智谱发布GLM-5.3编程旗舰模型，权重两周内开源

华见早安之声

市场概述

上周五，美经济数据逊色，美股回落，标普跌落纪录高位，和纳指结束两连涨，但均连涨三周，道指刷新逾一周低位；芯片指数止步三连涨，AI融资担忧击垮博通、博通收跌近6%，但存储芯片股继续走高、全周大涨，闪迪收涨超7%、全周累涨35%，SK海力士一周涨超20%；光通信股反弹，Lumentum涨超5%；能源板块全周涨超7%。

欧洲长债收益率飙升，30年期德债收益率创2011年来新高，美债价格回落，两年期美债收益率创近一个月盘中新低后转升。

美经济数据打压9月加息预期，美元指数一度逼近两个多月低位，全周仍三周内首度周涨；离岸人民币盘中上触6.74关口、创三年新高，但全周微跌、终结六周连涨。

美财长威胁对伊朗采取经济打击，美对伊经济打击威胁助原油反弹，美油一度涨超2%，全周布油涨近6%。金银铜反弹，期金盘中跌超1%后转涨、连涨两周，纽铜连涨四周。

上周五亚洲时段，创业板缩量涨超1%，算力硬件集体拉升，恒科指跌近2%，京东大跌10%、华虹宏力跌12%。

周一亚太盘初，国际原油期货小幅上涨，美油涨0.4%。

要闻

中国

《求是》杂志发表中共中央总书记重要文章《提高防灾减灾救灾能力》。

中国7月新增社融1.41万亿元，人民币贷款减少3400亿，M2同比增长7.7%。

中国央行8月开展万亿级买断式逆回购，首度月中启用隔夜逆回购。

智谱发布GLM-5.3模型、“为编程而生”，性能比肩Fable 5。

报道：苹果自训中国专属AI大模型，阿里参与并提供支持。

南亚确认电子材料今年价格翻倍，玻纤布缺货最严重。

茅台上半年营收微增1.47%，净利下滑1.95%，经营现金流暴增近五倍。AI需求爆发，生益科技上半年净利同比增130%，营收历史新高。生益电子上半年净利润同比增109%。紫光国微上半年净利同比增15%。闻泰科技上半年归母净利润转亏至4亿元。中微半导体上半年净利同比增98.48%。商汤预计上半年利润约5亿至7亿元，2025年同期亏损近15亿。

海外

美国7月零售销售意外转负，环比下降0.6%，创逾一年最大降幅。

美联储意外暂停RMP购债：华尔街料至少持续至10月，道明证券称年末前或重启。

特朗普称击败伊朗后会宣布霍尔木兹海峡为美国领土，要求“大幅缩减”美韩军演规模。伊朗称海峡开关由伊方掌控、已与阿曼就通行方案达成协议，美军已被驱逐、不得进入海峡，目前未决定是否与美重新开始谈判。

英伟达CPO交换机全面量产，AI数据中心迈入“硅光时代”。LG与英伟达签署协议：2027年推出搭载英伟达芯片的人形机器人。英伟达首度披露SpaceX持仓，借道xAI间接持有约210亿美元。报道：英伟达悄然缩减OpenAI数据中心担保规模，从2500亿美元降至1200亿美元以下。

跳票9年终于要飞了，特斯拉携手SpaceX，最快本月发布“冷气推进”Roadster。SpaceX完成对AI软件Cursor的并购，交易规模达600亿美元。

SK海力士董事长：价格涨太快，我很抱歉。SK海力士赴美实地选址前端晶圆厂，AI巨头施压倒逼内存供应链重构。

AI融资担忧发酵，博通盘中重挫7%，3700亿潜在风险响警钟。

阿贝尔掌舵半年伯克希尔大举增持谷歌、A类股晋升前五重仓，Q2加码航空和房产股。13F显示私募巨头Q2 AI投资大分歧：段永平、景林都卖英伟达，高瓴逆势加仓。老虎环球Q2押注AI“二线选手”：新进Cerebras和AMD，增持英特尔，英伟达等十大重仓股全线减持。

