SK海力士狂扫280亿美元韩国公司债，成债市新庄家

SK 海力士今年已在韓國債市買進最高達 280 億美元的公司債，規模足以撐起整個信用市場的流動性。彭博指出，這家記憶體巨頭正從晶片賣家搖身變成債市裡的巨型買方。

（前情提要：SK 海力士 ADR 登陸納斯達克！開盤飆升至 170 美元，AI 記憶體巨頭吸金）

（背景補充：韓國股市暴彈8%一天補回崩盤！SK海力士飆16%、三星漲9%，黃仁勳喊「打折你該高興吧」）

晶片賣到手軟的 SK 海力士，根據彭博援引知情人士說法，這家記憶體巨頭今年已經買進 10 兆到 40 兆韓元（約 70 億至 280 億美元）的韓國公司債，規模大到讓當地信用市場的分析師直接把它稱作「新莊家」。

存錢存到要開缺 SK 海力士最近更開出一個新職缺，要找人負責管理、規劃並避險公司資金，範圍涵蓋政府公債、公司債到短期票券。職務內容之細，看起來更像是券商自營部門在徵才，而不是傳統晶片製造商的財務室。

截至第二季末，SK 海力士的現金與約當現金較上一季暴增近 62%，來到 88 兆韓元。即便持續加碼資本支出擴產，現金水位還是往上衝，完全沒有被吃掉的跡象。SK 海力士發言人被問及這波投資行動時只表示，公司正在檢視各種營運做法，以確保資金管理穩定且有效率，並未進一步說明細節。

韓國券商 Shinyoung Securities 固定收益分析師 Yong-gu Cho 說，一般企業通常是把多餘的資金存進銀行，「一家一般企業能有這麼多閒錢是很罕見的。現在資金池養大了，他們才需要多請人手。」

今年 4 月，SK 海力士還宣布 2026 年將透過股利、庫藏股與註銷股份，進一步擴大股東回饋，等於一手加碼配息，一手加碼買債，把賺到的錢用兩種方式同時流回市場。

一口氣吃下一整檔券商的融資 彭博掌握的資訊顯示，SK 海力士的買單從今年 4 月左右開始明顯放大，單筆下單規模常落在 1,000 億到 3,000 億韓元之間，買進標的以信用評等 AA 以上、天期多在 3 年以內的投資等級債券為主，風格偏保守，求的是穩定而不是投機。

今年初，它的口味還侷限在公家機構與商業銀行發行的 1 年期票券，之後才逐步擴大到信用卡公司、證券商發行的公司債，以及韓國電力公社等公營事業債，胃口一路變大。

首爾經濟日報披露，SK 海力士 6 月一口氣買下 1.4 兆韓元的信用卡公司債；8 月初，未來資產證券發行的 1.26 兆韓元、天期 2 年以上商業本票，則由 SK 海力士全額包下，這筆資金被外界解讀是未來資產在準備併購銀彈。一家記憶體廠，一次吃下一整檔券商的融資，這種事在過去的韓國債市幾乎不會發生。

撐住了市場，也買到市場失衡 但這套操作正在製造新的問題。韓媒 EBN 最新報導指出，SK 海力士現在面臨的處境反而是「已經沒有東西可以買」，市場上夠格的優質公司債正被迅速掃空，買方比賣方還多，是一種很反常的失衡。

另有韓國財經媒體統計，近期當地債市法人淨買進金額大減 41%，SK 海力士的閒置資金反倒成了撐住債市的及時雨，補上原本該由其他法人扛下的缺口。

換句話說，SK 海力士一邊靠買債撐住整個信用市場的流動性，一邊也把市場買到失衡：優質標的稀缺、殖利率被壓低，其他想發債籌資的企業，與想進場配置的機構，反而被這位不請自來的巨型買家排擠到邊緣。債市的定價權也悄悄換了主人，一場原本該由市場自己調節的供需，現在得看一家晶片廠的臉色。