一文全览主要CEX加密股票产品方案

在本轮市场周期中，TradFi 正在成为中心化交易所最明确的扩张方向之一，其中股票资产逐渐成为本轮竞争中最核心的产品入口。

事实上，进入到 2026 年以后，越来越多交易所开始将美股、ETF 乃至 Pre-IPO 资产纳入自己的交易体系，产品形态也从单纯的价格衍生品，逐渐延伸至代币化股票现货、链上可转移资产、股票合约、CFD，以及直接接入传统证券市场的股票交易服务。

根据 CoinGecko 对主要加密交易平台的统计，前 13 家交易平台的股票类永续合约月成交量，从 2025 年 7 月约 8.31 亿美元增长至 2026 年 5 月的约 340 亿美元，不到一年增长接近 40 倍。

其中仅 2026 年前五个月，股票类永续的累计交易规模便已经超过 2025 年全年，包括股票、商品、指数等在内的 TradFi/RWA 永续合约，在 2026 年 5 月单月成交量已经达到 3471.7 亿美元，2026 年年内累计规模超过 1.32 万亿美元。

在现货与链上代币化股票方向上，以目前最主要的代币化股票体系之一 xStocks 为例，截至 2026 年 7 月，其官方披露的累计交易量已经超过 350 亿美元，全球持有人接近 20 万，并开始从美国股票和 ETF 进一步向香港、英国、欧洲和韩国等市场扩展。

所以从产品迭代速度以及各大交易所近期的投入来看，它已经很难再被简单理解成一个边缘性的 RWA 实验，这个赛道正在逐渐成为 CEX 从 Crypto 向 TradFi 延伸的重要竞争场景，且仍旧是处于爆发期。

当然，从整个全球股票市场来看，加密股票仍其实然处在相对早期阶段。根据 CoinGecko 数据，目前股票类加密衍生品的交易活动仍不足传统股票市场成交量的 1%。这也代表着整体的发展空间，仍旧是巨大的。

那么我们更进一步的聚焦在各个 CEX 方案中，不难发现其实各家交易所进入这条赛道的方式并不相同。

那么本文将系统性的梳理 Binance、OKX、Bitget、Gate、Kraken、Coinbase、Backpack 几家主要平台目前的加密股票方案进行盘点对比，以帮助读者、交易者们更好的理解当下加密股票市场以及格局。

主要的 CEX 加密股票平台方案盘点

Binance

Binance 在加密股票方向上的布局已经不再局限于单一的 Tokenized Stocks，目前其已逐渐形成了一套覆盖真实股票交易、代币化证券、股票永续合约以及 Pre-IPO 衍生品的多层产品体系，包括 Binance Stocks、bStocks、TradFi Perps 、Pre-IPO Perps 等。

通过将同一个股票标的拆成了多种不同的交易形态，用户既可以直接持有股票，也可以将部分股票转换成 Token 带到链上，还可以通过永续合约进行杠杆交易。

• Binance Stocks

与 bStocks 不同，Binance Stocks 本身其实不是代币化股票。该业务由 Binance 在 ADGM 体系下的 broker-dealer Nest Trading Limited 提供，并接入外部证券经纪及清算体系。用户购买股票之后，成为对应证券的 beneficial owner，股票由合作券商托管，并在适用情况下享有股息以及拆股等公司行为产生的相关权益。

Binance Stocks 上线时便已经支持 7,000+ 只美国上市股票和 ETF，覆盖美国市场的大型科技股、金融、消费、能源、半导体以及大量 ETF。最低投资门槛只有 5 美元，部分股票支持碎股交易。股票购买主要以 USDC 结算，同时可以直接使用 BNB、USDT、USD1、U 等 Binance 账户资产下单，系统在成交过程中自动完成向 USDC 的转换。

Binance Stocks 支持美股正常交易时段、盘前盘后交易，同时部分证券进一步支持 Overnight Trading，因此最长可以实现 24/5 交易；Market Order 主要在美股正常交易时段执行，而 Limit Order 可以覆盖更长的 Extended Hours 和 Overnight Session。

