工行2026年中报：营收增9.1% 净利润增4.5%

“面对上半年的经营成绩单，董事会和管理层给出的评价是四个字：‘积极进取’。”8月28日，中国工商银行（以下简称“工行”）行长刘珺在2026年中期业绩发布会上表示，这份“积极进取”，既源于复杂宏微观环境下经营底盘的进一步巩固，也是战略转型从势能转化为动能的持续显现。

今年恰逢工行上市二十周年，这是“十五五” 规划开局之后出炉的首份中期报告，工行向市场交出一份向优向强的高质量年中答卷。

截至6月末，工行资产规模突破57万亿元，按国际财务报告会计准则（H股披露口径），上半年营业收入4461.63 亿元、同比增长 9.1%，净利润1764.75亿元、同比增长4.5%，净息差较上年末回升1BP，不良贷款率1.29%、较年初下降2BP，资本充足率18.57%，拨备覆盖率217.58%。

拆解这份体量庞大的中报，可从四条主线切入：增长靠什么支撑、中收结构如何演变、资金重点投向何处、资本如何实现良性循环。透过这些维度，方能理解“积极进取”背后，这家大行“向优向强”的经营之道。

全链条增收“齐头并进”

营收同比增长9.1个百分点

刘珺将上半年经营呈现的“积极进取”态势，首要归因于价值引擎的全面修复。

上半年，按H股披露口径，工行营业收入4461.63 亿元、同比增长 9.1%，在庞大资产基数下实现近两位数的营收增速，具备很强的标志性意义。刘珺在业绩会上表示，在高基数上趋近两位数增长，这固然有存款重定价的助力，但归根到底是全链条增收举措齐头并进的结果。

所谓“全链条增收齐头并进”，体现在收入结构与经营主体两个维度实现全面回暖。收入端上，利息净收入、非息收入、手续费及佣金净收入三大板块全线回暖；经营主体层面，境内、境外、子公司、总行本部四大板块，个人、公司、机构、市场四大业务条线全部达成营收正增长。真正做到业务条块无一掉队，将条线、分支机构的经营导向统一锚定到价值创造上，把各项经营活动转化为实实在在的生产力指标，形成多点发力的增收格局。

从收入结构拆解来看，2026年上半年工行利息净收入3412.37亿元，同比增长8.8%，利息业务作为基本盘发挥稳定托底作用；非息收入1049.26亿元，同比增长9.9%。其中手续费及佣金净收入同比增长3.3%，在行业普遍面临手续费费率下行压力的大环境下依旧实现正增长，中间业务的抗周期能力得到验证。

落到各经营板块实际表现，境内分行依托26.5万亿元个人金融资产底盘稳健增长；境外机构抓住跨境业务与海外利率机遇，经营收益持续改善，境外机构税前利润30亿美元、同比增长15%；境内综合化子公司、总行本部发挥多元牌照优势，新兴业务收入实现修复回升，境内综合化子公司净利润129亿元、同比增长55%。

业务条线层面，个人金融依托财富管理转型，代理基金、贵金属、养老金等业务带动手续费收入上行；公司金融条线在公司类贷款较上年末新增1.25万亿元夯实利息底盘的同时，拓展投行、托管等对公非息业务；机构金融凭借GBC+基础性工程深入推进，稳固手续费收入基本盘；金融市场条线把握债汇行情窗口，优化投资组合、做大交易业务贡献。

四大板块、四大业务条线全部录得营收正增长，表明工行本轮营收改善并非个别业务短期拉动，而是集团各经营单元协同发力，这既是“全链条增收齐头并进”在财报上的直观体现，也印证了工行的转型势能正持续转化为经营动能。

非息收入占比23.5%

多元收入提升优质金融供给

在刘珺看来，工行上半年呈现出的“积极进取”经营态势，深层根基来自改革转型的动能转换。他指出，“如果说过去的增长更多依赖规模效应，那么未来的发展必然以深化改革重塑增长方程。”

这一转型逻辑，已经体现在收入结构的变化之中。“透过近年来非息收入、境外和子公司营收贡献的稳步攀升，一条清晰的轨迹已然浮现：工商银行正在加速跳出传统信贷的单一增长曲线，向综合化、国际化、数智化的广阔蓝海要动能。”刘珺在中期业绩会上谈到，转型培育出的各类新赛道持续兑现收入回流，以此对冲净息差收窄带来的逆风，凭借多元创收的韧性，构筑起集团未来发展的全新支柱。

