龙电华鑫拟纽交所上市，估值最高17亿美元

深圳銅箔製造商龍電華鑫新能源科技 8 月 3 日公布美股 IPO 條款，計畫在紐約證券交易所以代碼 FOIL 掛牌，發行 3,571,429 份 ADS、價格區間每份 20 至 22 美元，募資約 7,500 萬美元，估值最高約 17 億美元，有機會成為一年多以來中國公司在紐約規模最大的一筆上市交易。本文為 MEXC Crypto Pulse 研究團隊所著文章。

（前情提要：宇樹科技IPO時間表確定，上市日期、估值與投資者需要知道的一切）

（背景補充：中國啟動數十年最大「跨境查稅風暴」罰沒富途、老虎逾22億人民幣，加密貨幣會成壓力出口？）

一家深圳的銅箔製造商，正在成為檢驗美股市場對中概股接受度的樣本。據路透社的報導，龍電華鑫新能源科技（Londian Wason New Energy Tech）在 8 月 3 日公布首次公開發行條款，目標估值最高約 17 億美元，有可能成為一年多以來中國公司在紐約規模最大的一筆上市交易。

市場關注的重點並不只是這家公司本身。過去一年，中概股赴美上市幾乎停滯，中國監管層同時鼓勵本土企業就近上市，並加強了對境外發行的審查。在這個背景下，一筆規模並不大的交易被賦予了超出自身分量的訊號意義。路透社援引 IPOX Research 的觀點指出，相較於往年更大的中國交易，這筆發行規模相對較小，因此一次成功的首日表現屬於積極訊號，但還不足以確認市場已經重新打開。

對想要參與的投資人而言，需要先釐清幾件具體的事：代碼是什麼、在哪個交易所、什麼時候定價、什麼時候能買，以及在當前財務數據下這個估值意味著什麼。

核心要點 股票代碼為 FOIL，上市地點是紐約證券交易所，目前尚未開始交易。

發行 3,571,429 份美國存託股（ADS），每份 ADS 代表 5 股普通股，合計對應 17,857,145 股普通股，票面價值每股 0.00001 美元。

價格區間為每份 ADS 20.00 至 22.00 美元。按 21.00 美元中值計算募資約 7,500 萬美元，按區間上限計算約 7,860 萬美元，若行使超額配售權最高可達約 9,040 萬美元。

承銷商可在 30 天內額外購買最多 535,714 份 ADS 以覆蓋超額配售。

按 21.00 美元中值定價，公司市值約為 16.3 億美元；按區間上限計算，估值最高約 17 億美元。

據 Renaissance Capital 的資訊，該交易預計在 2026 年 8 月 10 日當週定價，具體日期尚未由公司正式公告。

Harvest Global Capital Investments、Hithium Global 及其他投資人分別表達了最高 5,000 萬美元、700 萬美元和 3,000 萬美元的認購意向。

龍電華鑫是一家什麼樣的公司 主營業務與市場地位 龍電華鑫是一家註冊於開曼群島的控股公司，業務主要透過其在中國的子公司開展。根據公司向美國證券交易委員會提交的 Form F-1 註冊文件，公司研發並生產電解銅箔，產品包括用於電動汽車和儲能系統的鋰電池銅箔，以及用於高效能電子產品的 PCB 級銅箔。文件引用 Frost & Sullivan 的產業研究稱，公司在 2025 年按銷量計為全球最大的鋰電銅箔供應商，市占率為 7.6%。

公司成立於 2001 年，在中國擁有六個生產基地，設計產能約為每年 180,500 公噸，截至 2025 年 12 月 31 日在中國持有 634 項專利。產品線涵蓋最薄可至 4 微米的超薄高強度銅箔，以及面向下一代通訊和人工智慧應用的 HVLP 與 RTF 產品。Renaissance Capital 的交易簡報補充，公司還在馬來西亞建設一個生產基地。

客戶結構是這筆交易最直觀的賣點。註冊文件列出的客戶包括 LG 新能源、松下、SK On、三星 SDI、ATL、寧德時代和比亞迪，幾乎涵蓋了全球主要電池廠商。

股東背景與管理層 路透社的報導指出，公司的主要支持者包括韓國 SK 集團和未來資產（Mirae Asset），由王冠然與周廣靈擔任聯席執行長。中國證監會在去年 12 月批准了公司的紐約上市計畫，是過去一年為數不多獲得放行的赴美上市申請之一。

這一點在當前環境下有實際分量。備案通過意味著監管路徑上的主要不確定性已經清除，剩下的變數集中在市場需求端。

發行條款拆解 代碼、上市地與存託憑證結構 據 Investing.com 對備案文件的報導，公司計畫以代碼 FOIL 在紐約證券交易所掛牌，發行 3,571,429 份 ADS，每份 ADS 代表 5 股普通股。這個換算比例在計算持股和估值時是必須的：一份 ADS 的價格對應的是 5 股普通股的權益，不能與普通股價格直接比較。

需要注意的是，投資人購買的是一家開曼群島控股公司的股權證券，而不是直接持有在中國境內有實質業務營運的子公司股權。這一結構在註冊文件中有明確提示，也是所有類似架構中概股共有的風險特徵。

價格、募資與估值 價格區間為每份 ADS 20 至 22 美元。IPOScoop 的交易簡報指出，若按 21 美元中值定價，募資約 7,500 萬美元，公司市值約 16.3 億美元。路透社則以區間上限計算，給出最高約 7,860 萬美元的募資規模和最高約 17 億美元的估值，若行使超額配售權，募資總額最高可達約 9,040 萬美元。

承銷團由 Cantor 和華泰證券牽頭，成員包括招銀國際、老虎證券（美國）、富途相關的 Fortune (HK) Securities 以及 VC Brokerage。

一個值得留意的細節是發行規模的變化。Renaissance Capital 在 7 月 2 日的備案報導中曾以 3.5 億美元作為預估募資規模，與最終公布的 7,500 萬美元相差較大。需要說明的是，3.5 億美元是第三方機構在條款未定時的估算值，並不是公司披露的目標，因此不宜直接解讀為主動縮減，但兩者之間的差距本身反映了定價環境的現實。

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