Coinbase向CFTC申请美股个股永续合约

Coinbase 向 CFTC 提報美國個股永續合約上市，讓美股交易者不必買進正股就能全天候做多或放空 Apple、Tesla、Nvidia 等 50-60 檔大型股。這是加密交易所把「永續合約」模式帶進美股市場的第一步。

（前情提要：Coinbase衍生品再邁進！美國散戶現可交易「受監管的」槓桿加密期貨）

（背景補充：Coinbase 宣布推出 1:1 代幣化股票！支援鏈上交易與自動發放股息）

加密交易所 Coinbase 向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提出正式申請，要在美國市場推出「個股永續合約（single-stock perpetual futures）」，讓交易者在不用實際持有股票的情況下，也能 24/5 全天候對美股做多或放空。

這份由 Coinbase Derivatives 在週五提交的CFTC 申請檔案，尋求監管核准一種在加密貨幣市場早已普及的衍生品結構，永續合約，不同於傳統期貨有到期日，永續合約可以無限持有、隨時進出場。

Coinbase 在X 平台官方公告中說明，這項產品會建立在其現有的美國永續合約市場之上，把原本只適用於加密資產的交易模式延伸到個別美股。

首批 50-60 檔，蘋果特斯拉輝達全都有 根據《華爾街日報》取得的資訊，Coinbase 初步計畫推出約 50 到 60 檔個股的永續合約，涵蓋的標的包括 Apple、Microsoft、Tesla、Nvidia 等科技巨頭。

這些合約在 CFTC 的分類中被歸入「single-stock futures」，與現有的比特幣、以太坊永續合約屬於同類監管框架，但標的物從加密資產改為個別股票。

三月海外先上線，美國客戶要再等 這並不是 Coinbase 第一次嘗試股票類永續合約。早在今年 3 月，公司已經在非美國市場推出該產品，支援 Apple、Nvidia 等主要美股與指數合約，當時明確表示美國使用者無法使用。

這次的 CFTC 申請，就是把海外已經跑通的模式搬到美國，但必須先過監管這關。申請狀態目前為「pending」，CFTC 尚未給出核准時間表。

SEC 也過一關：9 月已註冊為證券交易所 CFTC 的申請之前，Coinbase Derivatives 已在 9 月 1 日先行向證券交易委員會（SEC）提交Form 1-N 註冊檔案，申請以「全國證券交易所」的身分提供證券期貨（security futures）產品。

這代表 Coinbase 要同時過 CFTC 與 SEC 兩道關卡，才能把個股永續合約正式賣給美國交易者。兩家監管機構對股票衍生品的管轄權有重疊，這套雙線推進的申請策略顯示 Coinbase 對合規路線有一定掌握。

加密交易所進軍美股衍生品，競爭加溫 Coinbase 不是第一家把股票衍生品帶進加密交易平台的交易所。去年 1 月，幣安就推出過特斯拉（TSLA）的永續合約，最高提供 5 倍槓桿。但那次是單一股票，這次 Coinbase 直接以 50-60 檔的規模進場，且目標市場是監管更嚴格的美國。

把永續合約從加密貨幣延伸到美股，背後邏輯很直接：加密交易者習慣了 24/7 或 24/5 的無到期交易，傳統美股期貨有到期月、有交割，對這群使用者來說門檻高。永續合約用資金費率取代到期機制，正好填補這個缺口。

後續觀察重點是 CFTC 的審查節奏，以及首批上線的合約規模與槓桿倍數。如果順利過關，這會是加密交易所進軍傳統金融衍生品市場的一大步，Robinhood、Webull 等美股交易平台也可能跟進。