这句话落到报表上，最直接的体现就是非息收入的放量。上半年工行非息收入1049.26亿元，同比增长9.9%，占营业收入比重23.5%。这意味着工行近四分之一的收入并非来源于存贷款利差，而是来自中间业务、投资交易、金融市场等多元渠道。

拆解来看，非息收入分为两大板块。第一块为“手续费及佣金净收入”（俗称“中收”）。上半年工行这一数据同比增长3.3%。

财富管理板块成为拉动中收增长的主力：对公理财收入同比增长23.5%、个人理财及私行业务收入同比增长14.7%；其中，代理贵金属业务、代销基金、代销理财收入分别增长103%、60%、7%；养老金业务规模快速扩张，带动相关收入提升38%。

在其他非息收入方面，据副行长姚明德在业绩会披露，债券投资实现收益226.70亿元，同比增长22.7%；股权及基金投资实现收益155亿元，同比增加90.52亿元、增幅140%。

非息业务结构持续优化的背后，工行实体投放的底盘同样稳固。贷款与债券投资组成的 “两投” 同步加码，共同构成优质金融供给的两大支柱。

上半年，工行贷款投放、债券投资“两投”增量超3万亿元，其中境内分行人民币贷款增加1.43万亿元，人民币债券投资增加1.58万亿元，投融资总量、增量均保持市场领先。

依托庞大的投融资投放底盘，工行聚焦实体经济重点领域，助力制造业向智能化、绿色化、融合化方向升级，主动对接 “六张网” 等 “十五五” 规划重大工程与重点项目，加大对 “两重” 建设、“两新” 工作、科技自立自强、普惠民营经济、城市更新等领域的资源投放，助力现代化产业体系构建与新质生产力培育。截至6月末，工行制造业贷款余额超5.8万亿元，普惠型小微企业贷款余额超3.9万亿元，绿色贷款余额超7万亿元。

优质金融供给不只靠信贷投放实现。投行、托管、财富管理、股权投资、跨境结算，都是银行服务市场主体实实在在的工具。工行做大非利息业务，本质是综合服务能力持续变强，在更好服务实体经济各类诉求的同时，打开自身多元化盈利空间，增强经营穿越周期的能力。

现金分红率提升至31%

二十年累计分红超1.64万亿元

增长的成果，最终要落到投资者的获得感上。工行计划将2026年中期现金分红比例提升至31%，每10股派息1.511元（含税），派息总额约538.53亿元；按上半年平均股价测算，其 A 股、H 股股息率分别为 4.22%、5.36%。

想要读懂这份分红的含金量，不能只看单一时间段的派息数字，要把时间轴拉长至上市二十年来的周期去审视。自2006年上市至今，工行累计现金分红超过1.64万亿元，是A股累计分红金额最高的上市公司，累计分红总额显著超过历次普通股融资募资规模。

持续的分红能力与分红率提升的底气，源于厚实的资本底盘与顺畅的资本补充渠道。银行业受到严格的资本监管约束，分红决策需要在股东回报、业务扩张、风险缓冲三者之间审慎权衡；分红比例提升的重要前提，是不得削弱银行服务实体经济、抵御经营风险的资本实力。

董事会秘书田枫林在业绩会上点明二者辩证关系：“资本是银行抵御风险、服务实体、实现长远发展的基石，没有充足的资本支撑，股东回报便成了无源之水；而稳定可预期的股东回报，则是维护市值稳定、增强投资者信心的关键，反过来也能拓宽外源性资本补充的渠道。”

截至6月末，工行资本充足率18.57%，核心一级资本充足率13.21%，杠杆率7.20%，各项指标显著高于系统重要性银行叠加后的监管达标红线，安全缓冲较为充裕。今年4—8月，工行在银行间市场多批次发行资本工具，同时对到期存量资本工具实施赎回，新发与赎回并举，持续优化资本结构。

以市场化融资夯实资本，以雄厚资本支撑发展，以发展成果回馈股东，工行“融资-发展-回报”的良性循环就此形成。

锐始者必图其终。衡量“十五五”开局的成色，不能只看短期业绩数据，更要看底层经营逻辑的重塑成效。工行这份中报给出清晰答案：依托多板块协同筑牢营收基本盘，中间业务结构持续迭代，金融资源精准滴灌实体经济，资本形成稳健良性循环。持续深化改革转型，不断增强高质量发展动能和活力，构成了这家万亿国有大行新的发展底色。

*本文仅供参考，不作为投资建议

作者: 21世纪经济报道

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