渣打上调UNI目标价至100美元，称或仍偏低

渣打银行分析师 Geoffrey Kendrick 表示，自己此前给出的 2030 年 $100 UNI 目标价，如今看来或许偏低。Robinhood Chain 推出六周以来产生的手续费，彻底改变了他的计算方式。

BeInCrypto 依据链上数据复核了其预测，结果显示核心判断基本成立，但部分支撑数据存在偏差。

六周时间，影响 $100 UNI 目标价的关键变化

今年 6 月，渣打银行曾发布报告，预计 UNI 未来目标价为 100 美元，即较当前价格有 37 倍以上的上涨空间，这主要基于去中心化金融（DeFi）资产的持续扩容。彼时，分析师们还在就 Uniswap 手续费机制 以及通证销毁政策的长远影响展开激辩。

而如今，大额持仓钱包行动频繁，UNI 巨鲸累计持仓量创下五年新高。截至周四，UNI 报价约为 3.48 美元，近 24 小时下跌 1.3%。

Uniswap（UNI）价格表现。来源：BeInCrypto

Robinhood Chain 于 7 月 2 日正式上线，Kendrick 在上线 42 天后向客户发出最新研报。根据 DefiLlama 数据，目前 Uniswap 占据该链 76.5% 的交易份额，单日流动性池成交额高达 4.09 亿美元。

Robinhood Chain is here, and Uniswap is the primary public AMM from day one

Uniswap Protocol and UniswapX are live alongside support in Uniswap Web App, Wallet, and API

Swap, provide liquidity, and explore the chain built for real-world assets pic.twitter.com/ZYOEh3ES56

— Uniswap (@Uniswap) July 1, 2026

如此活跃的交易自然带动了手续费收入。Uniswap 单日手续费收入为 181 万美元，占 Robinhood Chain 全链总手续费（228 万美元）的 78.8%。

Robinhood Chain 上 Uniswap 所获手续费。来源：DefiLlama

这些手续费之所以重要，是因为 2025 年 12 月 Uniswap 启动了新的机制：用部分收入回购并销毁 UNI，持续削减流通供应量。

第二阶段新增，涉及 Robinhood Chain 的手续费分成，于 7 月 27 日启动。Kendrick 指出，启动后 UNI 的销毁速率翻倍，年化销毁额已达 9,000 万美元。

UNI burn popping off post RH + v4 proposal

Yesterday was the third highest burn day ever with 106,000 UNI

Thats $170,000,000 in annual UNI burn at current price

The two higher days were during massive crypto market movements, this is highest burn on a "normal" day pic.twitter.com/xSOgCQDEGo

— Hayden Adams 🦄 (@haydenzadams) July 30, 2026

这个算术没问题。以每枚 $UNI 价格 3.48 美元计算，9 000 万美元大约可以买入 2 570 万 $UNI。目前流通量为 6.24 亿枚。因此，年化销毁率达到 4.1%。

销毁规模随时间积累。$UNI 初始发行总量为 10 亿枚，至今累计已销毁约 1.09 亿枚。

Kendrick 表示，这一销毁速度难以长期持续。即便到 2026 年底他设定的 6.50 美元目标，销毁率仍将保持在 2.2%。

“我担心自己设定的 2030 年 $UNI 目标价 100 美元太低了！”——渣打银行全球数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 在最新报告中写道。

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不过，有一项数据支持并不准确。Kendrick 称 Robinhood Chain 的总锁仓价值略低于 10 亿美元。

据 DefiLlama 数据，当前链上应用实际在运作的 TVL 为 5.0697 亿美元。如果计入所有跨链资产，规模可达 15.5 亿美元。他给出的数字正好介于两者之间。

这个差距影响其实有限。因为费用主要来自交易，而非静态存放的资金。

目前 Uniswap 在该链的锁仓价值占比仅为 16.3%，其他大部分资产都在借贷金库中。但 Uniswap 却能获取近 80% 的手续费收入。

Robinhood Chain 去中心化交易所（DEX）按流动性来源划分交易量，显示 Uniswap v2、v3、v4 在 100 美元 UNI 目标背后的占比，来源：Entropy Advisors

同样的 6 周时间，围绕交易量掀起新一轮竞争

今年 8 月 5 日，Uniswap 上线了 Pools.trade 平台，部署在同一条链上。该平台允许任何人直接创建代币并加入 Uniswap 池。

Say hello to @TradePools, a new launchpad on Robinhood Chain

Launch and trade now on https://t.co/9fqa8AnC7U pic.twitter.com/2u38Mlve5h

— Uniswap (@Uniswap) August 5, 2026

代币创作者可自行选择 4 小时竞价窗口或极速秒上池。与同行近乎 1% 的 Launchpad 手续费不同，Uniswap 仅向流动性提供者收取 0.25%，无额外启动费用。

这一下调抢占了市场份额。匿名开发者 0xDeployer 随即携手 SushiSwap 开发对手 Launchpad，以此应对竞争。

他指责 Uniswap 试图垄断整个技术栈，因此计划发行单独的代币为这一行动筹资。

some people asking: deployer, why a new token?

new protocol, new token. we are building this in collaboration with @SushiSwap

it became clear to me when @Uniswap launched a pad that their intention is to monopolize the stack. even more clear when realizing the v4 hook… https://t.co/KARMsoTxx2

— deployer (@0xDeployer) August 13, 2026

不过，目前的挑战者起点相当落后。SushiSwap 在 Robinhood 链上仅占交易量的 0.45%，而 Uniswap 市占率高达 76.5%。

另一名开发者 0xbeans 对此技术指控提出异议。Uniswap v4 代码采用的授权协议，禁止商业化复制至 2027 年 6 月 15 日，届时将完全开放。

this is misinformation and is conflating two separate things: the v4 core license (uniswap v4) and hooks built on top of v4

you cant FORK uniswap v4 and distribute your own dex until their BSL is over next year, they did the exact same thing with v3

anyone can build a hook for… https://t.co/OpXBhEicw3

— 0xBeans (@0xbeans) August 13, 2026

至于自定义资金池的插件——Hooks，其代码并未受到限制。

这样的竞争模式并不新鲜。早在 2020 年，SushiSwap 就通过复制 Uniswap 代码，并向交易者提供激励来吸引流动性，从而实现冷启动。

目前，Robinhood 生态链初期的交易量高度集中于迷因币，新项目抢占上线资源的竞争尤为激烈。

短短六周内，既带来了交易手续费流入，也孕育出新的挑战者。Kendrick 的销毁模型建立在 Uniswap 并不拥有的链上交易量之上。

这些交易量实际上源自可以随时撤出资产的用户。如果用户留存不久，100 美元的门槛是否偏低还需时间检验。

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