高盛维持黄金4900目标价，金价跌破200日均线

黄金自 8 月 25 日触及三个月高点 4,697 后，已下跌约 5.5%，截至发稿时徘徊在 4,436 附近。高盛仍预计年末有望升至 4,900。

此次回调导致黄金跌破了 200 日移动均线。据 Barchart 数据，近期黄金已多次收于该均线以下，为 6 月初以来首次出现此现象。

9 月 1 日黄金价格走势图，来源：TradingView

黄金行情在关键技术关口遇阻

200 日移动平均线用于跟踪一项资产过去 200 个交易日的平均收盘价。目前黄金正处于该均线下方，均线价位约为 4,529。周一黄金价格一度跌破 4,400，创下自 8 月 19 日以来的最低点。

据 Barchart 指出，上一次黄金连续多日收于均线下方时，SPDR 黄金 ETF（GLD）随即进入技术性回调区间。然而，这一前例仅出现过一次，并未形成固定走势。

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Gold now has multiple closes below its 200-day moving average for the first time since early June 🚨 $GLD went into a technical correction the last time this happened 📉 📉 pic.twitter.com/DbGVgNNqTq

— Barchart (@Barchart) August 31, 2026

本轮黄金下跌的主要诱因，是市场对美联储加息预期升温。加息环境下，黄金不具备收益属性，自然承压下行。

高盛与富达双双看多黄金后市

尽管如此，高盛研究团队 8 月 28 日在报告中重申，看好黄金到 2026 年底涨至 4,900。以当前价格计算，后续仍有约 10% 上涨空间。

今年 6 月，高盛曾下调末端目标价 500 美元，主因是市场对 2026 年降息的预期减弱。即便如此，调整后的目标仍倾向于黄金未来上涨，只是空间相对收窄。

高盛高级大宗商品分析师 Lina Thomas 及全球大宗商品研究联席主管 Daan Struyven，将判断的核心依据归结为各国央行持续买入黄金的动作。

“我们预计央行增持黄金仍将是长期趋势。各国央行为对冲地缘与金融风险，正持续推动储备多元化，这与近期各类调研数据结果一致。”两位分析师在 报告中写道。

该银行预计，2026 年各国央行的黄金月均购入量将达到 50 吨，而 2022 年前仅为 17 吨。

与此同时，富达（Fidelity）的分析显示，按全球 M2 货币供应量计，黄金估值约为 5,000 美元，较当前价格高出约 13%。

As for gold, it gained ground last week as the global liquidity profile has started to recover. Based on my Gold & Liquidity regression between global M2 and gold, gold is worth around $5k.

Below is a longer chart, which illustrates how gold has gone from a pure play on real… pic.twitter.com/oRkpLXZiI9

— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) August 14, 2026

短期来看，高盛此前已对相关风险作出提示。其 6 月份报告指出，若美联储加息，黄金年末价格或达 4,400 美元，本周一金价已触及该位置。若价格持续突破，还将考验“贬值交易”逻辑，即黄金与比特币（$BTC）需求受到货币贬值的驱动。详细分析见此。

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