自营交易巨头Jane Street据称7月巨亏150亿美元，因“AI股神”Situational Awareness爆仓拖累。监管文件显示后者爆仓前Q2加仓美光、闪迪。

媒体曝光OpenAI内部动荡加剧：重组不断，员工疲惫，高管离职潮持续，上市计划悄然推迟至明年。报道：Anthropic Q2营收飙升至逾115亿美元，同比增近14倍。

市场收报

欧美股市：标普500指数收跌0.17%，报7785.76点，全周累涨0.36%；道指收跌0.2%，报53732.41点，全周累跌0.56%；纳指收跌0.28%，报26729.16点，全周累涨0.14%。欧洲Stoxx 600指数跌0.21%，报657.86点，全周累跌0.36%。

A股：上证指数收涨0.01%，报3927.18点。深证成指收涨0.45%，报14354.31点。创业板指收涨1.12%，报3626.30点。

债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.69%，日内升约5个基点，全周累计升约4个基点；两年期美债收益率约为4.17%，日内升约3个基点，全周累计降约3个基点。

商品：WTI 9月原油期货收涨1.42%，报82.4美元/桶，全周累涨5.4%。布伦特10月原油期货收涨1.67%，报88.52美元/桶，全周累涨5.95%。COMEX 8月黄金期货收涨0.39%，报4380.4美元/盎司，全周累涨0.91%。COMEX 8月白银期货收涨0.18%，报64.988美元/盎司，全周累涨2.61%。COMEX 8月期铜收涨0.11%，报6.5995美元/磅，全周累涨0.44%。

要闻详情

全球重磅

中国

新华社：《求是》杂志发表中共中央总书记重要文章《提高防灾减灾救灾能力》。

中国7月新增社融1.41万亿元，人民币贷款减少3400亿，M2同比增长7.7%。2026年前七个月社融增量累计22.25万亿元，同比少增1.74万亿元；7月末社融存量同比增长7.4%。M2同比增长7.7%，M1增长4%，M2-M1剪刀差收窄至3.7个百分点。

• 中金固收认为，7月金融数据总体延续弱势，对实体信贷明显减少，经济动能待提升；社融弱平稳运行，实体信贷不足是主要拖累，后续政府债券融资或有阶段性支撑，但年内社融同比或延续弱势；广义货币增长继续放缓，M2同比降至7.7%，实体货币派生不足。后续私人融资需求不足或继续拖累社融，广义货币增长或延续弱势，建议关注超长端国债配置价值。

中国央行8月开展万亿级买断式逆回购，首度月中启用隔夜逆回购。8月14日，中国人民银行开展10000亿元6个月期买断式逆回购，实现等量续做，同日还首次在月中税期开展3490亿元隔夜逆回购，单日净投放3480亿元。此举旨在精准应对税期资金需求，体现"削峰填谷"的细粒度调控意图。受流动性充裕提振，10年期国债收益率降至1.68%，创2025年7月以来新低。

智谱发布GLM-5.3模型、“为编程而生”，性能比肩Fable 5。智谱发布7000亿参数旗舰模型GLM-5.3，通过后训练扩展在编程与网络安全领域实现重大突破。其智谱Code Bench编程能力提升50%，在部分高难度任务上超越Claude Opus 4.8；网络安全挖掘能力“涌现”，现实代码库中已累计识别2436个漏洞。模型权重将在两周内开源，在DeepSeek上调价格之际进一步强化其市场竞争力。

报道：苹果自训中国专属AI大模型，阿里参与并提供支持。苹果正针对中国市场单独训练专属大语言模型，并在阿里巴巴的支持下完成开发，有望成为首家获批在华推出自有AI模型的外国企业。此外，Apple Intelligence预计数月内落地中国，采用“双轨并行”策略，除自有模型外，亦将整合阿里巴巴通义千问及百度等本土AI技术。

