舜宇光学中期业绩会：泛IoT业务高增，布局光互连与具身智能

从高端手机到智能汽车，再从AR眼镜到泛IoT业务，光学巨头舜宇光学科技（简称“舜宇”）的增长曲线如何持续兑现？公司在8月27日召开的中期业绩会上释放不少积极信号。

舜宇光学科技执行董事及首席执行官王文杰在业绩会上介绍，上半年，舜宇手机与汽车基本盘龙头地位稳固，依然是公司营收的重要支柱。XR与泛IoT两大成长型业务，全链路垂直整合与软硬结合能力持续兑现，多点开花势头明显。正如管理层在业绩会上所言：“随着AI硬件在更多场景落地，这条增长曲线，才刚刚开始向上。”

公司也将积极布局新赛道，打造全新增长极。目前，公司已明确两大方向：一是以核心光学器件为切入点进入光互连领域；二是聚焦具身智能，构建“全维感知”产品矩阵。

营收净利双增长背后

利润结构正在发生实质性变化

在存储涨价压力凸显的背景下，舜宇仍实现收入与利润双增长，展现了公司穿越周期的韧性。

上半年，舜宇光学科技实现收入219.06亿元，同比增长11.47%；归属股东净利润为18.08亿元，同比增长9.86%。

业务板块方面，上半年，舜宇手机产品的收入约为131.49亿元，同比下降0.75%；汽车产品收入为37.62亿元，同比增长10.63%；XR产品收入为9.56亿元，同比增长11.05%；泛IoT业务等其他产品收入为40.39亿元，同比增长88.51%，在利润端挑起大梁。

比总量更关键的是结构之变。以泛IoT为主的其他产品收入占比，已从去年同期的10.9%提升至18.4%，毛利占比从18.2%提升至32.6%，成为公司第二大毛利贡献来源。

“此前市场对舜宇的认知更多停留在手机行业。不过，数据表明，泛IoT等业务不仅贡献了收入增量，公司的多元化布局正加速进入收获期。”王文杰说。

费用管控方面，上半年，总营运开支同比下降0.2%，费用率从去年同期的12.3%降至11%，下降1.3个百分点，通过管理提效对冲外部压力。公司在实现收入规模扩大的同时实现费用率下降，并非通过削减研发费用实现。上半年，公司研发开支达到16.5亿元，同比增长1%。

据王文杰介绍，经营质量的提升还体现在以下几方面：一是资产流动性好，偿债能力强，有息负债率保持在较低水平。净资产回报率连续四年稳步提升，盈利能力在持续增强。二是经营活动所得现金净额同比增加45%，盈利含金量不断提升。三是资本开支同比增加10.6%，战略投入持续加码，主要投向海外大客户、XR、泛IoT及生产基地建设，为未来收入增长提供有力支撑。

基本盘表现稳固 成长曲线多点开花

上半年，全球智能手机出货量同比下降约6%至8%。面对下行压力，舜宇精准研判行业走势，交出了一份不错的答卷：多款高端产品实现量产交付，高价值主摄及潜望镜头市场份额稳步提升。

受益于演唱会、体育赛事等大型线下活动回暖，影像拓展镜头市场迎来机遇，极致轻量化的200mm焦段拓展镜头及刷新增倍焦段行业纪录的400mm焦段拓展镜头已实现量产，为公司手机业务注入新增量。

王文杰表示，未来，公司手机业务的基本盘依然稳固，将继续深耕高端市场，加强马达技术、多群AOA技术等核心能力，深耕垂直一体化模组解决方案，提升核心客户的产品覆盖品类与供应份额。此外，海外大客户2026年收入增长将超过100%，为手机业务带来可观的收入和利润增量。

汽车业务方面，智能驾驶升级趋势依旧明确。在王文杰看来，智驾等级提升将带动三重需求共振：一是单车摄像头搭载量持续增加；二是摄像头规格向更高像素、更全功能快速迭代；三是视觉+激光雷达的多传感融合方案渐成主流。“这将是我们汽车业务未来发力的机会点。”王文杰说，公司已与全球客户建立了深度合作关系。

上半年，公司XR业务收入同比增长11%。其中，SG及AR眼镜相关产品收入增长超50%，是公司XR业务收入增长的核心引擎。同时，面向AR眼镜轻量化与高集成度的诉求，公司依托先进光学设计与超精密模具加工等核心能力，实现高性能轻量化棱镜、超薄VID镜片等产品的突破；凭借行业领先的小型化封装技术与规模化高精度组装工艺，实现了光机产品在性能与尺寸上的双重提升，加速量产交付。

XR市场的重心正在由传统头显向智能眼镜全面迁移。王文杰表示，舜宇光学科技已与全球头部品牌建立深度合作，并已成功取得头部客户AR产品大金额订单，自明年起将贡献显著增量。随着AR眼镜从技术验证走向量产落地，可以期待越来越多的终端品牌将与舜宇建立全方位合作。

AI重塑光学设备

瞄准光互连和具身智能新赛道

受益于AI技术持续升级与场景落地的双重驱动，上半年，舜宇泛IoT产品迎来快速增长。机器人产品方面，舜宇光学科技的割草机器人及仓储自动化机器人项目已实现量产，且已取得多个整机及系统方案新项目。

在智能影像产品上，公司与多家智能影像设备的战略客户建立紧密合作，并切入其新产品矩阵。公司已实现手持摄影设备镜头及模块的稳定交付，出货量较去年同期显著增长。

在光学仪器产品方面，公司高端显微仪器发展迅速。其中，AI医疗显微产品在病理检测、基因诊断等智能医疗场景中取得突破，订单大幅增长。此外，公司的半导体晶圆缺陷检测设备在行业头部客户取得重大突破，并实现在玻璃晶圆行业的横向业务扩展。

当前，AI正在从云端问答走向终端交互，从虚拟世界走进现实场景。王文杰认为，这一趋势带来两类机会，一类是AI催生的新型硬件，包括智能眼镜、可穿戴设备等从无到有的新品类；另一类是AI对传统光学设备的重塑，智能影像、工业视觉等各类设备正从清晰成像观测转向自动分析、辅助决策，成像设备逐步转变为智能决策设备。

据悉，舜宇将把光学感知、软硬件协同和规模制造三层能力深度结合。这套能力已经在智能眼镜与智能影像产品中得到了落地验证。下一步，公司将以客户项目与量产成果为支撑，把这套能力复制到机器人视觉、数据采集、工业检测和智能显微等多个领域。

“泛IoT等业务大幅增长，正是这一布局的成果。”王文杰表示：“随着AI硬件在更多场景落地，舜宇作为综合光学元件与系统方案解决商的价值会越来越突出。这条增长曲线，才刚刚开始向上。”

舜宇正积极布局新赛道，目前已明确两大方向：一是以核心光学器件为切入点进入光互连领域。公司精密光学设计、制造工艺与大规模量产能力与光互联的光学需求高度同源，玻璃模造技术、精密结构件加工等核心能力可承接光模块的透镜阵列、隔离器、FAU等关键光学器件。

二是聚焦具身智能，构建“全维感知”产品矩阵。具身智能的核心是“感知—决策—执行”的完整闭环。公司将以视觉感知为核心，发挥传感器硬件优势，同时以视觉算法、关节编码器等多维能力协同，从工业与商用机器人逐步延伸至人形机器人领域，提供软硬一体的全栈视觉解决方案，赋能具身智能产业链。

“公司将加大资源投入，把技术能力转化为商业成果。”王文杰强调，新赛道并非跨界，而是能力同源的自然延伸。

作者：陈梦娜

作者: 上海证券报

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