Bitwise：60/40组合或面临美元贬值风险

投資人剛在五天內將創紀錄的70億美元投入黃金和比特幣（BTC）基金。Bitwise 資訊長 Matt Hougan 將 60/40 投資組合的缺陷歸咎於該組合，該組合 100% 對法幣持股。

彭博資深ETF分析師埃里克·巴爾丘納斯稱之為貶值交易，這是對任何政府無法印製的資產的押注。本週，這場押注讓 AI 基金從頭條新聞中消失。

為什麼60/40投資組合突然受到批評

SPDR 黃金股（GLD）在截至8月21日的一週內獲利34億美元。數據顯示，貝萊德的iShares比特幣信託基金（IBIT）新增了略超過10億美元。

貝萊德的 iShares 比特幣信託（IBIT）ETF 在截至 8 月 21 日的一週內有資金流。資料來源： SoSoValue

同時，VanEck Semiconductor ETF（悉尼晨鋒報）虧損17億美元，為所有基金中最多。資金並未離開市場。他們倒戈了。

「貶值：黃金與比特幣ETF在過去一週合計流入+70億美元，創下五天內的新高，因為貶值交易搶走了人工智慧的風頭。GLD，IBIT 領先，進入本週前十名。此外，值得注意的是$IBIT年初至今的資金流動現已呈現正向，完全擺脫了相當大的空洞，」Balchunas 分享道。

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Hougan 的回覆提供了這個理論，指出 60/40 投資組合中持有 60% 股票和 40% 債券。然而，這兩半都是以美元計價的承諾。如果美元本身貶值，兩者都無法保護投資人。

The reason is simple: A 60/40 portfolio is 100% exposed to fiat currency. With everything going on, people have decided they want a little diversification. Prudent imo. https://t.co/TM1Y4ffUgL

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) August 26, 2026

投資人以前也見過這種疲弱。2022年，股票與債券一起崩盤，60/40的組合 下跌 約18%。那是自1937年以來最糟糕的一年。

資料來源：bilello.blog 和 nyu.edu。

國債回購重新點燃貶值交易

觸發點就在華盛頓。美國債務於8月19日 突破40兆美元 。幾天前，30年期公債殖利率達到5.337%，為2007年以來最高。

財政部長斯科特·貝森特回應，從9月9日起將 長期債券回購金額翻倍 至每筆至少40億美元。市場將此視為在赤字持續擴大期間限制殖利率的計畫。這樣的數據會傷害美元，也有助於稀缺資產。

中央銀行率先完成了這項轉變。歐洲央行 數據 顯示，到2025年底，黃金已達27%的儲備，並超越美國國債，達到22%。全球最保守的投資人已經為硬資產騰出空間。

比特幣目前 交易價格接近79,144美元，24小時內上漲0.55%。黃金的主要 ETF 在 2026 年夏季疲弱後上漲約 8%。相比之下，IBIT 今年仍下跌約 10%。

比特幣（BTC）、SPDR 黃金股票（GLD）以及貝萊德的 iShares 比特幣信託（IBIT）表現。資料來源： TradingView

這次復出也還很年輕。IBIT 直到六月時仍虧損 33%。接著在 8 月 20 日， 比特幣 ETF 的每日流入 達到 6.06 億美元，是自 5 月 1 日以來最高的單日。

首批擴大回購土地於9月9日進行。如果硬資產流動持續超過該日期，投資人確實是在重建投資組合。如果他們停止，這週債券市場會非常激烈。

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