南亚确认电子材料今年价格翻倍，玻纤布缺货最严重。电子材料龙头南亚塑胶确认，因铜箔、玻纤布及树脂等原料成本大涨，今年电子材料累计涨幅已超一倍，系分阶段协商调整而非单次发函暴涨。其中玻纤布缺货最重，铜箔紧随其后。受益于四大CSP扩增AI资本支出及AI服务器对高阶材料的需求，电子材料供需缺口短期难弭，南亚股价闻讯涨停。

茅台上半年营收微增1.47%，净利润下滑1.95%，经营现金流暴增近五倍。茅台营业收入907.03亿元，同比增长1.47%，但归属于上市公司股东的净利润为445.17亿元，同比下降1.95%，出现了上市以来少有的"增收不增利"局面。

段永平抛出1亿元“十年之约”：重仓茅台挑战国内基金。段永平受巴菲特“十年赌约”启发，提出以1亿元重仓贵州茅台挑战国内基金，十年为期，赢家捐款给双方认可对象。截至2026年6月底，茅台过去十年涨412.11%，跑赢多数主动权益基金；但近五年跌33.31%，跑输多数基金。

AI需求爆发，生益科技上半年净利润同比增130%，营收规模创历史新高。覆铜板龙头生益科技2026年上半年营业收入达190.26亿元，同比增长50.05%；归属于上市公司股东的净利润为32.87亿元，同比增长130.42%。生益科技年内股价累计涨幅近100%，总市值由年初约1700亿元升至约3500亿元。

盈利弹性加速释放，生益电子上半年营收同比增53%，净利润同比大增109%。生益电子2026年上半年营收57.84亿元，同比增长53.46%；归母净利润11.11亿元，同比大增109.36%，利润增速远超营收，规模效应加速释放。经营性现金流净额9.17亿元，同比增长112.09%，盈利质量扎实；净资产收益率升至17.95%。

紫光国微上半年营收同比增13%，净利润同比增15%，瑞能半导体收购进入审核关键期。2026年上半年，紫光国微营收34.43亿元（+13.00%），归母净利润7.98亿元（+15.29%），经营现金流8.27亿元（+73.14%），盈利能力与造血能力双双增强。公司正推进收购瑞能半导体100%股权，交易已进入深交所审核问询阶段。同时完成639.6万股回购股份注销，资产负债结构持续优化。

闻泰科技上半年营收同比降94%，归母净利润转亏至4亿元，业务剥离后聚焦半导体。闻泰科技2026年上半年营收15.14亿元，同比大降94.02%，归母净利润转亏至-4.06亿元，主因产品集成业务剥离、不再纳入合并范围。公司业务重心已聚焦半导体主业，半导体业务收入14.86亿元，毛利率24.38%，其中汽车应用占比达38.9%。

中微半导体：上半年净利润同比增98.48%，1.66亿押注NOR Flash存储芯片。

紫金黄金国际：上半年矿产金产量同比增长44%，母公司拥有人应占溢利同比增长179%。

商汤科技：预计上半年将录得期内利润约5亿元至7亿元，2025年同期亏损约14.8927亿元。

海外

美国7月零售销售意外转负，环比下降0.6%，创逾一年最大降幅。7月零售销售额环比下降0.6%，为2025年5月以来最大单月跌幅，远低于市场预期的增长0.1%。汽车购买减少与网络零售回落是主要拖累项。

美联储意外暂停RMP购债：华尔街料至少持续至10月，道明证券称年末前或重启。美银预计，9月准备金管理购买（RMP）计划仍将是零，今年剩余时间可能恢复到每月100亿美元。道明证券认为，暂停RMP不是量化紧缩（QT）前兆，美联储最快可能11月恢复每月50亿至100亿美元的RMP，主要源于希望年底前重新提供一定的流动性缓冲。

欧洲长债收益率飙升，30年期德债和10年期法债收益率齐创多年新高。周五盘中，30年期德债收益率创2011年来新高，10年期法债收益率创2009年来新高。近期欧债市场，短端利率更多受到欧洲央行政策预期影响，长端收益率则越来越多地受到通胀、财政赤字、国债供给以及期限溢价共同推动。

