美国7月通胀持稳，比特币窄幅震荡

7 月美国通胀率维持在 3.4%，与华尔街预期一致，核心物价指数回落至 2.5%。这一符合预期的报告令美联储 9 月是否加息依旧悬而未决，令比特币（$BTC）交易者持续博弈。

美国劳工统计局（BLS）于周三公布了最新数据。利率期货目前显示，市场对 9 月 16 日美联储会议将维持现状或加息 25 个基点的概率几乎各占一半。

U.S. CPI: +3.4% YEAR-OVER-YEAR (EST. +3.4%)

U.S. CORE CPI: +2.5% YEAR-OVER-YEAR (EST. +2.5%)

— Tree News (@TreeNewsFeed) August 12, 2026

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美国通胀数据完全符合市场预期

7 月整体物价环比上涨 0.1%，扭转了 6 月环比下跌 0.4% 的趋势。此前 6 月的降幅为 2020 年 4 月以来最大，主要受能源价格下行推动。年化通胀率则从 3.5% 回落至 3.4%。

剔除波动较大的食品和能源价格后，核心 CPI 在 7 月环比上涨 0.2%，同比增速降至 2.5%。上述数据均与劳工统计局报告中的一致预期相符，且核心通胀年增速较 6 月的 2.6% 略有下滑。

这一结果甚至令部分看好降温的投资者感到失望。受监管的预测市场Kalshi上，交易员此前普遍押注数据将更温和，预计仅有 3.3%。正如 BeInCrypto 7 月 CPI 前瞻所述，市场将这份数据报告视为本周最重要的宏观考验。

美联储 9 月加息概率仍未明朗

根据 CME FedWatch 数据，在 CPI 公布前，市场认为 9 月按兵不动的概率为 54.1%，加息 25 个基点的概率为 45.9%。一周前，市场预期恰恰相反，加息概率高达 54.4%。CPI 出炉后，市场预期再度发生变化。

CME FedWatch 9 月 16 日美联储会议加息概率：美国通胀维持在悬念区间，市场加息预期接近对半开，来源：CME Group

市场态度的转变可追溯到疲软的 7 月就业报告，数据显示非农就业人数减少 2.3 万，而市场此前预期增长 8 万。就业降温支持延后加息，但高于目标的通胀又使美联储难以松懈。

自 5 月上任以来，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）一直将目标利率区间维持在 3.50% 至 3.75%，尽管面临总统特朗普（Donald Trump）降低借贷成本的施压。7 月会议上有三位决策者投了加息票，表现出鹰派倾向，此举也得到了债券交易员的认同。

周三公布的数据未能彻底解决这些分歧。无论鸽派还是鹰派，都没有获得新的有力论据。

比特币能否避开 9 月加息风险？

据 BeInCrypto 行情数据显示，消息发布后 $BTC 在 64,039 美元附近窄幅震荡，24 小时内跌幅为 0.2% 。这一平淡走势与经济数据本身相呼应——既未带来超预期“爆点”，也没有强化宽松预期。

比特币价格表现。来源：BeInCrypto

不过，衍生品交易部门有不同解读。在接受 BeInCrypto 采访时，加密做市商 DWF Labs 管理合伙人 Andrei Grachev 指出，这份与预期一致的数据，并未改变上周五非农数据不及预期后的谨慎氛围。

“更值得注意的是，期权市场目前对保护性头寸仍收取了较高溢价。以 8 月底到期的期权来看，靠近 60,000 美元的看跌执行价所需成本高于同等价位 70,000 美元的看涨执行价。即便数据清淡，这样的价差始终存在，反映出市场对整体政策路径的谨慎，而非只关心单一数据。”

Grachev 补充称，尽管价格表现趋于防御，交易员已重新布局 70,000 美元上方的多头敞口，当前仓位既偏向积极，又有所对冲。周四即将公布的生产者物价数据，将检验市场保护溢价能否回落。

瑞士数字资产银行 Sygnum 首席投资官 Fabian Dori 则持更为平稳的看法，认为宏观数据展现出经济逐步降温，没有出现衰退恐慌或政策转向的鹰派信号。

“9 月加息概率预计将保持基本稳定，风险资产的宏观环境变化有限。如果能源价格继续回落，将有利于数字资产，无需依赖政策转向，”Dori 向 BeInCrypto 表示。

Sygnum 高管指出，国债现金余额、银行杠杆规则、私营信贷创造及稳定币采用率，才是未来中期内更关键的流动性因素。

此外，8 月就业报告和核心 PCE 通胀数据将先于 9 月 16 日的决策公布。如果上述数据延续 7 月的平稳态势，维持利率不变的理由将更充分，比特币的宏观环境也将保持稳定。但若数据出现回升，加息预期将重新升温，加密市场韧性再度受到考验。

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