所以 Binance Stocks 旨在让原本已经留存在 Binance 账户中的 Crypto 用户，不需要重新开设传统券商账户，就可以直接进入美国股票市场。

• bStocks

bStocks 由 Binance 集团关联实体 BTech Holdings Limited 发行，全称为 bStocks Tokenized Securities，在 ADGM 的法律结构下被归类为 FSMR Schedule 1 Paragraph 92 所定义的 Certificates。每一枚 bStock 都由受监管托管机构持有的对应美国股票 1:1 支持，但用户持有的是对发行人所持基础证券的权益，并不会因此直接登记为上市公司的传统股东。

Binance 将自己的“真实股票账户”和“链上股票 Token”直接打通。符合条件的用户可以直接买入 bStocks，也可以先通过 Binance Stocks 买入真实股票，再将支持的股票按照 1:1、零转换费用转换成对应 bStock；反过来，bStock 同样可以转换回 Binance Stocks 中的股票权益。

转换到 Token 状态以后，资产会成为 BNB Smart Chain 上的 BEP-20 资产。用户既可以在 Binance Spot 中 24/7 交易，也可以提现至自己的 BSC 钱包，并进一步接入支持 bStocks 的链上 DeFi 场景。股息和拆股等公司行为则通过 Binance 所设计的 Multiplier 机制反映到 Token 持仓中。

Binance 目前支持部分 bStocks 纳入 Margin、Portfolio Margin 以及抵押品体系，以 DeFi 的方式充分的发挥资产的可组合性。

用户可以通过 Binance Wallet 接入由 Aster 提供的链上永续合约，交易部分蓝筹股票、ETF 和商品。不过这部分交易实际发生在第三方 DEX Aster，而不是 Binance CEX 自身的交易、清算体系，因此本文不将其计入 Binance CEX 核心股票产品，只作为 Binance 生态内的补充入口。

• TradFi Perps

与前两类不同，TradFi Perps 并不要求用户持有或转换真实股票，其直接利用 Binance 用户已经非常熟悉的永续合约体系提供股票价格敞口。

Binance 股票永续采用 USDT 结算、24/7 交易、每八小时 Funding 的结构，最低名义交易金额通常为 5 USDT，并支持 Multi-Assets Mode。2026 年 5 月以后，Equity TradFi Perps 在基础证券市场闭市期间进一步引入 Orderbook EWMA Index Mode，以 Binance 订单簿中的 Impact Mid Price 配合 EWMA 机制形成连续指数价格。

目前，Binance 的股票永续已经从早期以 MSTR、AMZN、CRCL、COIN、PLTR 等美股和 Crypto 概念股为主，进一步扩展到大型科技股、半导体、ETF 以及亚洲市场。现在除了 POPMARTUSDT 对应的港股泡泡玛特，以及 TMF、TBT、BITO 等 ETF 永续外，也进一步上线了 ZhongJi Innolight、Samsung Electro-Mechanics、HANMI Semiconductor、LG Electronics、NAVER、KODEX 200 ETF 等港股和韩国股票、ETF 标的，部分合约最高杠杆达到 20—25 倍。

• Pre-IPO Perp

Binance 在 2026 年 5 正式推出 Pre-IPO Perpetual Contracts，这类合约对应的公司在产品上线时甚至还没有正式成为上市公司。比如首个 Pre-IPO Perp SPCXUSDT ，其旨在让用户能够在 SpaceX 正式 IPO 之前，通过 USDT 保证金永续合约交易市场对于 SpaceX 潜在公开市场估值的预期。

SpaceX 上市以后，这个产品又直接从 Pre-IPO Perp 转换成普通的 TradFi Perpetual，指数价格随之切换至正式公开市场价格。与此同时，用户还可以在 Binance Stocks 中直接买入 SPCX 股票，并通过 bStocks 获得 SPCXB。

因此，Pre-IPO Perp 支持某些资产上市前可以以 Perp 形式交易，上市后可以交易真实股票，真实股票可以进一步 Tokenize 为 bStock，同时还可以继续交易标准股票永续。

Kraken

Kraken 目前在加密股票方向上的产品结构也比较完整，主要包括真实股票交易、xStocks 代币化股票，以及基于 xStocks 进一步衍生出来的股票永续和 Pre-IPO Perps。

当然，Kraken 的 xStock 属于很多 CEX 中处于更下层的方案，其最早由 Kraken 与 Backed 合作推出，2025 年底 Payward 又宣布收购负责 xStocks 发行的 Backed Finance，并于 2026 年 1 月完成收购。所以 xStocks 的发行、交易和结算基础设施开始被进一步整合进 Payward/Kraken 体系，因此 Kraken 在这条赛道上同时具备真实证券经纪入口、Tokenized Stocks 发行基础设施和衍生品交易能力。