特朗普：击败伊朗后会宣布霍尔木兹海峡为美国领土。

• 周五，伊朗副外长回应特朗普称，霍尔木兹海峡开放与关闭由伊朗掌控。伊外长：伊朗目前没有决定是否与美国重新开始谈判。伊外长称，目前调停方卡塔尔和巴基斯坦都在进行信息交流并与伊朗保持联系，但这并不意味着正在进行谈判。
• 海峡控制权“各说各话”：特朗普放话“拿下”霍尔木兹，伊朗周六称已与阿曼就通行方案达成协议。伊朗方面强硬回应称，特朗普的这一言论“完全源于其个人幻觉”。伊朗外长明确划线：达成协议与海峡重开是两回事，海峡重开须视美国能否履行条件而定。伊朗周日称美军已被驱逐不得进入海峡。
• 特朗普要求“大幅缩减”美韩军演规模。特朗普表示，考虑到他与朝鲜领导人金正恩有着“非常良好的关系”，他对于“美国很久以前同意参加与韩国的联合军演感到不满”。

胡塞封锁下的红海迷局：沙特油轮悄然"消失"。胡塞武装封锁红海后，沙特油轮为避袭击大规模关闭AIS系统，亚布港等关键终端装载作业陷入“暗船”状态，致出口数据严重失真。不同机构对同一时段出口量估算相差数百万桶/日，IEA与OPEC等对全球供应的判断面临空前不确定性。沙特虽将部分原油北运规避风险，但其实际出口规模与流向已隐入“数据黑洞”，加剧油价定价波动风险。

英伟达CPO交换机全面量产，AI数据中心迈入“硅光时代”！英伟达宣布Spectrum-X以太网光子交换机进入全面量产，CPO技术迎来落地转折点。该架构将光学引擎与交换芯片深度集成，集中供光使所需激光器减少75%，能效提升5倍，MTBF延长10倍。

• LG与英伟达签署协议：2027年推出搭载英伟达芯片的人形机器人。LG与英伟达强强联手，计划2027年一季度推出搭载英伟达芯片的双足人形机器人。双方将整合全产业链优势，加速建设80兆瓦AI工厂及自动驾驶平台，全面抢占物理AI时代市场先机。
• 报道：英伟达悄然缩减OpenAI数据中心担保规模，从2500亿美元降至1200亿美元以下。据报道，英伟达与OpenAI正接近签署俄亥俄州数据中心融资协议，但英伟达的财务担保规模已从2500亿美元压缩至不足1200亿美元，仅覆盖项目第一阶段约5吉瓦算力。

跳票9年终于要飞了？特斯拉携手SpaceX，最快本月发布“冷气推进”Roadster。特斯拉拖延近九年的新款Roadster计划最早于本月在SpaceX测试基地发布，该车搭载冷气推进器，将进行飞行展示（无人驾驶、远程控制）。该车历经多次设计重构，限量版售价或高达数百万美元，但商业贡献预计有限，主要作为特斯拉与SpaceX融合的象征。由于多次推迟交付，部分预订者已取消订单，量产版交付时间仍未公布。

• SpaceX完成对AI软件Cursor的并购，交易规模达600亿美元！SpaceX正式完成对人工智能编程初创公司Cursor的收购，交易金额高达600亿美元，成为科技行业史上规模最大的并购案之一，标志着马斯克在AI领域与Anthropic及OpenAI的竞争进入新阶段。收购完成后，Cursor联合创始人将跻身亿万富翁行列，其团队亦将获得SpaceX庞大的先进AI芯片资源。

SK海力士董事长：价格涨太快，我很抱歉。SK海力士董事长崔泰源表示，当前存储芯片市场需求“爆发式”增长，客户要求接近原需求两倍的供货量，但供应完全跟不上，他直言“价格涨得太快了，对此我真的很抱歉”。他预测明年将是供应缺口最大的一年，并称AI时代内存需求呈指数级增长，未来五年产能翻倍仍难满足，存储芯片短缺正从产业端向消费端蔓延，可能引发“芯片通胀”。

