国务院部署算力基础设施，OpenAI暂停Pro订阅

华见早安之声

要闻精选

商务部新闻发言人就美国中情局高官公开表示对中国开展间谍活动答记者问。

国务院常务会议部署进一步完善算力基础设施，要求坚持合理布局、规范有序，积极推进关键技术和装备研发应用，构建多层次网络化算力体系。

三部门：探索运用高通量卫星、低轨卫星互联网等方式为农村及偏远地区提供多样化网络接入服务。

证监会发布修订后的《期货公司监督管理办法》，将期货业务分为基础类与交易类两档，经营两项及以上交易类业务的期货公司注册资本最低10亿元，并强化股东穿透式监管。

也门胡塞武装完全控制曼德海峡地区，沙特东西向输油管道遭袭后预防性关闭，10日通行曼德海峡的船舶数量由前一日的30艘骤降至6艘。

美国8月核心CPI同比2.4%创五年半来最低水平，环比0.3%超预期、为4个月来最大涨幅。“新美联储通讯社”：美联储下周势将加息，但只加息一次无法解决问题。CPI后投行纷纷“撕报告”，年内不加息阵营“投降”，鹰派押注到明年1月加三次。

美国9月密歇根大学消费者信心指数初值降至47.8、低于8月的51.7，未来一年通胀预期由4%跳升至4.6%，多数受访者预计未来一年美联储将加息。

美国柴油全国均价升至每加仑6.0556美元、历史首次突破6美元关口，加利福尼亚州逼近每加仑8美元，燃料成本向运输、建筑与食品端的传导压力进一步上升。特朗普政府酝酿动用《国防生产法》扩炼油产能。

甲骨文跳涨8.5%后转跌，AI需求强难消巨额烧钱与利润担忧。

市场概述

美国8月CPI核心环比涨幅超预期、美联储下周加息概率升至近九成，但中东局势出现缓和迹象带动国际油价自四个多月高位回落，叠加甲骨文财报强化AI算力需求预期，美股结束连续四个交易日下跌、长端美债表现优于短端；亚太股市普遍收跌，美元指数小幅走低，黄金与比特币小幅反弹，铜价基本持平。

美股：标普500涨0.86%报7656.98点，道指涨0.98%报52573.29点，纳指涨0.96%报26333.04点，三大指数终结四连跌；标普11大板块九涨二跌，通信服务涨1.35%、非必需消费涨1.13%领涨，AI服务器链走强、戴尔涨12%创纪录新高；本周标普500累跌0.8%、纳指累跌0.7%，标普预期市盈率降至19倍、为2025年4月以来最低

A股：沪指跌1.18%报3888.11点，深成指跌1.08%报13471.26点，创业板指跌0.49%报3322.04点；沪深两市成交1.97万亿元、较前一交易日放量3248亿元，PCB、元件、MLCC与铜缆高速连接逆势走强，多元金融、工业金属、券商、地产全天低迷

港股：恒生指数跌0.60%报24805.63点，恒生科技指数跌0.23%报4320.57点，三大指数集体五连跌；地产、石化、半导体、有色金属领跌，中际旭创、小米集团、长飞光纤光缆走强

欧股：STOXX 600涨0.49%报639.10点；德国DAX涨0.88%报25553.00点，法国CAC40涨0.78%报8179.77点，英国富时100涨0.39%报10650.44点

日韩：日经225跌1.93%报64011.34点，韩国综合指数跌1.76%报6909.91点

原油：WTI 10月合约跌2.00%报100.44美元，布伦特11月合约跌近3%报104.61美元，双双自四个多月高位回落；本周油价仍累计上涨约9%，中东航运通道遇袭带来的供应中断担忧尚未消退

贵金属：COMEX期金涨0.04%报4408.90美元，COMEX期银涨0.40%报65.19美元；现货黄金涨0.70%报4349.06美元，守住4300美元关口

工业金属：纽约铜期货涨0.01%报6.548美元/磅，与前一交易日基本持平，此前一个交易日曾大跌近5%

美债：10年期收益率上行1个基点报4.97%，2年期上行4个基点报4.63%，30年期基本持平于5.36%；长端明显优于短端，反映市场预计美联储将以加息维护抗通胀公信力

