铜冠铜箔上半年净利增514.75%，高频高速铜箔产量占比破50%

8月26日，铜冠铜箔（301217）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营收40.21亿元，同比增长34.16%；归母净利润为2.15亿元，同比增长514.75%；扣非后归母净利润为2.07亿元，同比增长754.21%。公司拟以总股本8.26亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税），合计派发现金红利约4956万元。

高频高速铜箔产量占比突破50%

资料显示，铜冠铜箔于2022年1月在深圳证券交易所创业板上市，主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售，产品涵盖PCB铜箔和锂电池铜箔两大类，广泛应用于消费电子、汽车电子、AI服务器及新能源汽车等领域。

对于业绩变动原因，铜冠铜箔表示，2026年上半年铜箔行业景气度持续回升，高端PCB铜箔呈现供不应求态势，行业实现量价齐升。公司聚焦头部客户需求，持续优化产品结构，高频高速铜箔等高附加值产品占比提升，带动加工费收入增长；同时公司深化降本增效，相关成本有效压降，产品毛利率实现提升。

分产品来看，公司PCB铜箔实现营业收入25.07亿元，同比增长47.16%，毛利率为11.60%，成为公司核心利润来源；锂电池铜箔实现营业收入13.74亿元，同比增长20.87%，毛利率为3.77%。报告期内，公司完成铜箔产量36228吨，高频高速基板用铜箔呈现供不应求态势，其产量占PCB铜箔总产量的比例已突破50%。

铜冠铜箔的业绩表现，是铜箔行业整体回暖的缩影。2026年上半年，经过前期产能出清，铜箔行业供需格局发生扭转，各类铜箔产品售价和加工费呈现逐月持续上涨态势。据公开信息，已有多家铜箔产业链上市公司发布半年报或业绩预告，绝大多数企业净利润实现或预计实现同比增长。

在PCB铜箔领域，AI算力建设提速成为核心驱动力。东吴证券研报测算，2026年全球AI服务器专用高端铜箔市场需求规模将达到2.4万吨，同比增长260%；2027年市场需求有望增至5万吨，2030年或将突破11万吨。供给端格局高度集中，三井金属等少数厂商占据全球高端铜箔有效供给的80%至90%，且扩产节奏保守，供需缺口呈持续扩大态势。

高盛近期发布的全球PCB和CCL行业报告大幅上调市场规模预测，预计2028年全球AI服务器PCB市场规模将达840亿美元；高端HVLP铜箔可寻址市场规模将以122%的年复合增长率扩张，从2025年的2.16亿美元增至2028年的24亿美元。高盛认为，考虑到主要供应商HVLP3+产品的良率仅维持在70%至80%，行业有效产能的实际供应缺口将在2026至2028年持续存在。

铜箔板块步入业绩兑现高峰期

锂电铜箔方面，储能与新能源车需求形成持续支撑。东吴证券研报预计，2026年全球锂电需求增长约35%，对应锂电铜箔需求约163万吨；同期全球有效产能仅175万吨，产能利用率达93%，2027年供需格局将进一步收紧，产能利用率有望提升至100%。据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2026年国内锂电铜箔预计全年出货量将达115万至120万吨，产品结构向极薄、高强和高延加速迭代。2026年，5/4.5μm超薄铜箔市占率将突破50%，预计全年出货量同比提升超140%。

行业高景气度已逐步传导至业绩端，铜箔板块整体步入业绩兑现期。嘉元科技2026年上半年实现营业收入75.13亿元，同比增长89.57%；归母净利润3.82亿元，同比增长940%。诺德股份上半年实现营业收入64.33亿元，同比增长113.33%；归母净利润1.03亿元，同比扭亏为盈。德福科技上半年实现营业收入91.97亿元，同比增长73.54%；归母净利润2.63亿元，同比增长580.66%。中一科技预计上半年归母净利润1.5亿元至1.8亿元，同比增长879.55%至1075.46%。覆铜板龙头生益科技上半年实现营业收入190.26亿元，同比增长50.05%；归母净利润32.87亿元，同比增长130.42%。

对于行业前景，中信证券研报分析认为，AI服务器等高端应用已成为驱动PCB需求增长的核心引擎，并有望向上游传导，带动高频高速铜箔等关键材料的需求放量。研报认为，在国产替代进程加速的背景下，具备高端产品量产能力及客户认证先发优势的内资龙头企业，预计将在此轮产业升级中显著受益。中信证券此前预计，2030年国内厂商有望获得15%的高端PCB铜箔市场份额，对应约54亿元的市场规模。

值得关注的是，铜冠铜箔近期表示目前暂无新增扩产计划，而德福科技、亨通股份等同行均在积极扩产。铜冠铜箔在半年报中亦提示，若未来进口替代情况不及预期，或公司在高端领域的产品竞争力不足、新产品市场拓展低于预期，将对公司的产品出货和业绩增长造成不利影响。此外，锂电池行业存在因技术革新而被其他技术路线替代的可能性。截至8月26日收盘，铜冠铜箔股价报107.82元/股，总市值894亿元。

作者：邹传科

作者: 上海证券报

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