Strategy CEO：今年恢复增持比特币，买入量为卖出25倍

Strategy 執行長 Phong Le 在 FOX Business 專訪中明確表示，公司計畫於今年恢復大規模增持比特幣。儘管 5 月以來四次賣幣引發市場質疑，但 Strategy 今年買入約 17.5 萬 BTC、賣出僅 7,000 BTC，買入量是賣出的 25 倍，仍為全球最大機構比特幣持有者。

（前情提要：Strategy官宣「BTC跌到8,000也不怕」，Michael Saylor：3-6年可轉債全面股權化）

（背景補充：Strategy 賣比特幣不是要減倉：只是在「打疫苗」讓市場適應）

微策略（Strategy）執行長 Phong Le 週一在FOX Business 專訪中明確表態，公司計畫於今年恢復大規模增持比特幣，並強調 Strategy 已從全球第二大機構比特幣持有者躍升為第一，2026 年累計買入量是賣出量的約 25 倍。

Le 在訪談中提供了具體數字：Strategy 自今年初以來買入約 175,000 比特幣，同期賣出約 7,000 BTC。

「我們在今年內會回到更多買入比特幣的路徑上。」Le 說。

五次賣幣背後的財務考量 Strategy 目前持倉已超過 840,000 BTC。但在 5 月以來，公司已四次賣出比特幣，最近一次交易賣出 1,690 BTC。

這些賣出金額用於三大用途： 支付優先股股息 股票回購 補充美元現金儲備 相對於 84 萬 BTC 的總持倉，7,000 BTC 的賣出規模僅約 0.8%，但在市場觀感上卻引發了廣泛關注，因為 Strategy 長期奉行「永不賣出」的比特幣策略，這次策略性調整被外界解讀為公司開始在「比特幣純度」與「上市公司財務義務」之間做出折衷。

比特幣國庫模式的壓力測試 Strategy 的賣幣動向反映了一個更廣泛的產業議題：企業比特幣國庫模式在偏弱市場環境下面臨壓力。

根據 BitcoinTreasuries.NET 的資料，目前上市公司合計持有超過 126 萬 BTC，仍低於比特幣 ETF 與其他基金持有的 160 萬 BTC 以上。

比特幣國庫模式的運作邏輯依賴一個融資迴圈：企業以高於其比特幣淨資產值的估值掛牌，透過發行股權或債券融資，再把資金投入買入更多比特幣。這個飛輪在牛市與高估值環境下非常順暢。

但當市場轉弱、公司股價跌破其 BTC 持倉的淨資產值時，繼續融資就會對股東產生稀釋效應。這也是為何 Strategy 在 2026 年提出資本架構框架，在維持比特幣曝險的同時，透過優先股股息、回購等機制回應股東對現金流與回報的期待。

後續觀察：Strategy 的增持節奏與市場影響 Le 的「恢復增持」表態值得市場關注，但實際執行細節仍有待觀察： 時間表：Le 提到「今年內」恢復，但未給出明確月份或季度目標。Strategy 過往的大規模買入集中在財季末公告，實際買進可能早於公告時間。

資金來源：若恢復大規模增持，Strategy 的資金來自自有現金流、新發債券、還是優先股融資？這會影響市場對其資本結構的看法。

賣幣與買幣的平衡：25:1 的買入對賣出比例確實強調了 Strategy 仍是淨買方，但若未來持續需要出售比特幣來支付股息，這個比例可能會壓縮。

對市場而言，Strategy 的角色已從單純的「比特幣買盤」轉變為一個同時掌握比特幣買入與短期賣出節奏的機構。這意味著市場需要更細緻地追蹤其每個財季的資本配置決定，而不只是單看比特幣持倉數字。