外汇：美元指数跌0.17%报98.90，美元兑日元跌0.5%报153.68，欧元兑美元跌0.1%报1.1596，离岸人民币涨约13点报6.70434

比特币：涨0.3%报77439.13美元，以太币涨3.4%报2545.44美元

要闻详情

中国

国务院常务会议：进一步完善算力基础设施，构建多层次网络化算力体系。会议指出，要坚持合理布局、规范有序，进一步完善算力基础设施，积极推进关键技术和装备研发应用，构建多层次网络化算力体系。这是继"十五五"规划提出全国一体化算力网建设之后，高层对算力布局的又一次明确部署，市场关注后续在绿色智算集群、液冷原生基础设施与国产算力装备环节的落地节奏。

证监会发布修订后的《期货公司监督管理办法》，明确注册资本与业务分档。新规将期货业务明确分为基础类与交易类两档，经营两种及以上交易类业务的期货公司注册资本最低为10亿元；同时强化股东穿透式监管、压实公司治理责任，并将期货做市交易业务和衍生品交易业务正式纳入期货公司业务范围。

三部门印发《数字乡村高质量发展行动计划（2026—2030年）》。中央网信办、农业农村部、工业和信息化部联合发文，提出深化电信普遍服务和"宽带边疆"建设，按需推进农村地区5G和千兆光网部署，探索运用高通量卫星、低轨卫星互联网等方式为农村及偏远地区提供多样化网络接入服务，并拓展"低空经济+"农业农村应用场景、加快北斗系统在精准作业与灾害监测中的深度应用。

商务部就美国中情局高官公开表示对中国开展间谍活动答记者问。商务部新闻发言人表示，美方行径是对中国的打压抹黑，所谓中国是军事和经济"双重威胁"完全是无中生有；中国在人工智能、半导体、生物技术等领域取得的技术突破是中国科研人员和企业埋头苦干取得的成果，绝非美情报机构可以肆意觊觎的猎物，靠间谍窃密和霸权打压拦不住中国企业创新前进的脚步。

HBM供应趋紧推升成本，华为、寒武纪等被曝对AI芯片涨价。受HBM供应趋紧、采购成本攀升影响，华为、寒武纪等中国AI芯片厂商掀起一轮涨价潮：华为昇腾950DT意向报价已超25万元，两个月内涨幅高达50%；寒武纪尚未发布的下一代芯片"690"报价同样上调20%至30%。算力军备竞赛正在推高整条产业链的价格天花板。

燧原科技登陆科创板首日大涨，腾讯八年持仓浮盈超300亿元。燧原科技上市首日开盘涨超190%，总市值一度突破2000亿元；作为最大外部股东，腾讯自2018年Pre-A轮起持续加注并深度参与，八年重仓对应超300亿元账面浮盈，真格基金、上海国投、国方创投、云沐资本等早期投资者同步迎来回报。随着燧原上市，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技与燧原科技这"国产GPU四小龙"全部进入资本市场。

库克承认折叠屏决策源于竞品，苹果新CEO称"不追求首发、追求终局定义"。据苹果首席记者古尔曼透露，苹果决定认真开发折叠屏的节点大约在2020年——库克结束亚洲行后看到消费者开始使用华为、三星等竞品的折叠屏手机，因此确信苹果需要推出自己的折叠屏产品。然而目前华为、三星折叠机均已历经多次迭代，苹果此时入场能抢下多少份额仍待观察。

• 苹果"新掌门"的产品哲学：技术审美重于概念营销，不追求首发追求"终局定义"：新任CEO特纳斯在上任后首场专访中拒绝"AI可穿戴取代手机"的市场噱头，坚守iPhone作为"完美智能个人中枢"的核心地位。

海外

美国8月CPI核心环比0.3%超预期，美联储下周加息概率升至近九成。美国劳工统计局数据显示，8月CPI同比上涨3.4%、符合预期，核心CPI同比上涨2.4%、创五年半来最低水平，但核心环比上涨0.3%、为四个月来最大涨幅，高于市场预估的0.2%。数据公布后，利率互换显示交易员对美联储下周加息25个基点的定价由数据公布前的69%升至89%，市场已完全计入年底前两次加息；机构分歧随之浮现——9月究竟是一次"保险式"加息，还是新一轮加息周期的起点。

