阿里拟超20亿美元出售灵犀互娱，聚焦AI与云

阿里巴巴 8 月 20 日美股盤前公布季度財報，一致預期為每股盈餘 10.46 元人民幣（約 1.50 美元）、營收 2,688.6 億元人民幣（約 395 億美元）。財報前夕，路透社報導阿里巴巴已與信宸資本達成協議，擬以超過 20 億美元出售遊戲子公司靈犀互娛，資源全面向 AI 與阿里雲傾斜。本文為 MEXC Crypto Pulse 研究團隊所著文章，撰於 2026 年 8 月 18 日阿里巴巴財報公布前。

（前情提要：開源 Qwen3.8-27B 贏 Claude 9 項：輸的全是純推理？數據來自阿里發布）

（背景補充：路透：蘋果替中國市場訓練一套 AI 模型，阿里巴巴出手幫練）

阿里巴巴集團（NYSE: BABA／9988.HK）定於 2026 年 8 月 20 日美股開盤前公布其最新季度財務業績。就在財報揭露前夕，市場迎來重大資產重組進展。根據路透社（Reuters）援引知情人士的報導，阿里巴巴已與亞洲知名私募股權投資機構信宸資本（Trustar Capital）達成協議，擬以超過 20 億美元的價格出售旗下行動遊戲開發與發行子公司靈犀互娛（Lingxi Games）。這一非核心資產剝離動作，清晰展現了集團執行長吳泳銘上任以來推行的戰略聚焦路線，即將全部優勢資源與資本支出集中於人工智慧、阿里雲（Alibaba Cloud）以及核心電商業務。華爾街與跨市場投資者正密切聚焦即將出爐的季度資料，重點評估通義千問（Qwen）大模型商業化變現節奏、AI 驅動的雲端運算三位數增速，以及資產優化對 BABA 估值中樞帶來的重估潛力。

核心要點 超 20 億美元剝離靈犀互娛：根據彭博社與外媒揭露的內部全員信，靈犀互娛執行長周炳樞確認阿里巴巴已與信宸資本達成股權轉讓協議，交易估值預計在 15 億至 20 億美元以上，管理團隊將在交割後保持穩定營運。

資源全面向 AI 與雲端運算傾斜：阿里巴巴持續推進業務瘦身計畫，逐步剝離實體零售與外圍文娛資產，將回收的現金流集中投入到大規模 AI 算力中心建設與基礎大模型研發中。

8 月 20 日財報預期明確：根據 MarketBeat 統計的華爾街一致預期，市場預計阿里巴巴本季度每股盈餘（EPS）約為 1.50 美元，季度營收預計達到約 395 億美元，年增呈現穩健復甦態勢。

阿里雲與千問生態爆發：在開源 Qwen3.8-Max 及企業級服務推動下，阿里雲 AI 相關收入已連續數個季度錄得三位數年增幅，並成功切入蘋果與特斯拉在中國市場的端側及車機智慧生態。

資本回報與股東價值重塑：阿里巴巴依託強勁的營運現金流持續執行大規模股份回購，加上非核心業務變現所帶來的資本回流，為次級市場股價提供了扎實的下檔保護與估值修復彈性。

剝離靈犀互娛落地與戰略全面聚焦核心主業 信宸資本接手與靈犀互娛資產交易細節 根據 Euronext 轉載的路透社深度報導，靈犀互娛執行長周炳樞在發給全體員工的內部信中表示，阿里巴巴與信宸資本在經歷多輪深度談判後已正式達成股權轉讓協議。信宸資本作為中信資本旗下的私募股權投資平台，擁有成熟的產業整合能力與充裕的美元及人民幣基金儲備。

靈犀互娛成立於 2018 年，曾與日本光榮特庫摩（Koei Tecmo）聯合開發了風靡全球的策略類行動遊戲《三國志·戰略版》，具備極強的自研與長線營運能力。此次整體出售意味著阿里巴巴將把該業務的全部股權交予專業投資機構，交易對價預計將超過 20 億美元。

從多元跨界擴張轉向聚焦電商與人工智慧 回顧過去數年的組織架構調整，阿里巴巴正在堅決執行核心資產收攏戰略。在此前多元化擴張階段，集團業務廣泛涉足實體零售、數位媒體、娛樂內容以及遊戲開發等多個垂直領域。

隨著集團管理層確立了用戶為先、AI 驅動的兩大戰略重心，非核心外圍資產的剝離進入加速期。根據阿里巴巴投資者關係官方揭露的資訊，管理層明確提出要透過出售非核心資產改善資本回報率（ROIC），將節省下的管理精力與財務資本全部投入到代表未來十年技術變革的 AI 基礎設施中。

8 月 20 日季度財報前瞻與核心財務指標解析 營收與每股盈餘的華爾街普遍預期 市場對於 8 月 20 日盤前揭露的業績報告保持著高度關注。根據 Investing.com 發布的獲利預測報告，分析師對本季度調整後每股盈餘的一致預期落在 10.46 元人民幣（約 1.50 美元），季度總營收預期為 2,688.6 億元人民幣（約 395 億美元）。

在經歷了此前連續幾個季度的獲利預期重置後，華爾街近期對阿里巴巴的獲利預測出現了溫和上修，反映出市場對公司核心業務企穩回升的積極預期。

淘天集團變現率提升與電商基本盤穩固度 在核心電商板塊，淘天集團（Taobao and Tmall Group）的貨幣化率（Take Rate）成為機構投資者審視的重中之重。隨著平台全面引入基於人工智慧的大模型推薦演算法與全站推廣系統，商家的行銷投放效率與廣告轉換率獲得顯著提升。

透過在供應鏈端降低成本、提升效率，以及在用戶端改善購物體驗，阿里巴巴成功在激烈的國內電商競爭中守住了市占率，為整個集團的 AI 研發轉型提供了充沛且可持續的現金流造血能力。

阿里雲與通義千問大模型商業化全面提速 AI 相關雲產品收入呈現三位數持續高增 作為中國雲端運算市場的領頭羊，阿里雲（Alibaba Cloud）正迎來生成式人工智慧帶來的歷史性重估機遇。根據過往財報揭露的資料，阿里雲來自公有雲及 AI 相關產品（包括百鍊大模型平台、GPU 算力叢集及彈性運算服務）的收入已經實現連續多個季度的三位數年增暴衝。

為了鞏固其基礎設施護城河，阿里雲正加速擴建全球模組化資料中心，透過將資料中心部署週期縮短至約 100 天，有效降低了算力交付成本，並顯著提升了毛利率水準。

千問大模型開源生態與頂級跨國巨頭深度合作 在基礎大模型領域，阿里巴巴發布的通義千問系列（Qwen）已成長為全球開源社群中表現最頂尖的語言模型之一。最新的 Qwen3.8-Max 模型在多項權威基準測試中...