海外经验：AI对银行股影响偏正面

从海外经验看，AI对银行股的影响是偏正面的。

AI基建对资金的需求是海量的，纯靠科技企业的内生现金流以及发股票来做AI投资已经完全不够，必须借款，令信贷需求旺盛；而且，美国经济增长总体强劲，非AI行业的信贷需求同样旺盛，这使得美国的净息差处于非常高的位置（图1，美国2026年一季度为3.31%），让国内银行股的股民羡慕死了（国内2026年一季度为1.40%）。

美国的银行除了可以通过发放贷款或持有债券来收息，净利息收入大增外（图2），它们还能混业经营，做投行业务，再赚上一大笔钱，非息收入更是暴增（图3）。

其结果是，美国银行股指数（ETF是$银行业ETF-SPDR(KBE)$ ）这三年里涨了比翻番还多一点。你可以说它确实比不上AI那么惊人的涨幅，但对于稳健价值型投资者来说，这个收益率也相当不错。

我希望国内的银行股也能复制美国的同行，但这可能是白日梦，因为环境大不同：

一是国内AI基建的规模可能会显著小于美国，而且就算AI信贷起来了，其他板块的信贷需求趋弱也会有明显拖累；

二是国内银行的业务人员不一定有做AI信贷业务（以及服务整个AI企业需求）的能力，强行硬上的话，做不明白的做亏了也有可能，或许比较早搞商行投行联动的兴业银行会稍有点经验；

三是受政策限制，国内银行业不能混业经营，所以做投行业务得搞很多非常麻烦的弯弯绕绕的工作才能做下去，而且从中的获利可能只有一部分归属于商业银行，这个需要打开一部分政策限制。

但不管怎么说，如果国内AI基建能大规模上马的话，信贷可以多个新需求，对于银行业怎么着都是好事。