• 8月CPI"热"得刚好？华尔街密集押注美联储下周加息，沃什这次没法再"喊狼来了"：至少两家此前预计按兵不动的机构改判加息，12月是否加息成为新的悬念。
• 美债收益率逼近5%！下周加息概率升至70%，市场担心这将是新一轮紧缩的开始：10年期收益率一度升至4.96%，若加息被解读为紧缩周期开端，利率敏感型资产或承受更大压力。
• CPI后投行纷纷"撕报告"：年内不加息阵营"投降"，鹰派押注到明年1月加三次：道明证券从预计全年利率不变改为预计到明年1月共加息三次，摩根大通改为9月、12月各加一次。
• "新美联储通讯社"：美联储下周势将加息，但只加息一次无法解决问题：美联储内部几乎没人认为单次加息25个基点足以压低通胀，若下周决定加息，反映的是利率此前处于错误水平的判断；自1990年代以来，美联储仅有一次"一次性"加息。

美国9月消费者信心初值降至47.8，一年期通胀预期跳升至4.6%。9月初美国消费者信心指数从8月的51.7降至47.8，低于市场预期；消费者对未来一年通胀的预期从4%跳升至4.6%。多数消费者预计美联储将在未来一年内加息，为2023年以来首次；仅有35%的共和党受访者认为政府在管理经济上表现良好，创特朗普重返白宫以来最低读数。

哈塞特：特朗普5000美元计划"可以以负责任的财政方式实现"。白宫国家经济委员会主任哈塞特将该提案定性为"严肃的提案"，称抵消方案需与国会协商，推进可以借助预算和解程序绕过少数党的阻挠票；他同时表示"我猜如果美联储采取大幅行动，总统会有话要说"。

美国柴油价格历史性首次突破每加仑6美元。据美国汽车协会数据，全美柴油平均价格已升至每加仑6.0556美元，加利福尼亚州价格更逼近每加仑8美元。作为食品、运输及建筑业的关键投入品，高企的柴油成本最终将反映至消费者端；随着秋季取暖及农业用油需求季节性回升，价格上行压力短期内难以缓解。

沙特东西向输油管道遭袭后预防性关闭，胡塞武装称已完全控制曼德海峡。沙特能源部称，该国东西输油管道的利雅得段及麦地那地区段10日上午多次遭袭，现已对该管道采取预防性关闭措施，袭击造成一些人员受伤；该管道承担沙特东部油田与红海沿岸出口设施之间的输油，核心作用是帮助沙特绕开霍尔木兹海峡。同期曼德海峡通行船舶数量骤降，10日仅有6艘船通过，远低于9日的30艘。

• 报道：胡塞武装占领红海关键岛屿，完全接管曼德海峡地区：胡塞武装已进入紧邻曼德海峡的祖巴卜镇，也门政府军从丕林岛撤出。
• 曼德海峡告急！沙特首相两次致电敦促美方打击胡塞武装，均遭特朗普拒绝：美方表示无意直接军事介入，但将提供情报与目标数据，并已派驻约200名军事人员赴沙特提供非作战支持。
• 外媒：巴基斯坦已向伊朗"转达"沙特警告，要求伊朗约束也门胡塞武装：伊朗回应"无法控制"胡塞武装，《麦加共同防务协议》或被触发，将是该联盟成立以来的首次真正考验。
• 油价短线下挫！伊朗将与海湾六国会晤、红海西海岸停火，中东局势现缓和信号：海合会六国外长定于9月14日赴阿曼与伊朗外长会晤，寻求商船通行临时协议，布伦特原油应声下挫近2%。

特朗普：如果能重来，我还是会打伊朗。特朗普在谈及伊朗核问题时称，如果伊朗拥有核武器，他会给最高领袖打电话询问"有什么可以帮您的"，"而不是像现在这样，把他们炸个稀巴烂"。此番强硬表态与其"战事将在11月中期选举后立即终结"的说法形成对照，市场关注其对能源风险溢价的指引意义。

