富国银行首席经济学家：美联储加息难抑通胀

富国银行（Wells Fargo）首席经济学家 Tom Porcelli 对美联储（Fed）加息预期提出异议，表示他预计该行将在 2026 年前维持当前利率不变。

他的观点与华尔街整体偏鹰派的转向相左。目前，多家大型银行均预测利率将继续上行。自今夏初以来，交易员对加息的预期也大幅提升。

华尔街首席经济学家逆势看空美联储加息预期

今年以来，美联储基准利率一直维持在 3.50% 至 3.75% 区间。不过，市场对收紧货币政策的赔率持续走高。

在 Polymarket 平台上，2026 年美联储加息的概率目前接近 55%。今年 7 月末，该数据一度飙升至约 78%，本月有所回落。

CME FedWatch 工具给出了类似预期。对于 9 月 16 日会议，按兵不动概率为 55.6%。而 10 月份加息概率升至 59.2%，12 月则高达 77.1%。

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9 月美联储加息概率走势图。来源：CME FedWatch

华尔街近期普遍转为“鹰派”。美国银行（BofA）预计美联储将三次加息，累计加息 75 个基点。太平洋投资管理公司（PIMCO）亦表示，降息反而可能带来反效果。

堪萨斯城联储主席 Jeffrey Schmid 也在近期主张进一步加息。在 7 月的美联储会议上，已有三位政策决策者投票支持加息。

供给冲击视角

Porcelli 对当前市场采取加息举措的理由提出异议。在接受 CNBC 采访时表示，目前的通胀主要源自关税和能源价格，这两者本质上都是供给端冲击，而这些问题并非美联储能够干预的范畴。

他认为，加息只会抑制经济增长，却无法真正遏制这类价格上涨。

“加息并不是一项毫无代价的举措。”

Porcelli 指出，核心通胀数据已出现降温迹象。当前美国核心消费者物价指数（CPI）通胀率大约为 2.5%，以三个月年化计算约为 2.2%，这一水平已非常接近美联储设定的 2% 目标值。

Porcelli 还提到，核心 CPI 与核心个人消费支出物价指数（PCE）之间呈现背离。

“CPI 和 PCE 之所以出现分歧，主要是由于权重的差异。”他解释道。

9 月 16 日的联邦公开市场委员会（FOMC）决议将成为下一个重要考验。届时，Porcelli 的逆势观点能否获得印证，还是市场的鹰派预期会占上风，将见分晓。

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