Stripe 70亿美元收购OpenRouter，看中5.5%抽成率

Stripe 敲定以逾 70 億美元買下 AI 模型路由平台 OpenRouter，價格是三個月前估值的 5.4 倍。這筆錢買的不是 AI 能力，而是一個抽成率比 Stripe 本業高出 15 倍的計量層。

（前情提要：Stripe 豪砸百億想收購 OpenRouter，多模型路由成新基建標竿）

（背景補充：Stripe 與 Paradigm 聯手孵化的支付公鏈 Tempo 主網上線，同步推出「AI 機器支付協議」）

今年 5 月，這家 2023 年成立的新創 OpenRouter 才剛以 13 億美元估值完成 1.13 億美元 B 輪融資，投資方包括 a16z、Sequoia、Menlo Ventures 與 Alphabet 旗下的 CapitalG。本週稍早，彭博社報導 Stripe 已敲定收購，價格超過 70 億美元，背後圖的是什麼？

OpenRouter 是一個轉接頭 OpenRouter 做的事很單純：開發者只要接一次 API，就能呼叫超過 400 個 AI 模型、80 多家供應商，並依照成本、延遲與可用性自動切換。你不必分別跟 OpenAI、Anthropic、Google 簽約串接，也不必為了換一顆模型重寫程式。

規模已經不算小。平台目前約有 800 萬到 1,000 萬名開發者，每月處理約 200 兆個 token。5 月時這個數字還是每週 25 兆，照這個斜率，今年全年可能突破千兆。年化營收到 7 月底約 1.4 億美元，比 4 月成長三倍。

執行長 Alex Atallah 自己的定位是「AI 界的 Stripe」：單一接入點、防止被任一供應商鎖死。他在今年 1 月說過，「Stripe 優雅地處理了支付的複雜度，我們才能專注在讓 AI 模型更容易被取得。」七個月後，Stripe 把他買了下來。

0.36% 對 5.5% Stripe 2025 年處理 1.9 兆美元交易量，換來 68 億美元營收，綜合淨抽成率 0.358%。這是支付業的宿命，量體極大，但每一美元只能刮下千分之三點六。

OpenRouter 的收費完全不同：開發者儲值時直接抽 5.5%，用加密貨幣儲值則是 5%。同一美元流過去，OpenRouter 能留下的比 Stripe 本業多超過 15 倍。這就是 Stripe 願意用約 50 倍年化營收出價的理由。

更關鍵的是，它接的是全世界成長最快的一條開支曲線：AI 消費正在從「公司去採購的東西」變成「軟體自己會買的東西」，決策散落在數千行程式碼裡。Stripe 今年 4 月推出以 token 消耗量結算的串流支付，缺的正好就是最前端的路由與計量資料。

下一步在哪？

接下來三件事可以先預期。

第一，5.5% 這個數字可能會被重新設計，對一家習慣抽 0.36% 的公司來說，這種毛利在併購後通常是第一個被動的地方，透過讓利換來滲透率。

第二，Stripe 會把它包成企業級的 AI 支出控管工具，用管員工刷公司卡的那一套預算、審批與額度，去管軟體自己下的每一次模型呼叫。

第三，上游會開始防守：當這道中介費落進全球最大支付公司的口袋，OpenAI 與 Anthropic 沒有理由不去想繞過這一層、直接跟大客戶談的方案。