• 真实股票交易

Kraken 其实很早就开始向传统证券经纪方向扩张。在 2025 年 4 月，Kraken 正式上线美国股票和 ETF 交易。目前美国端已经覆盖 11,000+ 只股票和 ETF，包括 NYSE、Nasdaq、AMEX 等市场的证券，并支持在 Kraken App、Kraken Pro 和 Kraken Desktop 中与 Crypto 资产放在同一个交易环境中管理。

这部分属于真正的证券经纪业务，属于 xStock 的底层支撑方案。

其中证券服务由 Kraken Securities LLC 提供，其为 SEC 注册 Broker-Dealer，并是 FINRA 和 SIPC 成员。用户在 Kraken 中购买的是真实股票，官方明确说明股票归用户所有，现金分红也会直接进入账户。

交易时间同样遵循传统证券市场。美股正常交易时段为美东时间周一至周五 9:30—16:00，用户虽然可以在其他时间提交订单，但订单会排队等待下一交易时段执行，所以它并不像 xStocks 和股票永续一样真正做到 24/7。

Kraken 2026 年 7 月更新的帮助中心显示，股票业务目前向美国大部分地区开放，美国仅缅因州和纽约州暂不支持，欧洲经济区则已经向 德国、荷兰和法国的符合条件用户开放。

与此同时，Kraken 还在不断补充传统券商功能，目前已经支持通过 ACATS 将其他券商账户中的股票和 ETF 转入 Kraken，同时提供 Stock Lending，符合条件的用户可以将自己实际持有的股票出借并获得相应收益。

所以 Kraken Securities 将传统证券账户直接嵌入 Kraken，让用户真正持有股票，而对于 xStocks 则负责把另一部分股票资产进一步拓展到链上。

• xStocks

Kraken 在加密股票领域最有代表性的产品是 xStocks，该方案也被很多 CEX 以及链上所集成。

xStocks 的基本结构可以理解为购买真实股票 / ETF ，由托管体系持有基础证券，并按照 1:1 发行对应 xStock ，最终在 Kraken CEX 和链上流通。其中每一枚 xStock 都由对应基础股票或 ETF 1:1 支持，底层证券通过传统证券经纪和托管体系持有。Kraken 与 Alpaca 等机构合作完成基础股票采购和托管，再由 xStocks 发行体系将这些证券映射成链上 Token。

不过，持有 xStock 并不等于直接持有上市公司的股票。用户持有的是由真实证券支持的 Token，而不是登记在传统证券账户中的基础股票，因此通常不具有上市公司直接投票权。基础股票产生现金分红时，对应经济收益通常通过再投资并增加 xStock 数量等方式反映到 Token 持仓中。

目前 Kraken 大概有 131 个 xStocks 产品（仍在更新），包括约 100 只股票、27 只 ETF 以及少量其他资产。主要标的包括 Apple、NVIDIA、Tesla、Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta、Coinbase、Robinhood、Strategy、GameStop，以及 SPY、QQQ 等股票和 ETF。

不过我 Kraken 本身的可交易资产数量和整个 xStocks 生态规模需要做一个区分。

xStocks 整套发行体系目前已经扩展到 500+ Tokenized Assets，但并不是全部都已经上线 Kraken。

当然，类似于 bStock ，xStocks 与普通 CEX 内部合成股票最大的区别，则在于它本身是真正可以移动的链上资产。用户可以直接在 Kraken 中买入 xStocks，再将其提取到外部链上钱包。当前 xStocks 已经运行在 Solana、Ethereum、TON、Ink 等网络，充分的在 DeFi 中发挥可组合性。所以前段时间 Kraken 力推自己家的链，实际上是想自己更多的掌握主动权。

目前大部分 xStocks 可以实现接近 24/5 的交易，而 TSLAx、QQQx、SPYx、NVDAx、CRCLx、AAPLx、HOODx、MSTRx、GLDx、GOOGLx 等核心产品已经在 Kraken Pro 支持 24/7 交易。

