波克夏Q2財報亮眼，Michael Burry唱衰後巴菲特時代

「股神」巴菲特卸任後的波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）迎來了亮眼財報與大規模回購，但卻遭到華爾街傳奇空頭的公開唱衰！據 CNBC 報導，波克夏在第二季交出營運利潤增長 16%、淨利翻倍的強勁成績單，並由新任執行長 Greg Abel 動用龐大現金展開回購與股票淨買入。然而，以《大賣空》聞名的投資人 Michael Burry 卻在社群發文表示，擔憂繼任者缺乏巴菲特的耐心與紀律，宣告不再看好波克夏。

（前情提要：股神巴菲特痛批美股淪「附設賭場的教堂」：大家都在賭博，很難找到價值）

（背景補充：巴菲特認錯：沒早買 Google 是大錯！至今「更有可能成為贏家」）

在進入後巴菲特時代後，美國保險與投資巨頭波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）的資本配置策略正悄然轉變，並在資本市場上掀起兩極化的評價。台北時間 8 月 10 日，據外媒 CNBC 報導，波克夏剛公佈了第二季的強勁財報，不僅營運利潤顯著增長，更啟動了大規模的股票回購與股票淨買入。然而，曾成功預測 2008 年金融危機的「大賣空」投資人 Michael Burry 卻公開潑冷水，直言不再看好該公司的投資價值。

第二季財報報喜，營運利潤增長 16% 受惠於上週公布的第二季亮眼業績，波克夏股價在週一的交易中表現走高。數據顯示，該季營運利潤（Operating earnings）較去年同期增長約 16%，達到約 130 億美元；淨利潤更是同比翻倍以上，衝高至約 256.7 億美元，主要受惠於旗下股票投資未實現收益的強力推動。此外，公司整體營收也增長了約 10%，來到約 101.8 億美元。儘管保險業務（如 GEICO）表現相對疲弱，但製造業、服務與零售業務，以及能源和鐵路巨頭 BNSF 的強勁表現成功發揮了互補作用。

結束連 14 季淨賣出，新團隊砸重金回購 在今年 1 月正式接替巴菲特擔任執行長的 Greg Abel 領導下，波克夏開始積極動用其龐大的現金儲備。財報顯示，波克夏在第二季回購了約 45 億美元的自家股份（遠高於第一季的 2.35 億美元），並在 7 月份進一步追加了超過 33 億美元。

更受市場矚目的是，波克夏正式結束了長達連續 14 個季度的股票淨賣出，轉為淨買入約 198 至 200 億美元的股票，其中包括斥資約 100 億美元敲進 Google 母公司 Alphabet 的股票，另外也完成了對房屋建築商 Taylor Morrison 約 68 億美元的現金收購。這使得公司的現金與短期證券從第一季末約 380 至 397 億美元的歷史峰值，降至第二季末的約 365 億美元（創下四年來首次季度下降）。華爾街原本將此解讀為積極訊號，認為管理層展現對股價的信心並有效運用資金，但這也觸動了市場敏感的神經。

大空頭 Burry 開砲：繼任者缺乏等待好球的耐心 正當市場對 Abel 時代的積極部署抱持樂觀時，「大賣空」Michael Burry 卻在 Substack 與 X 平台上發文，給市場潑了一盆冷水。Burry 直言不諱地指出，他對波克夏最大的擔憂在於巴菲特卸任後，繼任團隊「太老且終究不是巴菲特」，因此缺乏如同巴菲特般等待「肥美好球（Fat pitch，指高勝率、低風險的優質投資機會）」的極致耐心與紀律。

「我現在相信這個擔憂已經成真，我不再認為伯克希爾是一個有吸引力的投資標的，」Burry 在文中寫道。儘管他承認波克夏目前持有的現金儲備依然龐大、動用的資金規模相對整體而言不算太高，但他認為這些初步動作「看起來更像是框架性動作（Framing moves），而非真正的投資動作」。這番針對管理層資本配置風格的嚴厲批評，與市場多頭的樂觀情緒形成了強烈的對比。