白银股获80%上涨评级，分析师称定价生意而非金属

白銀自一月創紀錄以來已暴跌約50%，但First Majestic Silver（股份公司）卻剛創下營收、現金紀錄及更大股息。一位五星分析師認為該股票價值遠高於此，且他的案例從未提及銀價。

差距在於時間。礦工將股票賣入該季平均價格，因此First Majestic在股災前的水準存入現金，即使金屬在這段期間下跌。

分析師持續提高目標，隨著白銀下跌

當銀在1月29日創下接近每盎司121.62美元的紀錄時，看起來勢不可擋。隨後在夏季跌落約50%，這是拋物線後的普通熊市。

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分析師則在《First Majestic》上持相反態度。在同一段期間，他們將該股目標價從22美元調升至27美元，儘管該股創下 了2026年的新高低點。

分析師鎖定白銀：BeInCrypto

H.C. Wainwright的Heiko Ihle將目標價從 7月31日的26美元上調至27美元，該日正是該股收盤時最低價15.03美元。這代表隱含的上漲幅度達80%，即使本週股價攀升至約17.50美元，仍有約54%的漲幅。

首位 Majestic 銀行對抗目標：BeInCrypto

我定價的是生意，不是金屬。大多數同業也是如此 ， 即使Scotiabank在BMO買入買入24.87美元之後，僅維持中性評等22.50美元。

崩盤期間創下現金紀錄

First Majestic 第二季度 於 7 月 30 日公布，幾乎在每一線都創下紀錄。營收達到4.155億美元，較去年同期成長超過50%，調整後利潤（稱為EBITDA）則翻倍至2.571億美元。

自由現金流達到1.946億美元，國庫規模增至創紀錄的12.5億美元，公司股息提升了217%。

首屆 Majestic Q2 紀錄：BeInCrypto

矛盾本身就是重點。

AG 價格行動： Yahoo Finance

該股自二月高點下跌約45%，而這些數字則創下歷史紀錄。這是因為市場是根據下跌的金屬來定價，而非現金上升。

為什麼礦工移動比金屬還多

銀礦業者擁有營運槓桿。他們的全股維持成本（AISC）在短期內大致固定，因此金屬的變動幾乎完全是獲利。

這是雙向的，這也是為什麼這些股票在下跌時比白銀還要大跌。這也解釋了星期三。白銀上漲約4%，銀礦ETF（SIL）上漲6.6%，First Majestic上漲6.8%，金屬 價格回升至每盎司61美元以上。

週三礦工對金屬：BeInCrypto

期權交易者也傾向支持 白銀突破 。First Majestic 的賣權與買權比率（以成交量計）從七月財報前約0.96降至0.22，明顯轉向買權。

First Majestic Options 持倉： 條形圖

然而隱含波動率本身位於較低區間，因此這些押注並不會因大幅波動而獲利。

這些陷阱可能讓這支銀股票中斷

牛案仍有漏洞。儘管有這些紀錄，調整後每股約 0.21美元的盈餘仍未達到分析師預期的約0.26美元。此外， 競爭對手Hecla（HL） 剛剛公布的實收價格較前一季下跌。《First Majestic》的延遲是逐年累積的，且已逐漸消退。

較接近的風險是巨集。週三的漲勢基於降息押注，因為七月私營部門就業人數僅增加44,000人，低於預期的70,000人。因此，週五的就業報告才是真正的考驗，經濟 學家預計將達到80,000人 。

Private employers added 44,000 jobs in July and pay gains for job-stayers held steady at 4.4 percent. Year-over-year pay for job-changers accelerated to 7 percent, its fastest pace of growth since August 2025. The ADP National Employment Report is live. https://t.co/VaxClcBBwR… pic.twitter.com/amCtZm8eCu

— ADP Research (@AdpResearch) August 5, 2026

熱門數字會拉回這些投注，並大幅回撤漲勢。

即便如此，背景仍偏向金屬。銀級研究所預測2026年將創下供應赤字紀錄，這是連續第六年。由於礦商以本季平均價格為記帳，白銀七月底的反彈直接影響第三季實測價格，因此如果白銀維持漲幅，現金就能持續流動。第一波數據來自另一家大型銀礦商泛美銀（PAAS）於8月12日公布。

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