商务部推动消费扩容升级，申万宏源看好AI硬件等四条主线

记者｜林健民

编辑｜叶映橙

9月4日午后，零售板块震荡走高，百大集团（600865.SH）直线拉升。截至收盘，百大集团涨停，宁波中百（600857.SH）、合百集团（000417.SZ）、*ST皇庭（000056.SZ）等多股跟涨。

消息面上，商务部等7部门近日印发的《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》于8月31日对外发布。实施意见提出，到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元人民币左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场，推动相关领域消费持续发展壮大；汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长，市场规模保持全球领先地位。

申万宏源证券认为，本轮政策覆盖面广、结构性特征显著，重在激活内生需求、推动消费升级，消费板块具备修复基础，重点关注四条主线：一是大宗耐用品升级链，包括汽车全产业链、二手车、汽车后市场、智能家居、家电换新；二是民生刚需赛道，包括银发经济、婴童消费品，政策持续扩大供给、拓宽渠道，成长确定性较强；三是高景气升级赛道，包括AI硬件、绿色产品、健康消费，对应十万亿级目标，产业与消费政策共振；四是国潮与线下渠道链，包括老字号国货、县域零售、下沉市场渠道，受益于渠道下沉与城乡商业改造红利。

不过，国泰海通证券提醒投资者，当前商品消费承压：黄金珠宝受金价下跌冲击，26Q2收入与利润普遍承压，头部企业通过优化门店结构提升店效；潮玩IP在国内市场保持增长，海外市场需求承压；跨境电商受益于低基数、大促提前与出口退税落地，Q2收入与利润增速环比加速，毛利率大幅提升；超市进入结构性修复阶段，百货行业恢复依然乏力。

其中，在线下零售方面，国金证券认为，板块整体受消费复苏偏弱影响业绩承压。超市依靠门店出清、供应链优化实现结构性利润修复；百货及多业态零售方面，看好属地心智较强的区域龙头；专业连锁收入高增但盈利受竞争压制，整体建议聚焦核心客群稳固、具备产品升级逻辑的细分龙头。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑｜林芊蔚

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