• 告别“不排除”：SK海力士赴美实地选址前端晶圆厂，AI巨头施压倒逼内存供应链重构。过去一个多月内，SK海力士已在美国密集考察前端内存晶圆厂的潜在选址，直接回应美国AI芯片客户对供应链本地化的迫切需求与施压。此前，SK海力士在推进赴美发行ADR时，曾对外表示“不排除在美国建立存储芯片制造基地”。如今，这一模糊的意向已转化为明确的商业行动。

AI融资担忧发酵，博通盘中重挫7%，3700亿潜在风险响警钟。美银估算，博通的芯片融资项目到2029年中可能形成约3700亿美元高级债务，为20GW算力提供资金，单2027年就可能新增约1500亿美元债务。美银并未否定博通的经营基本面，但市场开始意识到，如果未来AI算力需求需要依靠越来越庞大的融资平台才能持续，AI产业链的估值逻辑也必须同时考虑资产残值、客户违约率、债务成本以及供应商担保责任。

甲骨文一度跌5%，“星际之门”关键AI数据中心配套天然气管道延期。Energy Transfer披露Green Chile Project天然气管道的预计投运日期已从2026年8月15日延至2027年2月1日。该管道是为甲骨文Project Jupiter数据中心提供燃料的核心设施，Project Jupiter是“星际之门”大合同中最关键的组成部分之一。延期是途经公共土地，居民抗议所致。

媒体曝光OpenAI内部动荡加剧：重组不断，员工疲惫，高管离职潮持续，上市计划悄然推迟至明年。OpenAI今年已历经近五次重组，高管离职潮持续，首席营收官Denise Dresser本周成为最新离职者。公司同时解散了负责评估AI模型“灾难性风险”的安全团队，引发内部忧虑。OpenAI的年化营收本月增至约400亿美元，但已被Anthropic超越。

• 报道：Anthropic Q2营收飙升至逾115亿美元，同比增近14倍。此前报道称，Anthropic的年化营收5月突破了470亿美元。

13F

阿贝尔掌舵半年伯克希尔大举增持谷歌、A类股晋升前五重仓，Q2加码航空和房产股。二季度，伯克希尔所持谷歌母公司两类股市值合计新增超170亿美元，其中C类股股份环比一季度增超六倍、首次跻身十大重仓股，A类股股份增45%、持仓升至第四；一季度新进的达美航空持股增加44%、增持市值26亿美元，房产股Lennar持仓增25%；再抛美银，当季减持市值17.2亿美元，金融股Capital One减仓58%、钢企Nucor持仓腰斩；苹果稳坐头号重仓股，持仓连续两季不变。

英伟达首度披露SpaceX持仓，借道xAI间接持有约210亿美元。

软银Q2猛砍逾七成台积电持仓，套现2.7亿美元，AI硬件押注再调整。二季度软银同时建仓信用卡巨头Capital One逾27万股，季末市值5550万美元，买入家庭安全App Life360超1万股、价值近49万美元。去年10月软银清仓英伟达、套现58亿美元。

段永平、景林都卖了，高瓴却买了。私募巨头美股持仓曝光，AI投资惊现大分歧：高瓴半仓重押生物科技，逆势加仓英伟达等AI基建；而景林、高毅及段永平却大举抛售甚至清仓。算力狂飙之后，机构正重估AI盈利底色，投资全面步入“分歧时代”。

• 老虎环球Q2押注AI“二线选手”：新进Cerebras和AMD，增持英特尔，英伟达等十大重仓股全线减持。二季度，老虎环球买入个股的前两大变动是建仓6.6亿美元Cerebras、市值约，建仓3.9亿美元AMD，同时建仓近2.8亿美元希捷科技；减持最多的是谷歌母公司Alphabet、市值17.2亿美元，第二位是博通、减持市值6.9亿美元，同时清仓4.2亿美元AppLovin。
• 段永平二季度减持英伟达、谷歌，新建阿里巴巴仓位。

爆仓前，“AI股神”Situational Awareness Q2加仓美光、闪迪。据报道，因投资AI对冲基金Situational Awareness 7月爆仓，华尔街自营交易巨头Jane Street当月巨亏150亿美元，十年来首次录得单月亏损。

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