BIS行长警告稳定币竞争或推高银行借贷成本

稳定币或将推高借贷成本。国际清算银行（BIS）行长巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯（Pablo Hernández de Cos）于 8 月 28 日发出警告，称随着银行加速布局数字货币领域，借贷成本面临上升压力。

如今，稳定币正成为银行的棘手资产类别。原因在于，它们几乎颠覆了银行现有的商业模式，并迫使传统金融机构不得不推出全新的产品线。

目前，稳定币市场规模已达到约 3040 亿美元，其中 $USDT 占据约 1830 亿美元、$USDC 约为 740 亿美元。美联储研究人员指出，这些代币已成为传统交易账户的潜在竞争对手。

Mercuryo 首席商务官 Arthur Firstov向 BeInCrypto 进一步阐释了其中的深远影响。

“如今稳定币已经不再仅仅是加密产品，而是演变为支付产品。过去几年里，银行还可以把这类资产归类为‘加密基础设施’，轻松避开监管压力。但当稳定币广泛应用于支付、企业财务、跨境结算、银行卡、商户收款以及机构间的资金清算时，银行原有的理由将变得难以为继。在这一刻，它们正在与银行最具价值的核心产品——交易账户，展开直接竞争。”

面对冲击，银行开始思考应对之策。根据美联储 2025 年 9 月的一项调查，约有一半受访银行表示：未来三年内将重点发展至少一个稳定币或数字资产相关领域。

存款将何去何从？

摩根大通发行的 JPM Coin，本质上是区块链上记录的银行存款；法兴银行的CoinVertible则是一款符合 MiCA 规范、由独立托管资产支持的稳定币。类似底层技术，却为客户提供了截然不同的承诺和保障。

Nethermind 机构业务负责人 Nitin Gaur分析了其中的关键分野。

“如今，核心问题不仅仅是银行能否发行数字货币，而在于银行究竟在发行什么类型的产品。所谓‘代币化存款’和‘银行发行的稳定币’，两者在法律责任、资本监管、保险状态以及结算属性等多个维度，均存在本质区别。”

代币化存款本质上仍属于银行的资金来源。根据美国 GENIUS 法案，支付型稳定币须以至少 1:1 的合资格储备资产（如现金或短期国债）进行足额储备。美国财政部已于 8 月 17 日提出相关实施细则。

Gaur 解释了这对银行资产负债表可能带来的影响。

“根据 GENIUS 路径发行的稳定币不属于存款。它是一种支付工具，由隔离储备支持，发行方无法用其进行放贷操作。当财务主管将 1 亿美元从活期存款转入银行自家发行的数字货币后，银行实际上是把可用于放贷的资金转为一个等额、但无法出借的储备池。”Gaur 表示。

这一变革的宏观影响，取决于储备资金最终的流向。如果这部分资金能再次流入银行体系，银行依然可将其作为资金来源，只是流动性可能更加集中，并且在极端情况下也更易流出。

数字主权联盟（Digital Sovereignty Alliance）常务董事 Adrian Wall 则明确指出了其中风险。

“如果稳定币大规模采用，导致资金净流出银行存款体系，而非回流至银行，银行可能面临更高的融资成本，其信贷投放能力也将被削弱。”

支付无界，全天候结算

用户已拥有使用这些创新产品的多重理由。以花旗银行为例，在 7 月曾通过自家代币化存款服务，并结合 7×24 全天候清算，在美国法定节假日期间成功完成了从伦敦至泰国的美元结算。

西联汇款于 5 月推出了 USDPT，由 Anchorage Digital Bank 在 Solana 网络上发行该稳定币。

不同模式正以各自节奏发展壮大。摩根大通 数据显示，其 Kinexys 系列产品日均处理量约为 70 亿美元。CoinVertible 截至 8 月 31 日，共有 1.566 亿欧元等值的欧元代币，以及 1,255 万美元等值的美元代币处于流通之中。

由于上述数据分别反映交易量与流通供应量，两者尚难对比优劣，高下未分。

37 家银行，共铸一币

随着更多银行入场，若各自在链上发行稳定币，势必导致流动性分散至数个小池，用户还需在各银行代币间进行兑换。即使底层技术互通，极端市场条件下，币面价值的兑付保障并非绝对。

欧洲 Qivalis 平台已联合 15 国 37 家银行，共同筹备发行欧元稳定币。该项目预计将在 2026 年下半年正式上线，尚需获得主管监管部门批准。

Qivalis 战略与 DeFi 负责人 Ernesto Olmedo Pereira 表示，选择多家银行共用一套“货币”，正是其有意为之。

“如果每家银行都发行自己的代币，市场上就会出现数十个薄弱且互不兼容的流动性池，而无法形成一个深度充足、流动性强的欧元工具。Qivalis 是一家由 37 家银行共同支持的独立公司，正是因为其背后的银行们决定携手共建一套统一、可互操作的欧元支付轨道，而不是各自为战、各做 37 套体系。”

European payments have made real progress. But global reach is still missing.

Qivalis: 37 banks across 15 countries unifying on a single on-chain euro payments rail. Near-instant. Cross-border. No detours.

DNB authorisation in progress. Launching H2 2026.#Qivalis… pic.twitter.com/NMUiZzGWkS

— qivalis (@qivaliseu) July 16, 2026

银行届时可以在外汇、公司信贷等围绕资金的各类服务上展开差异化竞争。共用的代币可在银行之间承担支付清算的功能。

Qivalis 的上线，将检验这种合作模式能否吸引除创始银行之外的日常商业客户。

用户需要能够跨银行体系流通的资金。银行方面也需证明，围绕这些支付所提供的配套服务，是否能抵消为贷款筹资可能带来的更高成本。

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