AMC要求Robinhood下架代币化股票，Robinhood拒绝

全球最大的连锁影院巨头 AMC 要求 Robinhood 下架其代币化股票，这一动作在社交媒体上引发轩然大波。

AMC 此次要求下架的原因在于，这些代币虽然以 AMC 股票价格和品牌名义在 Robinhood 上交易，但买家实际上并不拥有 AMC 正股。AMC 首席执行官 Adam Aron 表示，投资者极易将该产品混淆为真正的股票，并质疑这一架构理应受到监管机构的严格审查。

Robinhood 坚决拒绝下架相关代币，直接回应称：“请让律师出面”。Robinhood 首席法务官、前美国证券交易委员会（SEC）委员 Dan Gallagher 还在公开场合作出了回应。

We know a little something about the U.S. securities laws and will not “DECIST.” Send your lawyers and we’ll educate them. https://t.co/hz8dH2bz8G

— Dan Gallagher (@DanGallagherDC) September 4, 2026

Robinhood（HOOD）股价表现。来源：Google Finance

Robinhood 明确划界，拒绝下架股票代币

这场交锋揭示了股票代币背后错综复杂的法律灰区。

Robinhood 相关产品虽与上市公司股票价格挂钩，但买入者并不拥有实体股票，而是持有与股票价格挂钩的离岸发行的债务凭证。投资者既无投票权，通常也无法将代币兑换为实际股票资产。

金融科技律师 Ariel Givner 曾指出这一权属断层。此类问题 BeInCrypto 也曾在 370 亿美元的代币化资产市场中做过深入报道。

“代币本身并不是资产，而只是对权利主张的某种表现形式。”AMINA 银行产品总监 Myles Harrison 在接受 BeInCrypto 采访时表示，“真正的权属信息记录在权利登记簿中，而非仅仅在代币本身。”

投资人 Ross Gerber 进一步抨击，将此类合成证券称为庞氏骗局，并预警其可能最终威胁到 Robinhood 的正常运营。

Adam Aron 则公开直言该架构“令人不齿”，并计划将此事上报 SEC。不过，Robinhood 也有一项关键的合规性防线：这些代币产品并未面向美国投资者提供。

CEASE AND DECIST in all caps was my attempt at humor. It was a cross between Desist (which means to stop) and De-cyst (which would mean to remove a cyst, something that causes pain and discomfort).

What you know about U.S. securities laws apparently is that you are happy to… https://t.co/MKNdSphG4y

— Adam Aron (@CEOAdam) September 4, 2026

目前，尚未有正式诉讼提起。Aron 的后续行动将决定，此事只是企业间的隔空喊话，还是将升级为检验代币化股票未来发展的重要试金石。

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