USDC年化流通速度达741次，是USDT十倍，稳定币转账多为机器人互洗

USDC 年化流通速度達 741 次，是 USDT 的十倍；Base 上逾 9 成 USDC 轉帳只來自 3 個合約，以太坊 USDC 更有 65% 是閃電貸。兆美元穩定幣轉帳量，多半是機器人互洗，而非日常支付。

（前情提要：$HYPE 狂飆突破 60 美元創歷史新高！四大利多推升 Hyperliquid 衝上第 11 大加密貨幣）

（背景補充：彭博分析師：Hyperliquid ETF（$THYP）交易量暴增 8 倍！$HYPE 強勢突破 50 美元劍指歷史新高）

穩定幣轉帳量屢創新高，動輒被拿來與全球支付巨頭相提並論，但這些天文數字背後，真的代表「有人在買咖啡」嗎？Coinbase Institutional 最新一期《State of the Network》報告剖析 USDC 與 USDT 的鏈上資料，揭露一個反直覺真相：多數天量轉帳其實是閃電貸、流動性池再平衡和交易所結算的機械化迴圈。

每 1 美元的 USDC 年化流通速度飆到 741 次，是 USDT（74 次）的十倍，儘管 USDT 的市值比 USDC 高出逾 1000 億美元。

USDC 的高換手率由不同公鏈上的 DeFi 基礎設施驅動，例如 Base 上的流動性池再平衡、以太坊上的閃電貸套利，而Tron 上的 USDT 則更多與交易平台資金流掛鉤。

如今穩定幣的轉帳量主要由加密市場的底層運作機制（包括流動性管理與交易平台結算）所驅動，而支付及商業應用場景仍在持續發展中。

穩定幣已經超越了單純的交易工具，演變為鏈上流動性的骨幹網路，為區塊鏈提供了全球化、全天候的價值儲存、轉移與結算方式。自 2025 年以來，鏈上穩定幣結算量已與加密貨幣交易量脫鉤。今年經調整後的鏈上日轉帳量有時會超過 2500 億美元，而交易平台的日交易量已降至約 180 億美元。

截至 2026 年目前，穩定幣已累計結算了41.7 兆美元的調整後轉帳量。儘管近期穩定幣供應量增速放緩，但每 1 美元穩定幣供應量的流轉頻率卻高於以往年份。這反映出其應用場景正越發廣泛，涵蓋交易平台流動性管理、DeFi 抵押品流轉，以及新興的消費者與 B2B 支付資金流。

2500 億美元日結算量，穩定幣蛻變鏈上清算層 在本期《State of the Network》中，我們將深入兆級穩定幣轉帳量的表象之下，剖析 USDC 和 USDT 的流通速度（Velocity），並追蹤是什麼在驅動其最大網路創下轉帳量紀錄。基於我們此前發布的分析報告《Base 上 USDC 的奇特現象》（該報告發現 Base L2 上約 50% 的 USDC 轉帳量可追溯至DeFi 基礎設施——即 DEX 流動性提供與閃電貸活動），我們對以太坊（Ethereum）、Base 和波場（Tron）上的 USDC 及 USDT 轉帳量展開了自下而上的深度分析。

供應量衡量的是穩定幣的貨幣基礎規模，而流通速度則反映了該供應量在鏈上流轉的頻繁程度。兩者結合，能夠清晰展現一種穩定幣究竟是作為高活躍資產在運轉，還是作為價值儲存手段在閒置沉澱。這一區別恰恰是《CLARITY 法案》的核心考量——該法案允許與真實交易活動掛鉤的獎勵，同時抑制單純因持有餘額而獲取收益的行為。

從這個維度來看，USDC 顯然是贏家。下圖對比了 2026 年迄今為止主流穩定幣在這兩個維度上的表現：供應量與流通速度。** USDC 的年化（調整後供應量）流通速度高達 741 次，是 USDT（74 次）的十倍**，儘管 USDT 坐擁比其高出超 1000 億美元的市值。這表明，相對於流通供應量，USDC 的鏈上轉移頻率遠高於 USDT。

來源：Talos Network Data Pro 2025 年透過的《GENIUS 法案》為 USDC 帶來了監管順風，強化了其在美國本土合規市場、去中心化金融（DeFi）以及機構結算領域的網路效應。相比之下，USDT 的主導地位則源於其先發優勢、離岸新興市場的使用習慣，以及對 Tron 網路的深度依附——在 Tron 上，美元獲取管道和跨境匯款需求更為關鍵。

Circle 旗下的 USDC 在 2024 年的調整後轉帳量上超越了 Tether 旗下的 USDT，且這一領先優勢在今年進一步擴大。截至 2026 年 8 月，USDC 已累計結算 32 兆美元的轉帳量，佔據 77% 的穩定幣市場份額，而 USDT 結算了 8 兆美元（佔比 19%）。儘管 USDC 繼續領跑，但差距有所收窄，目前 USDC 的日轉帳量已回落至 1000 億美元以下。

USDC 換手 741 次，海放 USDT 十倍 來源：Talos Network Data Pro 根據 Circle 2026 年第二季度財報，USDC 鏈上交易量在 2026 年 Q2 同比增長 151% 至 14.8 兆美元，而流通供應量的增長速度則慢得多。儲備資產收益仍佔其收入的約 95%，而非交易手續費活動。Circle 自主開發的 Layer-1 區塊鏈 Arc 是其開闢交易型收入的路徑之一，這使得探究 USDC 交易量的核心驅動力成為一個至關重要的問題。

在接下來的章節中，我們將對USDC（在以太坊和 Base 上）與USDT（在以太坊和 Tron 上）的交易量進行剖析，這四者覆蓋了絕大部分的穩定幣轉帳總量。

為了探明這些驚人資料背後的推手，我們在對 Base 上 USDC 分析的基礎上，採用了自下而上的研究方法。

針對每種穩定幣和每條公鏈，我們鎖定了最容易產生「機械性交易量」的智慧合約：用於閃電貸的核心借貸市場、各鏈主流 DEX 上的最大流動性池，以及已知的交易平台錢包。綜合來看，這些合約主要歸入三大類別： 閃電貸（Flashloans）、DEX 流動性提供（DEX Liquidity Provision）以及中心化交易平台資金流（CEX Flows）**。

隨後，我們利用 Talos 的未調整轉帳量指標，測算了流經這三類合約的交易量佔各鏈原始轉帳總量的比...