机构占Wintermute场外交易量72%，创历史新高

2026 年上半年，机构投资者在 Wintermute 场外交易（OTC）平台的现货交易量占比创下新高，达到 72%，较去年同期的 59% 显著提升。 这一转变成为加密市场风向的重要信号，表明如今是华尔街主导市场节奏，而非散户投资者。

Wintermute 的 OTC 流动性报告指出，蔓延许久的熊市让大量散户资金转战美股等市场。因此，机构资金在加密资产定价中的影响力进一步提升。

华尔街加速渗透加密市场

对冲基金、数字资产金库（DATs）、资管公司以及家族办公室等机构，正推动这 72% 的交易占比。Wintermute 表示，这一比例已刷新了历史纪录。

72% of the spot flow through our OTC desk now comes from institutions, the highest share on record

Hedge funds, DATs, asset managers, family offices

Up from 59% in 1H25 and 61% in 2H25

At three quarters of volume, institutional flow defines market structure pic.twitter.com/CCerQIKdAg

— Wintermute (@wintermute_t) July 30, 2026

与之相比，2025 年下半年这一数据为 61%，而 2025 年上半年仅为 59%。

“当机构交易量占比达到四分之三时，市场结构基本由机构主导。”

Wintermute 将机构主导市场直接归因于波动性下滑。比特币（$BTC）历史实际波动率在数轮牛熊周期中已从约 70% 降至 45%。

机构投资者更倾向于淡定持仓而非追逐短期波动，这种“耐心”成为波动率大幅收敛的关键原因。

BeInCrypto 此前持续追踪机构资金集中的趋势。目前，机构资金主要聚焦于比特币、以太坊 以及少数主流 DeFi 资产，而非遍布于各种小众代币。

机构投资者在加密市场反应更为迅速

无论是机构还是散户，当某一代币出现放量上涨时，双方都会入场，但两者的持仓周期明显不同。

机构投资者通常在行情启动当天就大幅减少操作；而散户则会在随后的 3 天内持续活跃。

When a token runs, institutions are out in a day and retail takes three

Both cohorts pile in when volume and price surge, the difference is how long they stay

With retail proportionally smaller in 2026, altcoin momentum fades faster than before pic.twitter.com/oZa20JOYrd

— Wintermute (@wintermute_t) July 30, 2026

目前，散户在整体市场中的占比持续下滑。这导致山寨币行情往往出现“冲高即落”现象，周期性行情持续时间明显缩短。

衍生品与资产代币化迎来机构补位

机构参与不仅仅局限于现货市场。过去一年里，Wintermute 场外交易台上的山寨币期权交易量同比增长约 3.4 倍，增长周期从 2025 年下半年延续至 2026 年上半年。

这一趋势最初以比特币和以太坊（$ETH）等主流代币的“收益策略”交易为主。如今，机构资金正逐渐渗透至更多山寨币等细分市场。

寻求收益的资金流，往往会抑制价格剧烈波动，而非加剧上涨或下跌。Wintermute 指出，这一现象此前已在比特币（$BTC）和以太坊（$ETH）市场长期存在，如今正逐步蔓延至其他主流山寨币。

与此同时，RWA（现实世界资产代币化）指的是将诸如债券或房地产等链下资产，以加密代币的形式映射到链上。2026 年上半年，这一赛道的市值实现近 50% 增长，总规模已达 310 亿美元。

这一变化契合了更广泛的市场趋势。资产代币化已成为当下交易量整体走低背景下，为数不多依然保持高速增长的细分市场之一。

这对新一轮山寨币行情意味着什么？

Wintermute 认为，市场结构已经发生明显转变：如今整个行情越来越反映主力参与者的特征——他们更具耐心、选币更为谨慎，并且较多采用衍生品策略而非现货交易。

散户投资者的操作依然分散在更广泛的资产池，而机构则更倾向于集中布局。如果未来市场主导权持续由机构资金把控，那么下一轮行情中真正受益的优质标的数量，或将较以往周期明显减少。

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