VC的钱流向何方：从工程师到房东再到GPU算力

一張「舊金山社會」的梗圖上週在 X 上流傳，畫的是創投的錢從口袋出發之後，會經過哪些人的手。這篇文章的源頭是 @chiefofautism 製作的梗圖，然後我們多加一點了解讀。

（前情提要：Altman 建議：大學讀兩年就好，留到畢業是浪費時間）

（背景補充：Anthropic 年化營收衝 650 億鎂甩開 OpenAI 的「虧損中」）

重點摘要 2026 上半年美國創投投出 4,127 億美元創同期新高，86% 流向 AI，光 OpenAI 與 Anthropic 兩家就吸走 2,170 億 AI 新創的 API 與推論成本吃掉營收 40% 到 50%，等於創投的錢繞過工程師，又付回給那兩家公司 房東靠 1978 年的 Proposition 13 用 1980 年代稅基收 2026 年房租，實質稅率只有市價的 0.2% 到 0.4% Arjun 今年 29 歲，住在舊金山。白天用 Cursor 寫程式，晚上看著 AWS 和 GPU 的帳單往上跳，週末在咖啡廳跟人解釋自己的新創不是 AI 套殼。他的人生目標有三個：進 Y Combinator 拿到 300 萬美元、被 Meta 或 Google 收購，或者在公司燒完錢之前跳槽去 OpenAI。

Arjun 是灣區的工程師縮影，X 上名叫 @chiefofautism 的帳號做了一張梗圖，標題叫「The SF Social Contract」，舊金山社會契約，講的是 VC 的錢怎麼在這個生態圈循環。

大部分人把它當成灣區生活的嘲諷梗圖，笑完就滑過去了。但把圖上每個數字抓出來去找背後的邏輯，會發現不太好笑的事，這張圖不是在誇張，這條食物鏈真的存在。

第一張圖「The SF Social Contract」

| 圖片來源：X 帳號 @chiefofautism 錢的第一站先去買算力 Arjun 拿到錢之後做了什麼？梗圖在他身上畫了四條往外的箭頭，第一條指向 OpenAI、Anthropic、AWS 與 GPU 雲，標註四個字：model & API burn。

把這兩段接起來看，會發現一個很尷尬的迴圈：創投把錢投給新創，新創再把將近一半的營收，付回給那兩家吸走全球超過 4 成募資的公司。錢從創投出發，繞過工程師，回到 OpenAI 和 Anthropic 的手上。

更黑色幽默的是兩家大廠自己也在燒 token，Anthropic 2026 年中的算力成本年化約 40 億到 45 億美元，大約是年化營收的 60%；OpenAI 的比例超過 75%，這次連賣鏟子的都在跟人租鏟子。

房東受益良多 食物鏈的第二層是房東，梗圖裡的房東夫婦 Bob 和 Susan 都 67 歲，幾十年前用現在頭期款的錢買下整棟維多利亞式排屋，每月每間出租 6,800 美元。他們的日常不是去 Tahoe 滑雪就是去 Napa 品酒，人在 Palm Springs 的度假屋，還不忘傳簡訊提醒你垃圾桶記得推出去。

圖上寫著「稅務減免與退休vibe」，來解釋一下灣區房東有多爽。

加州 1978 年上路的 Proposition 13 把房產稅鎖在評估值的 1%，評估值每年的調升上限是 2%，只有在產權易主或新建時才會重新估價。結果是 1980 年代買房的屋主，實質稅率通常只有市價的 0.2% 到 0.4%。同一條街、同樣格局的兩棟房子，老屋主付的稅可以只有新買家的十分之一。

他們用 1980 年代的稅基，收 2026 年的房租。

至於租金數字準不準，Zumper 的最新報告顯示，舊金山一房公寓的租金中位數是每月 4,180 美元，年增 22.9%，全美第二高，僅次於紐約的 4,560 美元；兩房中位數在 7 月站上 6,000 美元。

十二分鐘後貼出的第二張圖，把其中一條路徑拆成六格 | 圖片來源：X 帳號 @chiefofautism 然後是灣區的亞裔女友 第二張圖的主角是 27 歲的 Mei，她按照亞裔移民父母的精英路線長大，從小學鋼琴、Kumon（公文式數學）加 SAT，一路念到柏克萊或 UCLA，現在科技公司做產品經理、設計職位或 AI 研究員。

走到哪裡手上都拿著一杯 9 美元的抹茶拿鐵、穿著 Alo 去上皮拉提斯，晚上出沒在 Hayes Valley 的 AI 聚會，一邊聽座談一邊物色下個工作或下個男朋友，偶爾滑 Hinge 但上面的工程師怎麼都長同個樣子？約會還想帶女生去吃公司的免費員工餐廳？

圖上寫她的總報酬是 22 萬美元加上（也許有的）股權。的確在灣區統計數字裡，3 到 7 年經驗的中階 AI 產品經理總報酬落在 15 萬到 22 萬美元之間。22 萬是區間天花板，但她還是要住在沒有洗衣機和停車位的老公寓，因為活在灣區「薪水消失得很漂亮」，要跟姐妹去吃無菜單料理嘛。

沒有男生會知道灣區的女生存了多少錢，男生只看得到她們的漂亮外表，還有未婚女性在這裡是多麼稀有。

迴圈的終結：我的新創被收購 食物鏈的最後一站，是 Arjun 三個人生目標裡之一「被大廠收購」。梗圖其中一個箭頭指向 Google、Meta 與 Stripe，底下寫著 acqui-hire，收購式挖角。

從 2024 年 3 月到 2026 年 1 月，Google、Microsoft、Amazon 與 Meta 合計花費超過 200 億美元，把 AI 新創的創始團隊整批帶走。技術上，他們沒有收購任何一家公司。

Google 用大約 24 億美元的授權費，把 AI 程式設計新創 Windsurf 的共同創辦人 Varun Mohan 與核心團隊帶進門，公司本身沒買、股權也沒拿；Meta 投了 140 億美元進 Scale AI，同時把共同創辦人 Alexander Wang 挖過來；Microsoft 對 Inflection 的做法是授權模型、帶走約 70 人，包含 Mustafa Suleyman。

這種結構有個名字，叫反向併購挖角，它被設計出來的目的就是繞過反壟斷審查。美國司法部反壟斷部門公開說這是 r...