QCP：BTC反弹有现货支撑，需观察是否转向高杠杆

吴说获悉，QCP Capital 指出，BTC 从底层结构来看，本轮从 63,500 美元至 80,000 美元上方的反弹具备扎实的现货支撑：现货 ETF 连续录得约 28 亿美元净流入，而以 BTC 计价的期货持仓量（OI）从 8 月中旬的约 64.6 万枚 BTC 降至约 58.8 万枚 BTC，资金费率亦保持在克制区间，表明行情主要由空头回补与现货需求驱动，而非多头杠杆追涨。在宏观层面，美国 7 月核心 PCE 同比维持在 3.3% 显示通胀仍具粘性，9 月加息 25bp 的市场预期概率约为 35%；与此同时，美财政部拟自 9 月 9 日起将 10-30 年期美债流动性回购上限自 20 亿美元翻倍至至少 40 亿美元，叠加强劲的英伟达财报支撑了风险情绪。后续需重点观察上涨过程是由现货持续驱动还是重新转向高杠杆主导。