IEA：伊朗战争拖累石油需求创疫情后最大降幅。国际能源署大幅上调今年全球石油需求降幅至每日250万桶，创疫情以来最大跌幅；该机构不再预期霍尔木兹海峡今年会重新开放航运，并警告随着供应持续受限、商业库存缓冲迅速耗尽，"未来数月可能需要进一步压缩需求以弥合供需缺口"，2026年和2027年将是全球石油需求增长的"失落时期"。

油轮运费飙升至基准运费的4.5倍，冲突成本正写进每桶原油账单。本周阿曼湾至中国的超大型油轮运费飙升至Worldscale 450点，折合每桶运费约11.50美元，创该航线开通以来的最高纪录；美伊交火持续压缩海湾可用运力，西非至亚洲航线的超大型油轮运费同样刷新历史高位。

特朗普政府酝酿动用《国防生产法》扩大炼油产能。据路透报道，美国正考虑利用《国防生产法》提升国内炼油产能，方案在总统近期与炼油企业高管的会议期间讨论，炼油企业主张联邦资金最好用于提高现有炼厂效率或扩建现有工厂，而非新建；目前美国炼厂开工率已约98%，据CFTC数据，截至9月8日当周NYMEX WTI原油净多头头寸创20周新高。

甲骨文Q1云基础设施营收同比增121%，巨额资本开支引发"烧钱"追问。甲骨文第一财季营收193亿美元、同比增长30%，云基础设施部门营收74亿美元、同比大增121%，高于市场预期的71.9亿美元；截至8月底剩余履约义务（RPO）达6640亿美元，高于预期的约6399亿美元，公司预计2027财年调整后每股收益8.10美元、高于此前预计的8.05美元。财报后股价一度跳涨8.5%，随后因资本开支同比增超两倍、毛利率收窄及自由现金流为负而转跌。

• 甲骨文电话会：单季交付850兆瓦算力，GPU续约溢价20%，RPO将大规模转化为真实收入：单季交付算力约为上一季度的三倍，GPU续约溢价20%且利用率高达97.9%，约一半RPO将在36个月内转化收入。
• 甲骨文跳涨8.5%后转跌！AI需求强难消巨额烧钱与利润担忧：华尔街机构大多维持买入或增持评级，但目标价相差逾120美元，最高较周四收盘价高116%、最低仅高37%。
• 甲骨文：AI撑起了面子，但谁来兜底里子？：OCI营收暴增背后是285亿美元资本开支、自由现金流持续为负，传统软件与SaaS业务仍显疲软。

需求过大，OpenAI宣布暂停200美元Pro 20X档新增订阅。OpenAI首席产品官Tibo在X上发文称，为确保现有用户获得良好体验并流畅访问GPT-6 Astra，将暂停接受200美元档Pro 20X订阅服务的新增订阅，已订阅用户不受影响；他坦言低估了Astra的需求规模。

OpenAI五天内再破千禧年数学难题，霍奇猜想也要被攻破了？。OpenAI确认在攻克纳维—斯托克斯问题后，又在霍奇猜想上取得实质进展；Anthropic也接近解决伯奇—斯维讷顿—戴尔猜想。文章称三大千禧年数学难题或在一个月内被AI相继攻破，AI已具备产出全新科学知识的能力。

Anthropic估值急升，财富管理机构争抢员工财富管理业务。Anthropic估值在极短时间内急剧攀升，部分员工持有股权的时间不过两年，却可能面临规模远超预期的财富变现，有财富管理人士形容"这就相当于一张彩票"。目前高盛、美银、纽约梅隆银行、摩根大通及富国银行均已与Anthropic展开接触，希望提前建立与高净值科技新贵之间的长期关系。

67%暴跌后卷土重来！AI投资明星Aschenbrenner重返期权市场。据媒体报道，Leopold Aschenbrenner旗下对冲基金Situational Awareness已重返期权市场，购入数亿美元期权，标的涉及SK海力士、闪迪、超威半导体、Bloom Energy以及甲骨文；此次建仓策略转向低杠杆，采用定制化期权工具，最大损失仅限于已支付的期权费。

