傳統帳務系統具有同等效力。

CFTC 主席 Michael Selig 強調，此次更新是為加密產業提供監管清晰度的一部分。雖然他沒有明說 CLARITY 法案表決失利是背後的推手，但更新時機緊接在參議院未能推進數位資產市場清晰度法案之後。

CLARITY 法案失敗，監管機關主動出招 美國參議院 9 月 23 日以簡單的 52 比 46 票數未能透過 CLARITY 法案，導致 CFTC 和 SEC 的監管分工未能以立法形式確認。CFTC 緊接著提交加密市場監管計畫給白宮審查，並在 8 月提出了涉及加密資產投資合約的規則提案。

SEC 主席 Paul Atkins 在表決前也表達了同樣的態度，稱機構在沒有國會行動的情況下準備好且有能力提出加密規則。兩家監管機關的同步動作，顯示美國加密監管正在從立法驅動轉向機關主動出招的模式。

監管清晰度從法案變成指引，意義在哪 CFTC 的指引更新看似細小，但對加密企業的實質影響卻不小。過去，企業要確保客戶資金投資符合規定，通常需要先將資金轉為傳統資產再進行投資，這過程中有匯率差價和時間成本。此次明確認可代幣化形式，意味著企業可以直接用代幣化資產管理客戶資金，降低營運摩擦。

另一方面，區塊鏈記帳的認可也為交易所和託管機構省下轉換成本。傳統上，交易所需要維持一套平行帳本來配合監管檢查，現在區塊鏈上的鏈上記錄可以直接作為官方憑證。

後續觀察重點在於：CFTC 的指引是否會進一步擴充至穩定幣、代幣化存款等領域，以及 SEC 是否會同步更新對應的規則。兩家機關的協調程度將決定加密市場結構的清晰度。