牧原股份上半年亏60.78亿，预计2026下半年猪价回暖

今年上半年，生猪养殖龙头牧原股份亏损60.78亿元。这一亏损幅度仅次于2022年上半年的66.84亿元。同样是周期低谷、同样是巨额亏损，这家行业龙头的“抗压姿势”有何变化？行业预计何时能走出周期低谷？

8月25日上午，牧原股份在郑州召开业绩说明会，公司高管在会上表示：“随着行业越成熟、技术越先进，猪周期的波动明显收窄，企业利润率也在降低，优势企业需依靠创新获得利润。”公司判断，目前行业在加速去产能，预计2026年下半年到2027年猪价将回暖。

8月25日上午，牧原股份在郑州召开业绩说明会 记者 王乔琪/摄

屠宰业务发力 “对冲”周期低谷

此前，牧原股份发布2026年半年报，当期公司实现营收594.1亿元，同比下降22.3%，净亏损60.78亿元，其中二季度亏损达到48.63亿元。这一亏损幅度仅次于2022年上半年的66.84亿元。

两次大幅亏损核心原因都是猪价持续低迷。但与2022年不同的是，公司成本端已大幅优化。据披露，2026年6月公司生猪养殖完全成本已降至约11.7元/公斤，7月进一步降至11.5元/公斤，优秀场线低于10.5元/公斤。

牧原养殖成本整体呈逐月下降态势 记者 王乔琪/摄

“今年上半年生猪价格处于历史最低水平，公司养殖成本也持续下降，养殖效率有所提升。”牧原股份高管在业绩说明会上表示。

更为重要的是，相较2022年上半年，牧原股份屠宰肉食业务已从“拖累”变为“贡献”。

半年报显示，2026年上半年，公司屠宰生猪1723.4万头，同比增长50.98%；屠宰肉食业务营收220.61亿元，同比增长14.04%。同期，公司屠宰、肉食毛利率为4.24%，同比实现小幅增长，当期为公司贡献了9.36亿元的毛利润。

牧原股份屠宰肉食业务持续向好 记者 王乔琪/摄

“2026年上半年，公司屠宰业务产能利用率超过100%，每月均实现盈利，为公司整体带来了正向的利润贡献。”牧原股份高管在业绩交流会上提到，这主要得益于销售渠道的不断开拓、客户服务能力的增强以及内部运营水平的提升。

对于屠宰业务，牧原股份表示，预计今年下半年屠宰量仍将保持稳健增长，随着产品结构的优化、猪肉品质的提升，屠宰肉食业务的盈利能力有望进一步增强。

猪价回暖

预计三季度减亏

进入三季度后，随着猪价反弹、成本环比下降，牧原股份整体经营逐步向好。

数据显示，近期生猪（外三元）现货价格已升至11.3元/公斤左右，代表今年9月猪价预期的生猪2609合约本周冲高至11.8元/公斤，已超过牧原股份养殖完全成本。在此背景下，预计牧原股份三季度将出现明显减亏。

如何推动成本进一步下降？牧原股份给出的方案包括强化生猪的健康管理、加大对种猪育种的投入等方面。“公司在场线猪流、物流、人流的规划上做了很多工作，相关管理改善效果将逐步反映在下半年出生仔猪、明年出栏肥猪的生产指标与成本上。”

对于未来猪价走势，牧原股份高管表示，从去年四季度算起，行业亏损接近一年时间，行业在加速去产能，预计2026年下半年到2027年猪价将回暖。

9月底能繁母猪拟降至

300万头以下

在行业产能调控背景下，牧原股份的规模扩张策略也出现调整。

交流会上，牧原股份表示，公司积极响应国家生猪产能调控要求，计划到今年9月底将能繁母猪数量降至300万头以下，较去年阶段性高点减少约60万头。

调减能繁母猪并不只是“减量”。公司表示，在产能调整过程中，将同步优化内部落后产能，对高成本场线重新制定生产规划，并通过培训等方式改善相关场线的生产效率。

牧原股份构建养猪大模型，推动行业智能化发展 记者 王乔琪/摄

公司明确表示，未来经营将更注重质的提升。具体包括通过成本改善、单头价值提升以及产业链延伸驱动利润增长。运用养猪大模型等智能化手段，服务、带动更多的养殖户，让养猪更轻松，更赚钱，也能让养猪成为一个现代产业。

作者：王乔琪

作者: 上海证券报

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