撤退信号？"大空头"平仓英伟达和Palantir看跌期权。"大空头"Michael Burry平仓了英伟达和Palantir的2026年12月到期看跌期权，理由是规避时间价值损耗，但仍持有Palantir的2027年看跌期权及多个科技股空头。与此同时，英伟达CEO黄仁勋转发GPU租金环比上涨22%的数据，回击Burry关于芯片折旧年限被高估的核心看空逻辑。

Kalshi获准推出黄金、白银永续期货，与传统交易所抢生意。Kalshi获CFTC批准于周四上线黄金和白银永续期货，成为美国首个获批的非加密货币类永续期货产品；自5月推出加密货币永续期货以来，相关合约名义交易量已达440亿美元。CME Group等传统交易所股价承压，CME更已起诉CFTC试图阻止该类产品扩张，Kalshi还在申请美股、铜及外汇永续期货。

观点精选

新债王Gundlach：若美联储按兵不动，长端利率将大幅攀升。他认为美国通胀远未消退，CPI轨迹与70年代大通胀时期"惊人相似"，真实通胀或高达7%；同时信贷市场出现严重分化，AI企业债因"雪崩式"供给导致利差剧烈走阔。面对高达42倍的标普席勒市盈率和38%的科技股权重，他直言美股处于"极度危险"状态。

高盛前大宗商品主管Jeff Currie：燃油短缺正在引发结构性通货膨胀。布伦特原油突破107美元、柴油裂解价差飙升至110美元，他认为中国需求回归叠加多年实物商品投资不足，正把供给冲击演变为结构性通胀压力；汇丰也警告"超级挤压"已经开启，市场或面临更持久的大宗商品通胀周期。

a16z：资本直接转化为算力，"中游"正在消亡。该机构认为AI正颠覆传统投资逻辑，强者恒强的飞轮一旦启动便难以逆转，全球3000家VC中仅20家实现持续3倍回报。AI收入用4年达到千亿量级，而SaaS用了15年；传统SaaS资产估值腰斩，真正的瓶颈不在需求，而在能源与数据中心供给。

付鹏：成品油的紧张终于传导到上游，警惕上下游"左脚踩右脚"。美国炼厂开工率已达98%，柴油价格创历史新高、出口创新高而库存降至极低水平，表明下游已紧张到极限。随着检修季和冬季临近，炼厂一旦检修或出现故障，柴油价格将急剧上涨并反向拉动原油，上下游可能形成相互推升的循环。

美债收益率5%、油价120美元、VIX指数25？市场的噩梦场景正在成为现实。文章指出，10年期美债收益率强势突破4.8%、正步步逼近5%这道"生死线"，油价冲顶与农产品齐涨持续推升通胀预期，VIX骤然觉醒、机构抢购尾部风险保护。AI叙事虽支撑科技股韧性，但纳斯达克35%的空头积累随时可能触发轧空。

花旗：拉美处于"腾飞前夜"。弱美元、大宗商品高位、供应链重构与政治右转顺风等多重因素同步共振，拉美正站上数十年来最佳宏观起点，外部环境与2003—2008年超级周期高度相似。MSCI拉美指数同步叩关十年关键阻力位，一旦突破，或意味着新一轮结构性牛市正式开启。

谁能"叫停"Anthropic？当AI逼近自进化，失控风险正引发硅谷恐慌；随着核心研究员愤而辞职，OpenAI急呼行业"协调减速"，但在商业博弈与竞争压力下，无人敢单方面踩下刹车。文章称，这场狂飙揭露了一个致命的治理悖论：真正失控的，究竟是AI，还是制造AI的科技巨头。

Databricks：十年把年营收从不足百万美元做到近70亿美元。这家诞生于伯克利实验室的数据公司正朝着万亿美元估值目标挺进，文章认为这不是运气，而是三个前瞻性押注与一套严苛增长方法论共同作用的结果。

钼的未来展望：2.64万吨硬性缺口，为什么它的弹性如此惊人？文章围绕"70%副产供给×无成本约束×需求结构迁移"的三重错配展开拆解，指出钼的供给高度依附于铜矿副产、缺乏独立产能弹性，而需求结构正在迁移，2.64万吨的硬性缺口使价格弹性被显著放大。