Kraken 也在持续的把 xStocks 接入自己原有的 Crypto 产品体系，部分核心 xStocks 已经支持最高约 3 倍保证金交易，并可以作为 Kraken Pro Futures 和 Margin 的合资格抵押品。也就是说，用户可以继续持有 AAPLx、NVDAx、SPYx 等股票 Token，同时将其作为保证金资产使用，而不必先出售换成稳定币。

• 股票永续与 Pre-IPO Perps

在 xStocks 现货基础上，Kraken 又进一步构建了 xStocks Perpetual Futures。

很多 CEX 的股票 Perps 方案其实是直接参考传统证券市场的股票价格构建指数，但是 Kraken 的 xStocks Perps 更强调以 tokenized-equity benchmark，也就是 xStocks 的价格体系作为重要参考，再在此基础上建立永续合约。

这样做的好处是，即使传统美股市场已经闭市，xStocks 本身仍然可以继续在 CEX 和链上进行价格发现，因此对应股票永续也可以保持 24/7 交易。

目前 Kraken 已经上线的主要 xStocks Perps 包括 AAPLx、CRCLx、GOOGLx、HOODx、MSTRx、NVDAx、TSLAx、SPYx、QQQx、GLDx 等。这些合约最高可以提供约 20 倍杠杆，用户可以直接使用 Kraken 原有 Crypto Perps 的保证金账户和抵押资产进行交易，并支持做多和做空。

所以同一只资产在 Kraken 中可以同时存在两种完全不同的形态。

比如 NVIDIA ，NVDAx 是由真实 NVIDIA 股票 1:1 支持的 Tokenized Stock；而对应的 NVDAx Perp 则是在 NVDAx / 股票价格体系之上进一步建立的杠杆永续合约。

与此同时，Kraken 还把这套衍生品逻辑进一步向上市前延伸，推出了 Pre-IPO Perpetual Futures，目前代表产品包括 OpenAI 和 Anthropic。

由于这类公司还没有公开上市股票，因此 Kraken 使用了一套 PreMarket Synthetic Index 来解决定价问题，即平台先根据 Pre-IPO 合约订单簿中的市场交易形成价格，再通过指数和平滑机制降低单一订单或短期波动对价格的影响，Mark Price 则围绕这一 Synthetic Index 运行。

当公司未来正式提交 IPO 文件、实际股本和发行价格逐渐明确以后，Kraken 可以根据实际股份数量对原有合约进行 Rebase；等公司正式上市后，再把价格基准切换到对应的股票或 xStocks 价格体系，最终转变成标准股票永续。

OKX

作为另一大 CEX 巨头，相对于 Binance ，OKX 的方案更加偏向于 Tokenized Stocks + Equity Perps + Web3/CeDeFi 的组合，其主要通过不同形式的股票 Token 与衍生品，为 Crypto 用户提供股票市场敞口。

进一步拆分，目前 OKX 与股票相关的产品实际上可以分成三条主要路径：

• 一条是 CEX 内部的 Unified Tokenized Stocks，目前主要基于 xStocks；
• 第二条是通过 OKX CeDeFi/DEX 接入的 Ondo Tokenized Stocks；
• 第三条则是规模更大的 Stock / Equity Perpetuals。

除此之外，在 EEA 等部分监管区域，OKX 还提供采用另一套合约结构方案叫做 Equity X-Perps。

这几套产品虽然在 OKX 前端都被逐渐整合进 TradFi 入口。

• OKX Unified Tokenized Stocks

OKX 在 2026 年 7 月正式推出 Unified Tokenized Stocks（UTS），将股票 Token 直接接入原有 CEX Spot 交易体系。用户无需开设传统券商账户，也不需要将 USDT 转换成法币，就可以直接在 OKX 账户中以 USDT 交易 Apple、NVIDIA、Tesla、Microsoft、SPY、QQQ 等股票和 ETF 对应的 Token，并支持 24/7 交易，与 Crypto Spot、Equity Perps 等产品共用同一套账户体系。

类似 Binance bStocks，目前其底层 xStocks 支持通过 Solana 和 X Layer 充值和提现，因此用户在 OKX 买入 UTS 后，可以进一步将对应 xStock 提取到链上钱包；反过来，链上的 xStocks 也可以重新存入 OKX。

所以对于 OKX 平台负责 CEX 订单簿和交易体验，而底层 Token 本身依然具备链上流通能力，这与只能在平台内部买卖、无法提取的合成股票产品存在明显区别。